投資、科技、生活


2022/05/01 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

《 Recap & Outlook WK #18 》

    本週觀察重點

    • 聯準會 5/3、5/4 週二、三 的 FOMC 會議將決定升息、縮表金融政策,上週四 2022Q1 GDP 雖意外為 -1.4%、低於預期的 +1.0%,但內容顯示美國經濟韌性十足,上週五聯準會最重視的個人消費支出 PCE、核心 PCE 均較預期略低,顯示通膨似已見頂,華爾街日報預期聯準會升息腳步不變 (圖 1-1、高盛 PCE、核心 PCE 預測)
    • 上週五 Nasdaq 大跌 4.17%、4 月下跌 13.3%,創下 2008 年金融危機以來最大單月跌幅紀錄,全年下跌已達 21.16%,進入技術性熊市,指數並已跌破 2 月 24 日俄烏戰爭爆發當日低點,S&P 500 指數 4 月下跌 8.8%,為 1970 年以來最差的 4 月表現,也跌至 2022 年最低價,市場看空情緒大增,Bloomberg 報導近期資金自股市抽離速度為 2020 年以來最快、近三週達 320 億美元 (圖 1-2)
    • 上週 NASDAQ-100 指數成分股,位於 200 日均線之上的比例剩下 20%,5 年內僅次於 2018 年 12 月的 11%、2020 年 3 月的 12% (圖 1-3),顯示目前市場情緒雖看空,但未及恐慌狀態,CNN 的恐懼、貪婪指數仍在 27 的 Fear、未達 Extreme Fear
    • Bloomberg 週五報導,BofA 認為 2021 年以來 1.1 兆資金投入股市的平均點位為 4,274,若 S&P 500 跌破 4,000 點,將引發資金自股市大規模撤離,距離上週五收盤僅剩 3.2%
    • Apple 上週五收盤再次跌破 200 日均線 (圖 1-4),Apple 佔美股權重最大,若下週無法站回 200 日均線,可能帶動整體股市下跌,Apple 目前 Forward PE 為 26.11x,上次跌破為 3 月 14 日,之後開啟連續長達 11 天的上漲行情
    • Edward Jones 從基本面看 S&P 500 的 2022Q1 及 全年 EPS 預期值不斷上升,截至上週分別為 +7.6%、+10.4% (圖 1-5),認為美國大型企業的獲利仍然堅實,獲利成長將抵銷部分估值調整,但 2022 年看好經濟回歸正常的價值股,2023 年才輪回科技、成長股表現
    • 根據 FactSet 統計,55% 已發布財報的 S&P 500 公司中,80% 的 EPS 超越預期、優於 5 年平均的 77%,整體超越預期值 3.4%、但低於 5 年平均的 8.9%,FactSet 分析認為主因為 2021Q1 基期較高、近期總體經濟逆風影響所致:
      • Q1 結合已發布財報數據及預期,獲利將成長 7.1%
      • Q2、Q3、Q4 及全年獲利預估分別成長 5.5%、10.9%、10.5%、10.3%
      • 12 個月的 Forward PE ratio 目前為 18.1,低於 5 年歷史平均的 18.6,但高於 10 年歷史平均的 16.9
    • 週日 Berkshire Hathaway 舉辦股東會,2022Q1 單季投資金額達 410 億,包含 Occidental Petroleum (Oxy)、Chevron、Activision、HPQ、Allenghany 等,現金水位降自 2018 年以來最低,重申投資不擇時、專注價值與回報,並不再熱衷買回自家股票,但公司 2022Q1 獲利年增僅有 0.3%
    • 本週重要經濟數據
      • 週一
        • ISM 製造業 PMI
      • 週二
        • 4 月 JOLT 就業報告
      • 週三
        • 聯準會 5 月 FOMC 利率決策會後鮑威爾記者會
        • 4 月ADP 小非農就業
      • 週四
        • ISM 服務業指數
        • 上週初領失業救濟金人數
      • 週五
        • 4 月美國非農就業、失業率、勞動參與率






