美股財經週報 2026/6/28
Market Outlook 2026 WK#27
本週觀察重點
- 週三發布 ISM 製造業 PMI、週四公布 6 月非農就業報告，市場關注聯準會主席 Warsh 7/1 在歐洲央行論壇的談話，若鷹派立場市場繼續，市場可能強化升息預期，週末美伊互指對方違反停火協議，伊朗攻擊了位在科威特、巴林的美軍基地，川普推文打擊了伊朗飛彈、無人機儲存設施，並威脅可能被迫消滅伊朗共和國 (圖 1)
- 財務顧問公司 Edward Jones 分析 6 月羅素 2000 指數已上漲 3.1%、道瓊斯指數上漲 1.65%，那斯達克指數下跌 6.2%、科技 7 巨頭則大跌近 12%，6 月市場資金大幅度輪動 (圖 2)，認為科技股 4～5 月的大漲力道已經接近衰竭，在油價大跌背景下，市場上漲廣度將擴張，建議持有中型、大型股，儘管近期利率下降推升債券價格，仍傾向減持債券，不過持有 2 年期國債利率較現金有利，並建議配置新興市場股票以平衡投資組合
- 美銀數據顯示美股截至 6/24 的一週，出現 3 月以來首週資金流出，逆轉前一週流入 1,190 億美元資金的趨勢，其中科技股大幅流出 93 億美元，科技巨頭 ETF MAGS 持續下跌反應投資人情緒持續惡化 (圖 3)，Hartnett 認為若 MAGS 跌破 $60，今年夏天避險情緒將高漲 risk-off summer，美銀多空指標自 9.2 微幅下降至 9.1，仍處於建議賣出狀態 (圖 4)，投資人預期川普政策焦點將轉向期中選舉，佈局正從 AI 股轉向週期股，預期中小型股、房地產等族群將受惠
- 費城半導體指數過去一年飆升約 147%，高盛超大型數據中心指數僅上漲 41% (圖 5)，高盛資產配置研究主管表示，半導體族群股價持續的大幅波動，超大型數據中心的投資機會浮現，半導體股過多的槓桿及美銀 6 月基金經理調查顯示，做多半導體是市場最擁擠的交易 (圖 6)，如果持續看好 AI 發展，應該減少半導體倉位，分散到超大型數據中心，雖然每個人都看多時不代表應該看空，不過一旦推動市場上漲的動能出現擔憂時，擁擠交易回檔修正的風險快速攀升
- S&P 500 指數上週為 4 月以來首次跌破 50 日均線 (圖 7)，前高盛合夥人 Cohen 認為美股估值看起來沒有問題，但市場已經定價完美的情況，反而是投資人需要審慎的時刻，經濟不僅僅是 GDP、工業產出，還包含創造出工作，目前勞動力市場並未創造出足夠的工作，高盛交易室上週警告 S&P 500 期貨流動性不足，與 Q1 時類似 (圖 8)，波動率控制基金被迫站在賣方，韓國散戶槓桿 ETF 擁擠交易也加大了市場波動性
- Bloomberg 報導 SpaceX 發行的債券在二級市場開始交易以來快速下跌，帳面損失不斷擴大，250 億美元截至週四晚間已經下跌超過 3.05 億美元，期限最長的債券更受市場質疑，利差擴大情況接近甲骨文的情況 (圖 9)，SpaceX 的信用違約互換 CDS 上週開始交易
- Bloomberg 報導散戶拋售 AI 及半導體股票重創了槓桿 ETF (圖 10)，SpaceX 2 倍槓桿 ETF 大跌 35%，投資比特幣的 Strategy 股價面臨巨大壓力、2 倍看漲 ETF 暴跌 48%，衝擊波自南韓擴散至美股，美股槓桿 ETF 管理資產高達 2,000 億美元、亞洲超過 450 億美元，上週韓國最高金融監管機構主管表示後悔沒有阻止推出個股槓桿 ETF，警告其負面層面已顯著擴大，考慮加強監控交易模式
- 華爾街日報週末報導，中國 AI 公司智譜本月發布的最新 AI 開源模型 GLM-5.2 (z.ai)，雖然在其他部分可能仍落後，但在網路安全能力上已經與 Anthropic 的 Mythos 相媲美，OpenRouter 數據顯示 GLM-5.2 已躋身十大最常被使用的 AI 模型，其表現已經優於 Anthropic 5 月發布的 Claude Opus 4.8 模型，川普政府限制美國先進模型的做法，反而可能促成了開放模型的進一步使用
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 09:45 6 月芝加哥 PMI
- 10:00 5 月 JOLTs 新增職缺
- 10:00 6 月 Conference Board 消費者信心
- 週三
- 08:15 ADP 每週就業數據
- 09:45 6 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 6 月 ISM 製造業 PMI
- 08:30 5 月建築許可
- 10:00 5 月新屋銷售
- 13:00 5 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 6 月非農就業報告、失業率
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 週五
- 美股休市
圖 1、川普推文美軍打擊了伊朗飛彈、無人機儲存設施，威脅消滅伊朗共和國
圖 2、科技巨頭、各指數 6 月報酬率
圖 3、美銀 Hartnett 認為若 MAGS 跌破 60，股市夏天將進入避險狀態
圖 4、美銀多空指標自 9.2 降至 9.1、仍處於建議賣出狀態
圖 5、近一年半導體與 hyperscalers 報酬率差異巨大
圖 6、美銀 6 月基金經理調查，看多半導體是最擁擠的交易
圖 7、S&P 500 指數上週跌落 50 日均線 (白)
圖 8、高盛交易室指出當前美股流動性不足，與 Q1 時相似
圖 9、SpaceX 發行的 200 億美元債券信用利差快速攀升、接近 Oracle
圖 10、韓國槓桿 ETF 暴跌影響擴散至美股槓桿 ETF
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 6/29 週一
- AeroVironment
- 6/30 週二
- Nike
- 7/1 週三
- General Mills
- 7/2 週四
- Lindsay
- 7/3 週五
- 美股休市
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