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2022/07/24 美股財經週報
美股探路客美股財經週報
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    本週觀察重點

    • 本週除了是超級財報週，科技巨頭 Alphabet、Microsoft、Meta、Apple、Amazon 依序發佈財報外， 重要經濟事件有週三 7 月 FOMC 利率決議會議、會後鮑威爾記者會 ，週四將發布 Q2 GDP ，市場預期 +0.5%，在近期經濟數據不佳情況下，不排除暴雷的可能性，週五將發布聯準會最關注的通膨指標 6 月 PCE、核心 PCE
    • Barron's 認為美股後市取決於經濟是否已經衰退，Altanta Fed GDPNow 預測顯示 Q2 GDP 與 Q1 同為 -1.6% (圖 1-2)，代表經濟已處於衰退，美股上半年已經下跌反應、因此已見底，但有機構認為，Q1 GDP 負值主因是出口遠低於進口，Q2 則為庫存減少，經濟尚未陷入衰退，後續取決於聯準會升息抑制需求，或是接受 4%～5% 的通膨停止升息、挽救經濟，衰退與否由 NBER 每月決定，目前就業市場強勁，預期仍不會判定為衰退
    • 美股三大指數上週五雖均下跌，但全週仍收漲，市場多空看法均有，研究機構 Fundstrat 看多認為 2022 底部已到，通膨已見頂、美國汽油價格已連續下滑至接近俄烏戰爭前水準 (圖 1-8)，Q2 企業獲利優於預期，S&P 500 站上 50 DMA 比例超過 50% (圖 1-3)，且看多機構大多已經投降、大幅調降目標價，但 Morgan Stanley 則持續看空，認為反彈可能持續，但即使美國最終經濟未陷入衰退，熊市依然尚未結束
    • 上週五 Bloomberg 報導，S&P 美國 PMI 綜合產出指標 (US PMI Composite Output Index) 自 6 月的 52.3 跌至緊縮的 47.5，為 26 個月以來新低，製造業產出指標自 50.2 降至 49.9、服務業指標自 52.7 降至 47，顯示美國經濟持續疲軟，衰退疑慮漸增 (圖 1-4 )
    • 由於美國 PMI 綜合產出指標大幅緊縮，代表經濟快速降溫，上週五債券大漲、債券殖利率大跌，10 年期國債利率跌破 2.8%，Bloomberg 報導債市預期聯準會 7 月升息 75 個基點後，升息腳步將放緩，預期 9 月升息 50 個基點、2023 年 2 月開始降息，債市預期聯準會的升息步伐，上週五較 6 月 CPI 數據公布後再進一步趨緩 (圖 1-5)
    • 市場除了關注通膨是否見頂、趨緩外，聯準會升息以抑制需求，是否會造成經濟衰退，影響企業獲利成為股市走向的關鍵，2 年期、10 年期國債殖利率利差自 7/5 開始倒掛，聯準會最關注的 3 個月、10 年期殖利率曲線雖尚未倒掛，但趨勢快速向下 (圖 1-6)
    • 根據 Refinitiv 資料，106 家 S&P 500 公司已發佈財報，75.5% 獲利超預期、優於歷史平均的 66%，68.9% 營收超預期、優於歷史平均的 62%，但 FactSet 資料顯示獲利 (EPS) 超預期比例低於 5 年平均的 77%，EPS 累計超預期 3.6%、低於 5 年平均的 8.8%，結合已發佈及分析師預估數據，預期 S&P 500 Q2 獲利仍繼續上升、季增為 4.8%，其中能源、醫療板塊表現最佳 (圖 1-7)
    • 上週末美國加油站平均油價 $4.35/加侖，較上週的 $4.52/加侖下跌 3.7%，逐漸逼近俄烏戰爭爆發時的 $4.2/加侖 (圖 1-8)
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週一
        • 無
      • 週二
        • 5 月 Case-Shiller 房屋價格指數 (統計全美 20 大城市平均家庭房價)
        • 6 月新屋銷售數據 (相對於建築許可數據屬於落後指標)
      • 週三
        • 6 月耐久財訂單
        • FOMC 會議決議、鮑威爾會後記者會
      • 週四
        • Q2 GDP 數據，市場預期 +0.5% (Q1 為 -1.6%)
        • 初領失業救濟金人數
      • 週五
        • 代表通膨的 6 月個人消費支出 PCE 指數、核心 PCE 指數
        • 7 月密西根大學消費者信心指數終值








    圖 1-1、美國 GDP 季增率、Q2 預期僅為 +0.5%

    Source: Bloomberg



    圖 1-2、Atlanta Fed GDP Now Q2 GDP 估計

    Source: Atlanta Fed



    圖 1-3、S&P 500 指數、成分股股價高於 50、200DMA比例

    Source: 美股探路客製圖



    圖 1-4、S&P Global US Composite PMI 跌落 50、進入緊縮

    Source: Bloomberg






    圖 1-5、債市對聯準會升息 priced-in 趨勢變化




    圖 1-6、美國 10 年、3 個月、10 個月期國債殖利率利差

    Source: 美股探路客製圖、Stockcharts.com



    圖 1-7、FactSet 統計截至 7/22、各板塊 S&P 500 EPS 表現、預期

    Source: FactSet



    圖 1-8、美國加油站汽油平均價格、WTI 原油價格走勢 (7/21)

