死亡交叉的歷史分析

2022 年 2 月 18 日收盤，納斯達克指數下跌 1.2%，50 日均線向下穿越 200 日均線，構成技術分析上的死亡交叉，伴隨著烏克蘭局勢逐漸緊張，市場除了有股市將處於長期下行趨勢的看法，卻也有買點浮現的看法。

一起來研究過去 10 次，納斯達克指數死亡交叉發生前後的走勢，了解該如何看待其對於投資決策的影響。

媒體報導、指數走勢

Bloomberg 報導，納斯達克指數自去年 11 月以來已經下跌 16%，技術分析顯示進入死亡交叉 (death cross)，上次發生是在 2020 年 4 月，死亡交叉可能是大跌的預兆，但通常是落後指標。

The Street 網站報導，納斯達克指數自 1971 年以來一共只發生過 31 次死亡交叉，然而 77% 的機率，在 6 個月後指數將漲回下跌點位。

下圖為 NASDAQ 指數近一年走勢，藍色線為指數每日收盤價、黑色線為 50 日平均線、橘色為 100 日平均線、紅色為 200 日平均線，指數在上週五的 2 月 18 日進入死亡交叉。

下圖的附圖，上方為 VIX 指數、中間為 KD 指標及 Put/Call Ratio 放空比、下方為 RSI 相對強度指標。

NASDAQ 指數近一年走勢

Source: 美股探路客

死亡交叉 = 賣出訊號？

技術分析書籍上總是說明，死亡交叉是股票賣出訊號，而黃金交叉則是股票買入訊號，實務上是否對指數有相同的效應？

NASDAQ 歷史紀錄統計

下表為扣除 2008 年金融危機時期，過去 18 年內，Nasdaq 指數發生 10 次死亡交叉的統計。

數據顯示，過去 10 次死亡交叉發生日收盤點位與短期低點間，平均僅有 0.1% 的差異，但實際的分佈卻很分散！

Source: 美股探路客

死亡交叉、指數短期低點發生時機

在 10 次歷史數據中，指數短期低點僅有 5 次發生在死亡交叉後，4 次在發生在之前、1 次則剛好是低點。

指數短期低點平均發生在死亡交叉後 11 日，但最長 53 日，最短 -33 日 (負值代表死亡交叉發生前)，發生時機頗為分散。

• 短期低點發生在死亡交叉後的機率為 50%，如只取這 50% 的數據，短期低點平均發生在死亡交叉後 36.6 日
• 短期低點發生在死亡交叉前的機率高達 40%，如取這 4 次的數據，短期低點平均為死亡交叉發生前的 18.5 日
• 短期低點發生在死亡交叉當日機率為 10%

Source: 美股探路客

黃金交叉是買入時機？

指數短期低點到黃金交叉間隔時間，代表指數從低點開始上漲到 50 日平均線向上超越 200 日平均線，通常代表進入多頭走勢。

數據顯示，過去 10 次發生死亡交叉後，兩者間隔平均 82 日，最長 122 日、最短僅為 7 日，最長/最短差距高達 17 倍。

如果剔除最長、最短時間兩次數據，兩者間隔平均長達 86.3 日、最長 107 日、最短 57 日，因此若等到黃金交叉才買入，並非最佳的進場時機。

Source: 美股探路客

死亡交叉是好的賣出指標？

僅管死亡交叉通常代表指數處於下行狀態，但從日平均線的定義來看，50、200 日平均線為過去時間的指數平均，明顯是落後於當下指數的狀態、屬於落後指標。

此外，僅有 50% 的機率，短期低點會發生在死亡交叉之後，因此，發生死亡交叉時選擇賣出，不是明智的交易判斷。

結  語

歷史數據顯示，雖然死亡交叉代表指數趨勢向下，但其是落後指標，短期低點有一半的機率是在發生死亡交叉之前，因此並非賣出的好時機。

死亡交叉發生時，短期低點可能就在附近，50% 機率在發生之前、40% 機率在發生之後，因此難以準確判斷發生時機，因此面對指數死亡發生交叉，無需過度擔憂。

黃金交叉與死亡交叉相同，都是落後指標，也並非是買入的最佳時機。

擇時是投資最困難的部分，每次都能正確預測短期股市走勢，是不可能的任務，媒體報導納斯達克指數出現死亡交叉，是買點浮現的訊號，其前提是指數中長期趨勢向上。

最後提醒，文章內的指數歷史統計無法類比到個股，因指數已排除個股的風險，死亡交叉發生在個股，而指數卻並非時，代表個股的額外風險影響其走勢。

技術分析書籍上個股走勢出現死亡交叉為個股賣出訊號，並非一定錯誤。

附  錄 - NASDAQ 死亡交叉走勢圖

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