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2021/09/26 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

Recap & Outlook - WK #39

    下週觀察重點

    • 美國國會需在 9月30日前通過撥款計劃，否則聯邦政府將面臨停擺、債務違約問題，財政部長葉倫警告所有應急措施將於 10月耗盡
      • 上週眾議院已通過相關議案，本週仍需經參議院同意，但目前兩黨仍在政治角力中
      • 1981年以來，美國政府已經歷 14次運作停擺 (詳見下表)，歷史數據顯示政府停擺為短期現象，若因此股市下跌，多為短期現象，建議審慎樂觀操作
    • 上週 Nike 財報營收不如預期，並示警未來數季將受到庫存短缺影響，東南亞疫情嚴重影響供應鏈、運費上漲衝擊，顯示若消費類股供應鏈在東南亞、仰賴海運，業績將可能受明顯衝擊，建議投資人審慎保守看待
    • 週二 美國經濟諮商局將發布 9月 消費者信心指數 (Consumer Confidence Index) 調查結果
    • 週五 美國 ISM 將發布 9月 PMI (製造業採購經理人指數)，PMI 與 S&P 500 公司 EPS 呈現一定相關性 (下圖)，而 S&P 500 公司 EPS 又與指數高低相關 
      • 上月 (8月) 因企業訂單強勁，PMI 出乎意料上升到 59.9
      • 但上月僱傭指數下跌 3.9%到 9個月低點，顯示缺工問題仍然嚴重
    • 週五 中國、香港股市因十一長假休市

    美國政府歷次停擺、S&P 500指數關係

    Source: Goldman Sachs Research


    ISM 製造業採購經理人指數 PMI 與 S&P 500 公司 EPS 關係

    Source: Factset






    本週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 34,798 0.6% 13.7%
    S&P 500 4,455 0.5% 18.6%
    Nasdaq 15,048 0.0% 16.8%
    10y國債利率 1.45% 0.1% 0.5%

    • 週一 市場擔憂中國恆大 (Evergrande) 事件衝擊，Dow Jones、 S&P 500、Nasdaq指數分別大跌 1.78%、1.7%、2.19%，但市場認為對美國衝擊有限，週五收盤三大指數均收復週一跌幅，且本周均微幅上漲，S&P 500 指數重新站上 50天移動平均線 (見下圖)
    • 週二 美國新屋開工 8月增長 3.9%、增幅超過預期，多戶住宅新開工增長 20.6%，單戶住宅開工數則下跌 2.8%、連續第二個月下降，建築商受到缺工、缺料影響，數據顯示第三季建築市場對經濟復甦幫助有限
    • 週二 美國眾議院通過暫停執行債務上限到 2022年12月，並將在 12月初之前繼續為政府運作撥款，9月底前尚需參議院通過，但目前仍陷僵局
    • 週三 聯準會公布 9月貨幣政策決議，維持聯邦基本利率不變，目標區間 0%～0.25%，並每月繼續購買 1200億美元債券，符合市場預期
    • 週三 美聯儲主席鮑威爾在記者會表示，預期逐步縮減 QE、2022年中旬結束購債，再次強調縮減 QE 不代表升息，重申高通膨是暫時的，對美國勞動力及經濟改善保持樂觀，下修 2021年 GDP 至 5.9%，但上修 2022年 GDP
    • 週四 初次申請失業救濟人數意外增加至 35.1萬，但 4週平均值仍為 18個月以來新低，JP Morgan 認為颶風 Ida 造成部分影響，就業市場復甦仍在預期軌道上
    • 週五 美國商務部公布新屋銷售數據月增 1.5%，高於市場預期
    • 週五 中國宣佈比特幣及其他加密貨幣交易為非法金融活動，當天比特幣最多大跌近 10%，最後下跌 4.58%

    S&P 500 指數走勢、50天移動平均線

    Source: 美股探路客製圖

    S&P 500 指數各產業成分股報酬率

    Source: Bloomberg、美股探路客製圖




    重要公司財報、事件回顧

    09/21 週二

    • $FDX Fedex 盤後發布季報，盈餘下滑、下調全年預期隔天大跌 9.12%
      • 營收 220億美元，微幅超越市場預期營收 218億
      • EPS $4.37、低於預期的 $4.95及去年同期的$4.87
      • 公司下調全年指引，EPS自 $20.5～$21.5 下調至 $19.75～$21
      • 受限於就業市場人力短缺、薪資上升，公司預期成本較去年增加 4.5億美元
      • JP Morgan 將 Fedex 目標價調低到 $329，並移出關注名單
    • $ADBE Adobe 盤後發布季報，營收、獲利大增
      • 營收 39.35億美元，同比成長 22%、超越市場預期的 38.9億
      • 淨利潤 12.12億、同比成長 27%、超越市場預期
      • 調整後 EPS $3.11、優於預期的 $3.01
      • 公司預期下季營收達 40.7億、略為超乎市場預期，Non-GAAP EPS $3.18