    圖 1-1、高盛美國 PCE、核心 PCE 預測

    Source: Goldman Sachs



    圖 1-2、資金抽離股市速度為 2020 年以來最快

    Source: Bloomberg



    圖 1-3、NASDAQ-100 指數走勢、高於 200 日均線公司比例

    Source: 美股探路客製圖



    圖 1-4、Apple 上週五再次跌破 200 日均線

    Source: 美股探路客製圖



    圖 1-5、S&P 500 2022 Q1 及全年 EPS 預估持續成長

    Source: edwardjones.com



    圖 1-6、S&P 500 各板塊 2022Q1 獲利表現

    Source: FactSet









    本週財報發佈時程

    經歷過腥風血雨的四月後,5 月第一週還有市值佔 16% 的 S&P 500 公司、眾多科技成長股計畫發布財報。




    重點觀察財報

    • 5/02 週一
      • On Semi、Berkshire Hathaway、BlackRock、Avis、EXP
    • 5/03 週二
      • Pfizer、Hilton、Estee Lauder、AMD、Airbnb、Starbucks、Skyworks、Lyft、Caesars Entertainment
    • 5/04 週三
      • Moderna、CVS Health、Regeneron、Uber、Etsy、Twilio、Skillz、Fortinet
    • 5/05 週四
      • Shopify、Datadog、ConocoPhillips、Block、Fubo TV、Lucid、Cloudflare、Opendoor、MercadoLibre、Wish、Doordash、Virgin Galactic
    • 5/06 週五
      • DraftKings、Under Armour






