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2022/06/12 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

《 Recap & Outlook WK #24 》

    本週觀察重點

    • 週三 6/15 聯準會 FOMC 會議將決定 6 月升息幅度,主席鮑威爾會後記者會對通貨膨脹、經濟的看法備受矚目特別是美國 CPI 繼續創下 40 年來高點、消費者信心跌至歷史新低市場關注鮑威爾是否會改變 5 月會議說法,明確將升息 75 個基點納入考慮,根據芝加哥商品交易所 Fed Watch Tool 利率預期顯示,9 月升息三碼機率已經從 CPI 發布前一天的不到 20% 暴增至 48.5% (圖 1-1)
    • 週三將迎來第一筆價值 149 億美元的國債縮表,週五則有 3.2 兆美元巨額期權到期 (圖 1-2),預期股市將有大波動,上週五 S&P 500 指數收在 3901 點,本週可能測試 5/20 低點、也是 Fibonacci 黃金分割比例 0.382 的 3810 附近支撐,再向下則是 200 週移動平均線支撐的 3500 點、也是黃金比例 0.5 的位置 (圖 1-3 ),Morgan Stanley 則認為可能回測疫情前高點的 3400 點
    • 上週五密西根大學消費者信心指數跌至歷史最低的 50.2,但根據 Sentimentrader.com 分析,當指數低於 60 時為過度悲觀,過去 40 年來只發生過 3 次,6 個月後漲幅中位數 11.5%、上漲機率 100%,1 年後漲幅中位數 20.8%、上漲機率 100% (圖 1-4)
    • 美國通貨膨脹主要問題在能源與食品價格,核心通膨則主要貢獻來自包含住宅、交通運輸、醫療等服務 (圖 1-5),JP Morgan 經濟學家認為疫情過後,美國民眾開始出遊、旅行,預期 6 月通膨數據維持在高檔
    • Bloomberg 週末報導拜登總統將降低通膨責任交付給聯準會,認為其有工具降低通膨 - “The Fed has the tools that it needs, and we are giving them the space that it needs to operate.”,但聯準會並無政策工具解決原油、食品供應問題 ,只能更激進升息抑制經濟發展、降低需求,高盛分析川普執政時期,對中國貿易戰提高關稅,反造成美國 CPI 上升 (圖 1-6),但拜登政府擔心解除關稅會引來共和黨攻擊,影響期中選舉,聯準會要達成經濟軟著陸難度越來越高,拜登、川普上任後的支持率已出現死亡交叉,拜登支持度已跌破 40% (圖 1-7)
    • FactSet 比較 6 月中、3 月底兩個時段,S&P 500 公司預期的淨利率,整體下滑 0.3% 至 12.4%,其中僅有材料、能源、工業三個板塊高於 3 月底的預期,房地產板塊持平,下滑最多的是非必需消費板塊 (Consumer Discretionary),自 7.7% 下修至 6.4% (圖 1-8),Morgan Stanley 預期 7 月財報季時,S&P 500 公司將下調下半年獲利預期導致美股大跌
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週二
        • 5 月生產者物價指數 PPI (預期年增 10.8%)、核心 PPI
      • 週三
        • 5 月零售銷售數據
        • 聯準會 FOMC 利率決議、主席鮑威爾記者會
      • 週四
        • 新屋開工數
        • 營建許可數
        • 初領失業救濟金人數







