美股財經週報 2026/10/25
Market Outlook 2026 WK#44
本週觀察重點
- 本週為美股超級財報週，179 家、35.8% 的 S&P 500 公司將發布財報，週三 FOMC 利率決議、週四發布 PCE 通膨，目前市場預期本週升息機率只有 10%，12 月升息機率則超過 7 成、2027 年將再升息 2 碼 (圖 1)，重點關注 AI 相關公司財報有週二 Corning、SK Hynix，週三 Vertiv、GE Vernova、Microsoft、Alphabet、ServiceNow 及週四的 Amazon、Intel、Samsung、Sandisk 等
- 華爾街日報統計華爾街預估週四將發布的 9 月 PCE 通膨將全面攀升，預測 PCE 通膨年增 3.6%、前值為 3.4%，月增 0.51% 前值為 0.31%，核心 PCE 通膨年增 3.1%、前值為 3.0%，月增 0.34%、前值為 0.25% (圖 2)
- 德銀兩週前調降科技板塊評等，科技股相對其他 S&P 500 指數成分股的表現在 10/7 見頂，近兩週表現落後 12%，但距離長期上升通道底部仍有 5% 的距離，過去 5 次測試通道支撐中，2 次跌穿通道、分別為對等關稅解放日、伊朗戰爭 (圖 3)，德銀認為科技股的相對弱勢尚未但已經接近見底
- 高盛交易室分析對沖基金以十年以來最快速度減碼科技股，截至 10/15 的五個交易日內，減持比例創下 2016 年有紀錄以來最高水平，總交易量也以近三個月來最快速度下降，買進醫療、通訊服務、房地產及金融板塊 (圖 4)，對沖基金放空、做多全球股票交易量比例約為 5：1，放空部位來到五年來最高水平，不過高盛交易室提醒可能出現軋空行情，過滿的放空部位即使在沒有催化劑時，就造成空頭擠壓的局面，不過高盛認為數據顯示，對沖基金採取的是避險而非拋售策略，科技股仍是其部位配置核心
- 美銀全球策略師 Hartnett 建議投資人採取避險直到到 11 月中，預期利率、美元、美股繼續下跌，市場仍未充分定價期中選舉民主黨橫掃國會將終結當前的低稅收、監管放鬆制度，對美股企業獲利成長產生負面影響，超大型數據中心的債券利差近期大幅攀升 (圖 5)，防禦板塊的消費必需品板塊股價創下 199 年以來最佳單月表現為投資人規避風險的表現，若 AI 數據中心債券利差見頂、歐央行或法國逆轉法國債券利率，將是市場重新擁抱風險的訊號
- 金價上週大跌 4%、跌破每盎司 4000 美元，雖然美元指數、美國長債利率連續 2 週走低，但油價連續 2 週走高，布侖特原油期貨價格創下伊朗戰爭以來新高紀錄，反應投資人的通膨憂慮加劇，此外，動量交易的 CTA 基金大量拋售加劇了黃金的跌幅，不過資金連續 14 週流入黃金 ETF GLD，與金價走勢大幅背離 (圖 6)，Saxo Bank 首席大宗商品策略師認為長期投資人仍繼續透過 ETF 增持黃金，對沖政府財政及美元貶值風險
- 韓國 Digital Daily 週四報導，韓國投資人持續進行高風險槓桿交易，韓國證券管理機構統計 9/18～10/21 買進美國上市的三倍做多費半 ETF SOXL 位居海外證券淨買入榜首，淨買入金額高達 27.6 億美元，三倍做多 MSCI 韓國 ETF KORU 淨買入金額為 3.24 億美元、排名第二，TQQQ 的淨買入金額為 1.54 億美元。此外，10/15～10/21 韓國散戶在 KOSPI 市場則淨賣出 5748 億韓元、外資則淨賣出 3.135 兆韓元
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)：
- 週一
- 13:00 2 年期國債拍賣
- 週二
- 08:30 9 月耐久財訂單
- 10:00 9 月新屋銷售
- 13:00 5 年期國債拍賣
- 週三
- 14:00 FOMC 利率決議
- 14:30 FOMC 記者會
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 10:00 9 月 PCE 、核心 PCE 通膨
- 13:00 7 年期國債拍賣
- 週五
- 08:30 Q3 ECI (Employment Cost Index)
- 09:45 芝加哥 PMI
圖 1、CME FedWatch Tool 聯準會升息機率 (2026/10/23)
圖 2、華爾街日報統計華爾街機構對 9 月 PCE預測值
圖 3、德銀分析科技板塊相對其他 S&P 500 成分股走勢
圖 4、高盛交易室統計 10/9～10/15 對沖基金買進、賣出及放空、解除放空比例
圖 5、超大型數據中心債券利差近期大幅攀升
圖 6、金價跌破每盎司 4000 美元、資金持續流入 GLD ETF
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 10/26 週一
- Celestica、Cadence、Amkor
- 10/27 週二
- SoFi、Coca Cola、Corning、Robinhood、SK Hynix、Seagate、Visa、Enphase、F5
- 10/28 週三
- Amphenol、Boston Scientific、Vertiv、GE Vernova、Microsoft、Alphabet、ServiceNow、KLA Tencor、Carvana、FedEx、Fortinet
- 10/29 週四
- Caterpillar、Lilly、STMicro、L3Harris、Intel、Amazon、Sandisk、Robolox、Reddit、Twilio、Coinbase、Starbucks
- 10/30 週五
- Cameco、Regeneron、ExonMobil、Astra Zeneca、Chevron、Dominion Energy、General Dynamics
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