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 32,977 -2.5% -9.2%
    S&P 500 4,132 -3.3% -13.3%
    Nasdaq 12,335 -3.9% -21.2%
    10y國債利率 2.93% +0.02% +1.44%
    • 上週日 Bloomberg 報導,Elon Musk 收購 Twitter 事件急轉直下,雙方最快在週一簽約以 430 億美元、 $54.20/股的價格敲定收購案,Musk 預期將舉債 255 億
    • 上週五 華爾街日報報導,根據 SEC 資料,Musk 週二到週四共出售 960 萬股 Tesla 股票、約 85 億美元,預期籌措共 465 億資金收購 Twitter 210 億現金、舉債 130 億、Tesla 股票抵押貸款 125 億,詳細組成參見圖 2-1,Musk 週五推文表示出售 Tesla 股票已經結束
    • 上週二 美股三大指數均大跌,S&P 500 指數公司中 Fowrard PE Ratio 超過 20x 的、無論族群都下跌,顯示美股仍處於估值合理化的過程 (圖 2-2)
    • 下表為截至 4/29,Gurufocus.com 的 Forward PE ratio 預估值及財報發佈結果
    • 公司 Forward P/E 財報、指引
      Tesla 76.52x ★★★
      Amazon 44.84x
      nVidia 33.22x 5/25
      Apple 26.11x ★★
      Microsoft 25.77x ★★★
      Alphabet 21.49x ★★
      Netflix 17.48x
      Meta 13.55x
    • 上週為美股超級財報週,科技巨頭財報總結如下:
      • 週二 Microsoft 財報、指引皆超預期,EPS $2.22、優於預期的 $2.19,營收 493.6 億、優於 490.5 億、年增 18%,公司表示下季無懼通膨影響將持續成長,隔日上漲 4.8%
      • 週二 Alphabet (Google) ,營收 680.1 億、年增 22.95%,略低於預期的 681.1 億,EPS $24.62 低於預期的 $25.91,YouTube 廣告業務成長放緩,Cloud 業務維持高速成長、年增 43.8% 但仍未獲利
      • 週三 Qualcomm 高通財報大超預期,營收 63.3 億、超越預期的 5.99 億,EPS $3.1、優於預期的 $2.93,汽車領域營收 3.39 億、同比大增 41%,公司預期下季營收 105~113 億、優於預期的 99.7 億,2022 年手機部門營收預期成長 50%、根據目前設計導入案、汽車領域未來營收將可超越 160 億,高通隔日大漲 9.6%、並帶動費城半導體指數大漲 5.58%
      • 週三 Meta/Facebook 財報不理想,但華爾街已經預先調降預期、股價前一週開始已先下跌 18%,財報結果顯示削減成本有效,營收雖低於預期、EPS 則超預期,雖然 MAU 低於預期,但 DAU 較上季增加 1.6%,公司並宣布計畫削減全年開支, 反讓財報發布後股價上漲 17%
      • 週四 Amazon 發布財報,7 年來第一次單季虧損意外虧損,且營收、營業利益指引不如預期,營收 1,164 億雖然與預期相當,EPS ($7.56)、即使扣除 Rivian 持股造成 76 億的帳面虧損,公司淨利仍然低於預期,加上指引為 Q2 營收 1160~1120 億、低於預期的 1250 億,Q2 營業利益 -10~30 億、遠低預期的 67.8 億,週五股價大跌 14%,繼 Netflix 之後,再次拖累大盤走勢
      • 週四 Apple 發布超越營收、獲利都預期的財報,EPS $1.52、優於預期的 $1.43,營收 972.8 億、優於預期的 938.9 億,除其他產品外的所有產品線營收都超預期,公司並宣布 900 億美元的回購計畫,5 月 12 日將派發普通股每股 0.23 美元的股息,雖然公司並未提供下季指引,但表示本季受供應鏈、大陸封城、缺晶片影響,成本將增加 40~80 億,週五股價下跌 3.66%、再次跌破 200 日平均線,後續走勢除對 Apple 至關重要外,對整個大盤也將有關鍵性影響
    • 週四 美國 2022Q1 GDP 數據意外較上季下跌 1.4%、低於預估的 +1.0%,華爾街日報報導數據顯示美國經濟韌性十足,GDP 意外下滑為貿易逆差 -3.2% 所拖累,消費支出 +2.7%、企業支出 + 9.2% 顯示經濟持續復甦,私人需求 + 3.7%,遠超過 Fed 預期的 +1.8%,GDP 組成詳見圖 2-3
    • 週五 盤前公佈美國 3 月 PCE 物價指數 +6.6% YoY、較預期 +6.7% 低,核心 PCE +5.2% YoY、也較預期的 +5.3% 低,顯示通膨有緩解趨勢 (圖 2-4),但美股三大指數均大跌,Nasdaq、S&P 500、Dow Jones 分別大跌 4.17%、3.63%、2.77%,4 月 Nasdaq 就下跌了 13%,創下 2008 年金融危機以來最大單月跌幅
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 2 月 Case-Shiller 房價指數 +20.2% vs 19.2% 預期
      • 預期相符
        • 3 月核心 PCE +0.3% vs +0.3% 預期
        • 上週初領失業救濟金人數:180k vs 180k est 預期
      • 劣於預期
        • 2022Q1 GDP  -1.4% YoY vs +1.0% 預期
        • 3 月耐久財訂單 +0.8% vs +1.0% 預期
        • 3 月新屋銷售 763k vs 768k 預期
        • 4 月消費者信心指數 107.3 vs 108.2 預期
        • 密西根大學 4 月消費者信心指數終值 65.2 vs 65.7
    • 比特幣週五收在 $38593,較上週五的 $39726.03,下跌 2.85%,4 月累計下跌 17.3%


    圖 2-1、Elon Musk 收購 Twitter 資金來源組成部分

    Source: wsj.com



    圖 2-2、S&P 500 公司 Forward PE (2022.04.26)

    Source: Finviz.com



    圖 2-3、美國 2022Q1 GDP 組成

    Source: wsj.com



    圖 2-4、美國 3 月 PCE、核心 PCE 年增率











    美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案,平均每天不到台幣 $11,歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱,獨家享有巴菲特指定教科書贈書活動







    0 comments