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2022/07/10 美股財經週報
美股探路客美股財經週報
Ticker Tape by TradingView

《Recap & Outlook WK #28》

    本週觀察重點

    • 週三將發佈的 6 月 CPI 消費者物價指數、週四的 PPI 生產者物價指數，是本週最重要的經濟數據，根據 Bloomberg 的調查，預期週三的 CPI 將接近 9.0%、再創 40 年來新高 (圖 1-1)、月增率將高達 1.1%，儘管 Bloomberg 大宗商品現貨價格指數自 6 月開始大幅下滑 (圖 1-2)，暑假期間美國消費大幅轉向服務業，CPI 通膨指數下降不易
    • 上週五非農就業數據超預期，加上本週 CPI 數據可能再創 40 年新高，7 月 FOMC 會議升息 75 個基點的機率高達 92.4% (圖 1-3)，一個月前僅有 9.47%，不過一週前機率已經高達 86.15%，因此市場應已 priced in 相關衝擊，美股後市關鍵在經濟是否大幅放緩，指標為本週開啟的企業財報及獲利預期、亦即 PE Ratio 合理化後，接下來的 EPS
    • 美股本週開啟財報季，週二 Pepsico、週三 Delta Airlines，週四、週五眾多重量級金融股發佈財報，台積電也在週四舉辦法說會，費城半導體指數上週連續四天反彈上漲，但仍未站上 20 日均線，表現劣於美股三大指數，之前文章分析半導體市場與全球 GDP 息息相關 (圖 1-4)，2023 年全球 GDP 成長預期大幅放緩，現階段投資半導體族群須審慎以對
    • 上週五 Bloomberg 報導，BofA 統計截至上週三的一週內，全球有 630 億美元撤出股市，其中 46 億自全球股市 ETF 贖回，但美股基金連續兩週資金流入、債市則連續 14 週資金流入，下半年市場主軸還是成長放緩、升息、信用風險上升，BofA 跟 Morgan Stanley 認為全球經濟衰退將超過預期，BofA 認為夏季期間 S&P 500 將在 3,800～4,200 間震盪 (圖 1-5)，近期資金自價值股及小型股流向大型股及成長股，材料及能源板塊資金流出、醫療及公用事業流入最多
    • 儘管市場擔憂美股 Q2 獲利及預期，FactSet 統計 S&P 500 公司已有 18 家公司發佈 Q2 財報，其中 72% 超越預期、與 10 年平均值相當，整體平均超越幅度為 3.5%，S&P 500 獲利已經連續 8 季超越預期 (圖 1-6 )，FactSet 預期 S&P 500 公司 Q2 財報季獲利仍能超越預期、獲利成長 9%～12%
    • 拜登本週前往中東拜訪沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國，Bloomberg 分析這兩國是 OPEC+ 成員裡仍有額外產能的國家，但僅有 3 百萬桶/日的備用產能、約佔全球需求 3%，美國精煉產能利用率已達 95%，即使增加原油供給、汽油產出增加也有限，關鍵是近幾年石油生產投資不足，加上疫情爆發後關閉 5%、1 百萬桶/日的精煉產能，在經濟衰退、預期需求下滑背景下，原油價格上週跌破 100 DMA
    • 上週五盤後 Elon Musk 正式透過律師向 SEC 提出終止收購 Twitter 的文件，主張 Twitter 提供 "misleading representations" 誤導資訊，亦即 Twitter 聲稱的假帳號僅有 5%，Twitter 董事長、Salesforce 共同 CEO 推文表示將以法律途徑解決，強制執行收購協議 (圖 1-7)，Bloomberg 分析 Twitter 將面臨股價大跌、營收預期無法達成、投資人失去信心的困境，根據管轄地 Delaware 當地律師分析，認為雙方最終可能就較低的收購價格達成協議，上週五盤後 Tesla 上漲 2.35%、Twitter 大跌 4.81%，週一開盤兩者走勢值得關注
    • 上週末美國加油站平均油價 $4.68/加侖，已經連續一個月下滑 (圖 1-8)
    • 週五 Google 母公司 Alphabet 將進行 20:1 的拆股
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週一
        • 無
      • 週二
        • 無
      • 週三
        • 6 月消費者物價指數 CPI
      • 週四
        • 6 月生產者物價指數 PPI
        • 初領失業救濟金人數
      • 週五
        • 6 月零售銷售數據
        • 密西根大學 7 月消費者信心指數首次初值
        • Alphabet 20:1 拆股








    圖 1-1、Bloomberg 預期 6 月 CPI 逼近 9.0%、再創 40 年來新高

    Source: Bloomberg



    圖 1-2、Bloomberg 大宗商品現貨指數 6 月大幅下跌

    Source: Bloomberg



    圖 1-3、7/27 FOMC 會議升息預期變化 (7/10/2022)

