美股財經週報 2026/11/1
Market Outlook 2026 WK#45
本週觀察重點
- 本週開啟冬令交易時間，重要事件與經濟數據有週一的製造業 PMI、週二期中選舉、週三服務業 PMI、週五非農就業報告，預期 Marvell 擬收購 Lumentum 的細節將披露，週一盤後 Apple、週二盤後 AMD 發布財報，光通訊公司 Fabrinet、Coherent、Lumentum、AAOI 將密集發布財報
- 截至 10/31，事件押注網站民主黨參、眾兩院過半機率分別高達 72%、94% (圖 1)，S&P 500 前瞻本益比已壓縮至 18.7x、低於 10 年歷史平均的 19.1x (圖 2)，花旗認為民主黨橫掃兩院的預期很大程度已經計入美股估值，眾議院結果對美股邊際影響有限，若共和黨守住參議院美股有望反彈，反之市場將開始提前定價 2028 企業稅率上調的風險，預期金融、醫療、AI 數據中心建設，以及 2027 年預算及債務上限談判前景都將受影響
- 華爾街預測週五的 10 月非農就業新增 6.5 萬人、失業率維持在 4.2% (圖 3)，如果數據符合預期，聯準會將在 12 月再升息一碼，目前 CME FedWatch Tool 顯示市場定價 12 月升息機率 70%、2027 年 4 月再升息一碼 (圖 4)
- OpenAI 上週原本計畫以 1.4 兆估值、募資 300 億美元，但週末 Bloomberg 報導由於 AI 股票上週遭到拋售，募資的估值、金額分別降至 1.25 兆、200 億美元，參與的包含阿聯酋的 MGX 資本、軟銀、矽谷紅衫資本及 Andreessen Horowitz，根據 Bloomberg 報導，Anthropic 預計最快在 11/9 當週路演、10/16 當週以股票代號 ANT 上市，Anthropic 的算力成本佔營收比重自 2023 年的 1056% 大幅降低至 55% (圖 5)
- 高盛的風險偏好指標 3 月以來首次出現負值，排除 AI 的 S&P 500 指數 10 月創下 2022 年以來最佳表現 (圖 6)，高盛對沖基金主管上週報告寫道："The bull market should live on, but it will pack less punch and be messier along the way"「牛市應該會持續，但力度會減弱，過程也將更混亂」，對沖基金數週以來一直在減碼股票的淨敞口、總敞口，上週以 2 年來最快速度去槓桿，但還難精確評估是否出現投降式拋售，投資人在 AI 主題持有大量多頭部位，隨著巨頭持續推動資本支出，投資人開始質疑電力、資金供應，油價飆升和期中選舉也加劇了市場緊張情緒
- 華爾街預測民主黨將在週二期中選舉至少贏得眾議院，將為股市、債市帶來潛在的劇烈波動，民主黨可能推動 AI 監管、削減國防開支，審查大型銀行、取得美國政府投資及川普家族關聯密切的公司，瑞銀的共和黨期中選舉風險股票指數 GOP Midterms Risk，包含國防、加密貨幣、川普相關股票等，自 8 月底高峰持續大幅下降，表現遠遠落後於 S&P 500 指數 (圖 7)，民主黨勝選將導致國會陷入僵局，投資人選前做多美元、做空短期資產
- AI 投資熱潮消退、科技公司獲利不如預期，Nasdaq-100 指數 10 月削去了 2.7 兆市值、創下 2025 年 3 月以來最大單月跌幅，彭博週末報導投資人關注重心從資本支出轉向被侵蝕的現金流，三家雲大廠加上 Meta 只有 Microsoft 自由現金流仍為正 (圖 8)，S&P Global 因不確定 Meta 資本支出何時能產生回報，週五下調其信用評等展望至負面，報導科技巨頭的數據中心原本是輕資產、現金流充沛、成長性可靠，目前變成重資產、自由現金流不確定的公司，投資人開始從不同視角評估其價值
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)：
- 週一
- 09:45 10 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 10 月 ISM 製造業 PMI
- 週二
- 10:00 9 月 JOLTs 新增職缺
- 10:00 9 月工廠訂單
- 美國期中選舉
- 週三
- 09:45 10 月 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 10 月 ISM 服務業 PMI
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 週五
- 08:30 10 月非農就業報告
- 10:00 密西根大學消費者信心指數
- 10:00 密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 密西根大學 5 年通膨預期
圖 1、截至 10/31，Kalshi 事件押注網站參、眾兩院兩黨勝選機率
圖 2、S&P 500 指數前瞻本益比及 5、10 年歷史平均
圖 3、華爾街預測週五非農就業新增 6.5 萬、失業率維持在 4.2
圖 4、CME FedWatch Tool 定價 12 月升息機率 70%
圖 5、Anthropic 算力成本佔營收比重
圖 6、排除 AI 的 S&P 500 指數 10 月創下 2022 年以來最佳表現
圖 7、UBS 共和黨期中選舉風險指數 8 月底開始大幅跑輸 S&P 500 指數
圖 8、三家雲大廠加上 Meta 自由現金流趨勢
美股探路客 PressPlay 國際創投視野｜高成長投資學專案每週共五篇高成長賽道、公司深度研究、市場趨勢、總體經濟分析文，專屬互動社群提供即時市場投資資訊，幫助投資人掌握投資獲利契機，以國際創投視野佈局投資，請點擊下方圖片試閱文章、訂閱！
專案介紹：國際創投視野、高成長投資學 - 入門懶人包！
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 11/2 週一
- Tempus、Estee Lauder、Cipher Mining、Tower Semiconductor、Apple、Palantir、AEHR、Fabrinet、Onsemi
- 11/3 週二
- Shopify、Pfizer、Eaton、Fiserv、Digital Ocean、Biontech、AMD、SuperMicro、Navitas、Arista、Astera Labs、Amgen
- 11/4 週三
- Uber、Riot、Novo Nordisk、Datadog、Global Foundries、McDonald、Circle、Applovin、Qualcomm、Coherent、ARM
- 11/5 週四
- Unity、Eos、Kratos、Lumentum、AAOI、Cloudflare、Atlassian、MP Materials、Airbnb、Iren
- 11 /6 週五
- Moderna、Oklo、Terawulf、Humana
美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案，平均每天不到台幣 $11，歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱，獨家贈送價值 $499 的一個月 PressPlay【國際創投視野｜高成長投資學】訂閱專案
0 comments