    圖 1-1、芝加哥商品交易所 FedWatch Tool 升息預期

    Source: cmegroup.com、美股探路客



    圖 1-2、高盛分析 6/17 週五有 3.2 兆美元期權到期

    Source: Zerohedge.com



    圖 1-3、S&P 500 週線、Fibonacci 黃金分割比例

    Source: 美股探路客製圖



    圖 1-4、美國密大消費者信心指數與 S&P 500 走勢關聯

    Source: Sentimentrader.com






    圖 1-5、美國通膨指標 CPI 走勢與主要成分

    Source: Bloomberg



    圖 1-6、高盛分析川普任內貿易戰關稅對美國 CPI 影響

    Source: Goldman Sachs





    圖 1-7、拜登 vs 川普上任後支持率趨勢

    Source: Bianco Research





    圖 1-8、S&P 500 公司 22Q2 淨利率預期 3/31 vs 6/10

    Source: FactSet











    本週財報發佈時程

    本週主要關注重點公司為週一的 Oracle,週四有全美最大的連鎖超市 Kroger 跟 Adobe。




    重點觀察財報

      • 6/13 週一
        • Oracle
      • 6/16 週四
        • Kroger、Adobe







      上週重要回顧

      收盤 本週 YTD
      Dow Jones 31,393 -4.6% -13.6%
      S&P 500 3,901 -5.1% -18.2%
      Nasdaq 11,340 -5.6% -27.5%
      10y國債利率 3.16% 0.228% +1.668%
      • 週一 Apple 在全球開發者大會 WWDC 2022 中,除了全新的 iOS 16、Mac OS之外,發表了幾項令人驚艷的產品及服務,其中 Apple CarPlay 或許將大幅改變汽車智能駕駛艙產業生態,Apple 表示 79% 的美國消費者選購汽車時只考慮具備 Apple CarPlay 的車款,或許未來 Apple 可能推出汽車專用的 Apple Silicon SoC,與高通正面對決
        • Apple Pay Later 正式進軍先買後付 BNPL 的服務
        • M2 晶片、全新 13.6” MacBook Air、MacBook Pro 13
        • 全新一代 Apple CarPlay (圖 2-1)
      • 週二 Bloomberg 報導三個推動全球通膨上漲的主要供給端指標已經減緩 - DRAM、航運、化肥 (圖 2-2),其中 DRAM 價格較去年年中下跌 14%,Drewry 航運貨櫃運價自去年 9 月高點下跌 26%,北美化肥價格較 3 月底峰值下跌 26%,超過 60 個國家央行已經升息
      • 週三 JP Morgan 私人銀行全球策略分析師 Ausenbaugh 表示,美國經濟出現滯脹可能性很低,但陷入衰退的風險升高,近期去除能源及食物價格的核心通膨開始緩和,主因消費支出從商品轉向服務,且勞動市場緊縮狀況略有緩和,但包含食品及能源價格的通膨數據可能仍居高不下,但聯準會對抗食品、能源問題的能力有限,因利率變化對這兩樣產品供需關係影響不大,因此油價可能仍然保持在高位
      • 週四 美股大跌,S&P 500 下跌 2.38%、Nasdaq 下跌 2.75%,華爾街日報開盤前報導,JP Morgan 首席經濟學家 Michael Feroli 預測 5 月 CPI 將較市場預期為高,預測由於能源及食品價格高漲,5 月 CPI 環比將上漲 0.8%,高於預期的 0.7%,CPI 將維持在 8.3%,高於華爾街普遍預期的 8.2%,隨著疫情後民眾旅遊外出活動增加,住宿、交通價格上漲,新車、二手車價格也上升,白宮官員在美股收盤後表示,預期整體通膨將上升,由於燃油價格上漲,機票價格將影響核心通膨,圖 2-3 為美國汽油價格走勢
      • 週五 盤前公布 5 月通膨數據 CPI、核心 CPI (不含食品、能源) 都高於預期、再創 40 年來新高,美股三大指數盤前跳水,收盤 Dow Jones Industrial 大跌 %、S&P 500 大跌 %、Nasdaq 大跌 % ,預期投資人關注重點將轉為通膨還會持續多久,聯準會升息動作、與擔憂經濟陷入衰退
        • CPI 年增 8.6%、高於預期的 8.3%,較 4 月 8.3% 高
        • CPI 月增 1.0%、高於預期的 0.7%,較 4 月 0.3% 高
        • 核心 CPI 年增 6.0%、高於預期的 5.9%
        • 核心 CPI 月增 0.6%、高於預期的 0.5%
      • 上周重要財經數據
        • 優於預期
          • 4 月批發庫存 2.2% vs 2.1% 預期
        • 預期相符
        • 劣於預期
          • 5 月 CPI 月增率 1.0% vs 0.7% 預期
          • 5 月 CPI 年增率 8.6% vs 8.3% 預期
          • 5 月 核心 CPI 月增率 0.6% vs 0.5% 預期
          • 5 月 核心 CPI 年增率 6.0% vs 5.9% 預期
          • 密西根大學消費者信心指數 50.2 vs 58.1 預期
          • 上週初領失業救濟金人數 229k vs 211k 預期
      • 比特幣週五收在 $29065.66,較上週五的 $29669.39,下跌 2.03%







      圖 2-1、Apple WWDC 2022 新一代 CarPlay 介紹




      圖 2-2、三個供給端價格指標已下滑 - DRAM、航運價格、化肥

      Source: Bloomberg



      圖 2-3、美國汽油價格走勢

      Source: GasBuddy.com



      圖 2-4、美國 CPI、核心 CPI 趨勢

      Source: Bloomberg










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