    Source: GasBuddy.com









    本週財報發佈時程

    本週是美股超級財報週，科技巨頭週二 Alphabet、Microsoft，週三 Meta，週四 Apple、Amazon，半導體族群 NXP、Cadence、Texas Instrument、Qualcomm、Lam Research、Intel、KLAC，汽車股的 GM、Ford，醫療巨頭的 Pfizer、Merck、Abbvie 另外值得關注消費類的 Coca Cola、McDonald、P&G 以及 VISA、MasterCard 了解消費市場狀態。


    重點觀察財報

    • 7/24 週一
      • NXP、Cadence
    • 7/25 週二
      • UPS、Coca Cola、GM、McDonald、Alphabet、Microsoft、VISA
    • 7/26 週三
      • Shopify、Boeing、Meta、Ford、Qualcomm
    • 7/27 週四
      • Pfizer、Mastercard、Merck、Apple、Amazon、Intel
    • 7/28 週五
      • Exxon Mobil、Chevron、P&G、Abbvie






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 31,900 2.0% -12.2%
    S&P 500 3,962 2.6% -16.9%
    Nasdaq 11,834 3.3% -24.4%
    10y國債利率 2.76% -0.152% +1.28%
    • 週一 Bloomberg 報導，蘋果將在明年減緩招聘與削減部分部門開支，以應對經濟衰退的可能性，報導一出美股三大指數均收跌，蘋果股價更下跌超過 2%，不過該報導可信度存疑，因其他科技公司均在近期就開始減緩招聘，2023 年經濟狀況難預期，延到 2023 年似不合理，蘋果佔 Nasdaq-100 比重達 13.16%、S&P 500 比重 7.08%，完整比重連結在此 (圖 1、S&P 500 前 10 占比公司)
    • 週二 美國參議院初步投票，受矚目的晶片補助法案以 64：34 票獲得通過，但仍需要額外的投票輪次才能獲得最終通過，法案主要針對在美設立晶圓製造工廠的半導體廠商提供 520 億美元的資金補助及稅收減免，法案利好 Intel、TSMC、Samsung、Texas Instrument、Micron 等，晶片設計的 Qualcomm、Nvidia、AMD 可能無法直接受益
    • 週三 盤後特斯拉發佈營收、獲利超越預期的財報，馬斯克回答分析師關於通膨是否影響需求問題時表示，特斯拉沒有需求問題、只有產量供應問題，目前特斯拉年產能已達 190 萬輛 (圖 2-2)，預期 2022 年底能超越單週 4 萬輛的規模，坊間有不少錯誤傳言，特斯拉賣出比特幣是為避免自由現金流為負，實際上自由現金流並不計入金融財務操作，詳細財報分析請至美股探路客 FB 粉絲頁貼文，詳細法說會資訊請至 PressPlay 專頁全文解析
    • 週四 盤前發布初領失業救濟金人數超預期，趨勢從 4 月以來正在逐漸升高 (圖 2-3)，但壞的經濟數據反而讓市場認為將減緩聯準會升息步伐，唯瑞銀經濟學家認為美國經濟正在經歷 60 年來最快放緩速度，7/28 發佈的第二季 GDP 或許可能再次出現萎縮
    • 週五 美股三大指數均下跌，NASDAQ 大跌 1.87%，S&P 500 無法突破 4,000 點壓力，下檔支撐在 50 DMA 的 3,919 (圖 2-4)、Fibonacci 黃金比例 0.382 的 3,815，三大指數本週均站上 重要的 50 DMA 支撐
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 6 月新屋開工許可 1,685k vs 1,680k 預期
      • 預期相符
        • 無
      • 劣於預期
        • 7 月 NAHB 房屋市場指數 55 vs 67 預期
        • 6 月新屋開工數 1,559k vs 1,598k 預期
        • 6 月成屋銷售數據 5.12M vs 5.40M 預期
        • 上週初領失業救濟金人數 251k vs 240k 預期
    • 比特幣週五收在 $22,682，較上週五的 $20835，上漲 8.8%







    圖 2-1、S&P 500 公司占比排名

    Source: slickcharts.com



    圖 2-2、特斯拉 Q2 產能表

    Source: 特斯拉 2022Q2 財報



    圖 2-3、特斯拉 2022Q2 財報分析



    圖 2-4、美國初領失業救濟金人數趨勢

    Source: Tradingeconomics.com



    圖 2-5、S&P 500 指數走勢、50 DMA 線

    Source: stockcharts.com









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