美股財經週報 2026/6/21
Market Outlook 2026 WK#26
本週觀察重點
- 本週最重要的事件為美伊在瑞士的談判，因以色列攻擊黎巴嫩違反停火協議，伊朗週末宣布再關閉霍姆茲海峽，經濟數據上，週二 6 月 S&P Global PMI 初值，週四公布 5 月 PCE 通膨及 Q1 GDP，美光將在週三盤後發布財報，本週眾多聯準會官員發表談話
- 華爾街預測 5 月 PCE 通膨月增率及年增率均加速攀升，華爾街日報記者 Timiraos 統計 5 月 PCE、核心 PCE 預測值分別為年增 4.1%、3.4%，均高於較前值 3.8%、3.3% (圖 1)，Bloomberg 經濟學家認為 6 月 FOMC 半數委員傾向政策緊縮，儘管 Warsh 並未提交利率預測，但在記者會的預期偏向鷹派，PCE 通膨數據攀升將強化聯準會鷹派訊號
- 川普在 G7 峰會表示，全球經濟崩潰是他與伊朗簽署和平備忘錄 MOU 的重要原因 (圖 2)，Bloomberg 分析這表態削弱了美國的談判地位，伊朗週六宣布再關閉霍姆茲海峽加深了影響，共和黨成員也擔憂 11 月的期中選舉，全球經濟合作暨發展組織 OECD 分析全球經濟、通膨前景，取決於伊朗戰爭持續時間 (圖 3)，前國務院官員、Bloomberg 研究所經濟政策負責人認為 MOU 的 14 點，10 點對伊朗有利、只有 1 點對美國有利，其餘 3 點則中立，伊朗在處理核問題時處於強大的談判地位，協議可能不如歐巴馬的版本，讓步已引發部分共和黨議員的強烈反對
- 造市商 Citadel 的 Rubner 分析散戶在 SpaceX IPO 當天以創紀錄速度湧入美股，佔美股交易總量達 35%，推動股市上漲，無論是股票、期權交易活躍度均飆升至前所未有的水平 (圖 4)，儘管創下紀錄，但 Citadel 認為散戶仍有大量可用資金，在 6 月下旬機構持倉再平衡後，散戶參與度的提高正值季節利好美股的時期，歷史上 7 月上旬為美股全年表現最強勁的時期 (圖 5)
- 美銀策略師 Hartnett 表示截至 6/17 的一週內，美國股票基金流入創紀錄的 1,192 億美元，資金則持續自歐洲及中國股市流出 (圖 6)，對應 SpaceX 上市、Alphabet 的發股募資，預期 2026 全年美股將流入歷史紀錄的 7,390 億，美伊衝突的告一段落，阻止了川普支持率的繼續暴跌，不過若共和黨在 11 月失去對參議院的控制權，將引發美元及美股的大幅下跌、債券殖利率下滑的局面，川普的支持率在 9 月之前沒有大幅反彈，多頭將會焦躁不安、陷入恐慌
- JPMorgan 警告半導體股的估值偏高，股價的劇烈波動將迫使部分機構削減投資部位，上週半導體股反彈至歷史新高，費城半導體指數波動率加劇，出現恐慌拋售的風險正在上升，10 天波動率大幅攀升至 96.84，可能突破機構投資組合「風險價值」 VaR 限額 (圖 7)，代表即使看好也必須減持部位，在 VaR 出現重大調整前，波動率往往會緩慢上升趨勢，6 月初大跌前也出現類似情況，一旦出現拋售、波動率再攀升可能發生自我強化，美銀近期的基金經理人調查顯示，80% 的基金經理看漲半導體已成為最擁擠的交易 (圖 8)
- 高盛將 2026 年黃金目標價自 $5400 下修至 $4900，原因為投資人不再認為聯準會將在 2026 年降息，目標價顯示預期金價在下半年仍將上漲，短期存在下行風險，中期仍看漲，不過如果聯準會升息則金價年底可能只漲到 $4400，高盛曾在 2024 年底建議投資人買進黃金，準確預測了黃金的大漲，認為 Warsh 的首次 FOMC 會議立場出乎意料的鷹派，世界黃金協會對 74 家全球央行的調查顯示，45% 計劃在未來一年購買黃金 (圖 9)，為 2018 年以來比例最高的一次，只有一家計劃減持黃金
- Bloomberg 週末報導，在伊朗戰爭擔憂消退後，投資人 2027 將面對可能出現「超級聖嬰現象」的極端氣候威脅，全球部分地區將面臨氣溫升高、電力需求激增、農作物產量下降，再次引發通膨風險，不利於估值接近歷史高位的股市，美國氣候中心預測 2027 年聖嬰現象發展成非常強烈的聖嬰現象、俗稱「超級聖嬰現象」的機率為 63% (圖 10)，瑞銀認為全球玉米、小麥及亞洲的糖產量都可能受到負面影響，印度作為第二大糖生產國，已禁止糖出口至 9 月底，投資人可能在水資源管理公司、化肥公司中找到投資機會，氣溫升高則不利於天然氣公司
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:00 聯準會主席 Waller 發表談話
- 週二
- 08:15 ADP 每週就業數據
- 09:45 6 月 S&P Global 服務業 PMI 初值
- 09:45 6 月 S&P Global 製造業 PMI 初值
- 13:00 2 年期國債拍賣
- 週三
- 08:30 5 月建築許可
- 10:00 5 月新屋銷售
- 13:00 5 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 5 月 PCE、核心 PCE 通膨
- 08:30 Q1 GDP
- 08:30 5 月耐久財訂單
- 13:00 7 年期國債拍賣
- 週五
- 10:00 6 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 6 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 6 月密西根大學 5 年通膨預期
圖 1、華爾街日報記者 Timiraos 統計華爾街投行 PCE、核心 PCE 預測值
圖 2、川普 G7 演講
圖 3、OECD 預測伊朗戰爭對全球經濟成長、通膨影響預測
圖 4、散戶在 5、6 月的股票交易創紀錄
圖 5、7 月上旬為 S&P 500 全年上漲機率最高的半個月
圖 6、資金大舉流入美股、國際股市，自歐洲、中國流出
圖 7、費城半導體指數 (黑)、10 日波動率 (黃)
圖 8、美銀基金經理調查看多半導體已成為最擁擠交易
圖 9、全球央行調查未來 12 個月購入黃金比例創新高
圖 10、美國氣候中心預測聖嬰現象發展為超級聖嬰現象機率 (3 個月滾動週期)
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 6/22 週一
- 無
- 6/23 週二
- Carnival、FedEx、Cerebras
- 6/24 週三
- Micron、Jefferies
- 6/25 週四
- Nanox
- 6/26 週五
- 無
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