    09/22 週三

    • $BB Blackberry 盤後發布季報，營收大減但超越分析師預期
      • 營收 1.75億美元、超越分析師預期的 1.635億，但較去年同期 2.59億大減
      • 淨虧損 1.44億美元、較去年同期淨虧損 2300萬大增 
      • 攤薄後 EPS (0.25)、去年同期為 ($0.04)
    • 美聯儲 FOMC 利率會議 釋出可能很快開始減少購買債券 (縮減 QE)，並最早於明年中結束，過半委員預期 2022年開始升息
      • 主席鮑威爾記者會重點 (全文稿請點此)
        • 美聯儲金融政策目標：最大化就業、通膨物價穩定
        • 真實 GDP 上半年達 6.4%，因疫情關係家庭支出 7、8月呈現平緩，2021年 GDP 略為下修至 5.9%，2022年 GDP則上修為 3.8%
    Source: 鮑威爾 2021年 9月 22日 FOMC 記者會

        • 通膨預期 2021年為 4.2%、2022年降到 2.2%
        • 如果經濟復甦持續如預期，最快明年中結束 QE 是合適的
        • 如果 9月份就業持續成長，11 月政策會議後可能開始縮減 QE (會後記者問答)
        • 再次重申縮減購債不代表升息 (根據利率點陣圖，可能在 2023年升息到 1%）
      • 聯準會利率點陣圖 (每一點代表一位委員)：2021年維持利率不變，相較於 6月時只有 7位委員，此次 FOMC 利率會議有 9位、一半委員預期在 2022年升息，2023年則有一半委員預期利率升到 1.0%之上，大多數委員預期長期利率在 2.5%

    美聯儲利率點陣圖 - 2021年9月23日





    09/23 週四

    • $ACN Accenture 盤前公布季報，營收、獲利均成長
      • 營收 134.19億、同比增長 23.8%，但略低於 Factset 預期的 134.26億
      • 淨利潤 14.2億、EPS $2.2，去年同期淨利潤 12.9億、EPS $1.99
      • 展望下季，營收 139～143.5億，優於市場預期的 135.5億，全年 EPS $9.9～$10.18，優於預期的 $9.87
      • 公司預期透過發放股息、回購，向股東返還至少 63億美元現金
    • $NKE Nike 隸屬 Consumer Discretionary 非必需消費類股，盤後發布季報，雖然獲利成長，但營收不如預期，加上公司表示未來幾季將面臨庫存短缺問題，隔日股價大跌 6.29%
      • 營收 122.48億美元、同比增長 16%，但低於預期的 124.64億，EPS $1.16、超越預期的 $1.11
      • 毛利率 46.5%、超越預期的 46.3%，去年同期則為 44.8%
      • 公司超過 50%的鞋類、28%服裝在越南生產，但工廠已中斷生產 10週，目前庫存偏低、預期恢復仍需數月的時間
      • 此外，海運時間為疫情前兩倍，目前部分運輸採用空運，避開運輸瓶頸
      • 附註：除 Nike 外，預期受衝擊的還有 Adidas、Abercrombie & Fitch、Gap、Lululemon
    • $COST Costco 盤後發布季報，營收、獲利超越市場預期，隔日大漲 3.31%
      • 單季營收 626.8億美元、超越預期的 613億，去年同期則為 533.8億
      • EPS $3.76、超越預期的 $3.57，去年同期為 $3.13
    • $TCOM Trip.com 盤後發布季報，營收超越預期，隔日上漲 3.56%
      • 單季營收 9.12億、超越預期的 8.64億
      • 淨虧損 1億美元、EPS ($0.16) 
    • 美國上週初次申請失業救濟人數，意外增加至 35.1萬，但 4週平均值仍為 18個月以來新低，JP Morgan 認為颶風 Ida 造成部分影響，就業市場復甦仍在預期軌道上

    美國周新增失業人數 (Initial Jobless Claims)

    09/24 週五

    • 美國 8月新屋銷售數據優於預期
      • 連續兩個月回升，創下四個月新高
      • 新屋銷售低迷持續緩解，但仍低於疫情前水準
      • 8月實際銷售環比增加 1.5%、預期為 0.6%

    美國新屋月銷售數據 (US New Home Sales)

    • Crypto 加密貨幣
      • 中國宣佈比特幣及其他加密貨幣交易為非法金融活動，當天比特幣最多大跌近 10%，最後下跌 4.58%





    下週財報時程、重點 

    重要公司財報發佈時程

    • 09/28 週二
      • 盤前 IHS Markit
      • 盤後 Micron 美光
    • 09/29 週三
      • 盤前 Jabil
    • 09/30 週四
      • 盤後 Jefferies (投資銀行)


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