    Source: CME 芝加哥商品交易所






    圖 1-4、IC 產值與 GDP 成長關聯性

    Source: IC Insight



    圖 1-5、BofA 認為夏季期間 S&P 500 將在 3,800～4,200 間震盪

    Source: Bloomberg



    圖 1-6、S&P 500 已連續 8 季獲利超越預期

    Source: FactSet



    圖 1-7、Twitter 董事長推文表示將尋求 Delaware 法律途徑解決收購問題




    圖 1-8、美國加油站汽油平均價格、WTI 原油價格走勢

    Source: GasBuddy.com








    本週財報發佈時程

    本週財報季開啟，週四、週五眾多重量級金融股發布財報，台積電計劃於 7/14 週四舉行法說會，主要關注重點有週二的 Pepsico，週三 Delta，週四 JP Morgan、Morgan Stanley、TSMC，週五醫療龍頭 United Health、Well Fargo、Citi、BlackRock。


    重點觀察財報

    • 7/12 週二
      • Pepsico
    • 7/13 週三
      • Delta
    • 7/14 週四
      • JP Morgan、Morgan Stanley、TSMC
    • 7/14 週五
      • United Health、Wells Fargo Bank、Citi、BlackRock






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 31,339 0.8% -13.8%
    S&P 500 3,899 1.9% -18.2%
    Nasdaq 11,635 4.6% -25.6%
    10y國債利率 3.08% 0.19% +1.602%
    • 週一 吉利汽車旗下公司宣布投資手機公司魅族科技 79.09%、取得控制權，吉利董事長李書福表示，要通過佈局手機業務實現車機協同，美股探路客認為最主要目的在於取得驅動智能駕駛艙的軟硬件能力，在與互聯網公司，例如百度的合作造車合作上，佔據更大的話語權 (圖 2-1)
    • 週二 Bloomberg 報導，Tesla 上海、德國工廠將輪流停工進行產線升級，Tesla 預計 7/20 盤後發布財報：
      • 7/1～7/14 上海停產 Model Y
      • 7/18 上海開始 20 天 Model 3 停產
      • 上海廠升級後年產能達到百萬輛
      • 7/11 德國開始停工兩週，進行產能倍增升級
      • 德國工廠 6 月底 Model Y 產能達到 1000 台/週
    • 週三 Bloomberg 報導，投資人 6 月中旬開始在能源板塊獲利了結 (圖 2-2)，轉為買入大型科技股 Apple、Amazon、Alphabet，Fidelity 交易平台則顯示散戶大舉買入 Tesla、Nvidia、AMD 等科技股
    • 週四 聯準會最鷹派的兩位成員 Bullard、Waller 在不同場合都表示支持 7 月升息 75 個基點、9 月升息 50 個基點的立場，圖 2-3 為聯準會官員立場及 2022、2023 投票權
    • 週五 非農就業數據大超預期，數據公布後美股三大期指均下跌，但收盤 S&P 500、Nasdaq-100 期指均上漲，Dow Jones Industrial 期指小跌 0.04%，BofA 認為美股仍未觸底，但將出現強勁的熊市反彈
    • 週五 盤後 Musk 律師正式致函 SEC 終止收購案，Wedbuch 分析師 Dan Ives 認為 Elon Musk 放棄收購 Twitter，將讓 Twitter 陷入嚴重的問題，將 Twitter 目標價自 $43 降至 $30，認為 Twitter 採取法律行動無助解決員工、投資人、受影響關係人的疑惑 (圖 2-4)，Bloomberg 報導可能是 Elon Musk 的談判策略，週六 Musk 在 Sun Valley 會議期間發表演說，但內容主要在殖民火星的重要性，並未回答關於 Twitter 收購案的任何提問
    • 週六 Apple CEO 出席 Sun Valley 產業巨頭會議期間試駕了 Rivian 的電動皮卡 R1T，Rivian CEO 也出席了會議，並提供皮卡 R1T、SUV R1S 各一台給與會高階主管試乘，Rivian 週三宣布 Q2 產量為 4401 輛、交付 4467 輛，週五 Wedbush 分析師 Dan Ives 將目標價自 $30 提高到 $40，Rivian 上週大漲 24.47%
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 5 月工廠訂單 +1.6% vs +0.5% 預期
        • 6 月 ISM 服務業指數 55.3 vs 54.0 預期
        • 5 月 JOLTS 就業人數 11.254M vs 11M 預期
        • 6 月非農就業 +372k vs +265k 預期
      • 預期相符
        • 6 月平均時薪 +0.3% vs +0.3%
        • 6 月失業率 3.6% vs 3.6%
      • 劣於預期
        • 上週初領失業救濟金人數 235k v 230k 預期
        • 6 月勞動參與率 62.2% vs 62.4%
    • 比特幣週五收在 $21,584.14，較上週五的 $19,239.47，上漲 12.19%







    圖 2-1、吉利汽車取得魅族主控權分析



    圖 2-2、2022 WTI 原油單週漲跌幅

    Source: Bloomberg





    圖 2-3、Fed 官員立場、投票權





    圖 2-4、Wedbush 分析師 Dan Ives 對 Musk 放棄收購 Twitter 的看法









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