美股財經週報 2026/5/3
Market Outlook 2026 WK#19
本週觀察重點
- 本週重要經濟數據有週二的 3 月 JOLTs 職缺報告及 4 月服務業 PMI，週五的 4 月非農就業報告，華爾街預測美國就業仍具韌性，4 月非農就業新增 6.2 萬、失業率維持在 4.3% (圖 1)。本週有眾多 Fed 官員將發表談話，12% 的 S&P 500 公司將發布財報，AI 領域有週一的 Palantir、Fabrinet，週二 AMD、Lumentum，週三 Coherent、ARM，週四 Iren、CoreWeave、AAOI，以及週五的 Terawulf
- 截至 5/1，63% 的 S&P 500 公司已發布財報，其中 84% 獲利超越期、81% 營收超預期，Q1 獲利年增率高達 27.1% (圖 2)，遠高於 3 月的 13.1% 預測值，其中科技巨頭獲利年增 61%、S&P 493 年增 16.4% (圖 3)，華爾街分析師調高 2026 年 S&P 500 EPS 3.4% 至 $331.23，反應美股財報季上漲受盈利增長驅動 (圖 4)，目前 Forward P/E 為 20.9x，高於 5 年、10 年平均的 19.9x、18.9x (圖 5)，其中科技 Info Tech、醫療 Healthcare 板塊仍低於 5 年歷史平均 (圖 6)
- 高盛美股情緒指標上週攀升至 2024 年以來最高的 1.7，連續三週高於偏高的 1.0 水平 (圖 7)，主要受到被動股票基金資金流入、共同基金降低現金部位驅動，2008 年金融海嘯以來，情緒指標介於 1.5～2.0 之間 S&P 500 指數未來 1 個月的平均跌幅為 0.4% (圖 8)
- 1896 年以來美股 5 月到萬聖節期間的 6 個月表現較萬聖節到隔年 5 月弱，期中選舉年此效應特別明顯，兩段期間的平均漲幅差異超過 9% (圖 9)，BofA 統計美國總統第二年任期/期中選舉年，5、6、9 月平均均為下跌，6 月為全年表現最差的月份 (圖 10)
- 高盛股票研究主管、資深半導體分析師 Covello 週四報告建議投資人應該拒絕 FOMO，作多 hyperscalers、減持半導體股，與近期市場趨勢相反 (圖 11)，其認為看法在兩種情況下有效，一是 hyperscalers 開始展現正的投資報酬率、受到大幅壓縮的估值開始恢復，二是 hyperscalers 投資報酬率持續受到挑戰、迫使其縮減支出，將導致半導體股受到打擊，目前 SOX 的前瞻本益比為 24x、遠高於 10 年歷史平均的 19x，看法錯誤情況是市場繼續維持現狀，儘管面臨投資回報率的挑戰，hyperscalers 仍繼續資本支出、擠壓現金流，繼續推高半導體行業的估值
- Bloomberg 報導，對沖基金連續二季吸引了接近 450 億美元的資金，創下 2007 年以來最佳紀錄 (圖 12)，總資產推升至 5.2 兆美元的歷史新高，屬於罕見的情況，當指數創下歷史新高時，機構投資人通常不會以創紀錄的速度增加投資對沖基金，對沖基金迎來資金流入因為投資人預期股票價格波動放大，為多空策略基金創造機會，其中回報疊加美股及期貨 ETF RSSY 2026 年報酬率已超過 30%，Morgan Stanley 動量因子基金報酬率 26%，均大幅超越指數 (圖 13)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 10:00 3 月工廠訂單
- 週二
- 08:45 4 月 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 3 月新屋銷售
- 10:00 3 月 JOLTs 新增職缺
- 10:00 4 月 ISM 服務業 PMI
- 週三
- 08:15 4 月 ADP 非農就業
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 10:00 4 月紐約聯儲 1 年通膨預期
- 週五
- 08:30 4 月非農就業報告
- 10:00 5 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 5 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 5 月密西根大學 5 年通膨預期
圖 1、華爾街預測 4 月美國非農就業穩健、失業率持平
圖 2、S&P 500 公司 Q1 EPS 年增率高達 27.1%
圖 3、截至 5/1 科技巨頭 Q1 獲利年增 61%、S&P 493 年增 16.4%
圖 4、華爾街調高 S&P 500 2026 年 EPS (深藍) vs S&P 500 (淺藍虛線)
圖 5、S&P 500 forward P/E (2026/5/1)
圖 6、S&P 500 各板塊 forward P/E 及 5、10 年平均
圖 7、高盛美股情緒指標上週攀升至 1.7
圖 8、高盛情緒指標水平 vs 未來一個月 S&P 500 指數上漲機率、平均漲跌幅
圖 9、期中選舉年 5～10 月季節效應差、11 月到隔年 5 月季節效應強勁
圖 10、總統任期第二年/期中選舉年 S&P 500 各月份平均漲跌幅
圖 11、高盛 hyperscalers 族群股價 vs 費城半導體指數 SOX
圖 12、對沖基金連續二季獲得大量資金流入、創下 2007 年以來紀錄
圖 13、對沖基金複雜多空交易基金 2026 報酬率超越大盤指數
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 5/4 週一
- Palantir、Onsemi、BWXT、Fabrinet、Grab、Voyager
- 5/5 週二
- Shopify、Pfizer、Fiserv、KKR、AMD、Lumentum、Arista、AsterLabs、Navitas、Tempus
- 5/6 週三
- Walt Disney、Novo Nordisk、Hut8、Uber、CVS Health、Coherent、Ionq、Axon、ARM、Applovin、Fastly、Snap
- 5/7 週四
- Datadog、McDonald、Blacksky、Iren、CoreWeave、AOI、Opendoor、Coinbase、Affirm、Mercado Libre、SoundHound、RockletLab、RedCat
- 5/8 週五
- Terawulf
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