美股財經週報 2026/2/15
Market Outlook 2026 WK#8
本週觀察重點
- 週一美股華盛頓誕辰休市，週三發佈 FOMC 會議紀要，週五除發佈 12 月 PCE 通膨數據外，最高法院可能就關稅做出裁決，Polymarket 網站押注最高法院支持川普政府關稅政策的機率只有 26%，財報部分 Palo Alto Networks、Analog Devices、Walmart 等將發佈財報
- BofA 美國銀行 1 月調查基金經理人現金部位降至歷史新低的 3.2% (圖 1-1)，近半數的基金經理沒有做任何下跌保護措施，BofA 多空指標自 9.6 小幅回落至 9.4，但仍處於極端樂觀引發的賣出警訊 (圖 1-2)，近期看似無關的投資組合間存在複雜的槓桿關係，例如加密貨幣的拋售，引發了部分股票的拋售，22V Research 分析過去兩年市場的壓力訊號每個月約出現一次，今年不到 2 個月已經出現十幾次，顯示市場平靜的表面下隱藏著壓力
- 74% 的 S&P 500 公司已發佈 Q4 財報，其中 2/3 獲利超出華爾街預期，但今年迄今 S&P 500 ETF 表現落後債券 ETF TLT 超過 3%，創下十年來最糟糕表現，芝加哥期權交易所看跌/看漲期權比例，1 月下旬自近四年來最低位開始快速攀升 (圖 1-3)，顯示投資人正在加大避險操作
- 高盛分析科技巨頭大舉增加資本支出、自由現金流大減，大幅影響回購金額 (圖 1-4)，2026 年科技巨頭資本支出已經佔營運現金流的 92% (圖 1-5)，高盛認為自由現金流充沛、增加回購以回饋股東的公司將更受市場青睞
- Q4 財報季電話會議中提及 AI 顛覆 disruption 的次數環比近乎倍增 (圖 1-6)，企業獲利指引未明顯受到影響，但投資人感到公司可能受到 AI 威脅就開始拋售股票，UBS 瑞銀受 AI 影響公司股票借出做空的比例，自 2 年前的 2% 增加至 5.5% (圖 1-7)，顯示空頭蜂擁而至，軟體股 ETF IGV 的前瞻本益比低於 2019 年以來最低水平 (圖 1-8)，JPMorgan 分析師上週認為拋售已經過度、高盛 CEO 則認為拋售已過度廣泛
- 華爾街預測 AI 基礎建設投資金額將超過 3 兆美元，大部分將透過債務融資，科技巨頭正迅速成為負債金額最高的公司，Bloomberg 報導科技巨頭的 CDS 信用違約衍生性商品交易金額正快速成長，對沖需求不斷增加 (圖 1-9)，Oracle 外的次高金額分別為 Alphabet、Amazon 和 Meta，提供 Alphabet CDS 的交易商自去年 7 月的 1 家大幅增加至 6 家，Amazon 也自 3 家增加至 5 家，龐大的債務規模顯示這些公司的信用風險可能會面臨一些壓力，不過巨頭的槓桿率仍低，債券利差目前仍低於公司債指數的平均水平
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 美股休市
- 週二
- 08:15 ADP 非農每週就業變化
- 08:30 2 月紐約製造業指數
- 週三
- 08:00 12 月耐久財訂單
- 08:30 12 月新屋開工
- 08:30 12 月建築許可
- 09:15 1 月工業製造
- 13:00 20 年期國債拍賣
- 14:30 鮑威爾記者會
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 費城聯儲製造業指數
- 10:00 1 月成屋銷售
- 13:00 7 年期國債拍賣
- 週五
- 08:30 12 月 PCE 通膨、核心通膨
- 09:45 2 月 S&P Global 製造業 PMI
- 09:45 2 月 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 12 月新屋銷售
- 10:00 2 月密西根大學消費著信心指數
- 10:00 2 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 2 月密西根大學 5 年通膨預期
圖 1-1、BofA 基金經理調查 1 月機構持倉水位降至歷史最低位
圖 1-2、BofA 多空指標仍位在極度樂觀的賣出區間
圖 1-3、投資人近期大幅增加下跌對沖部位
圖 1-4、科技巨頭資本支出大幅影響回購金額
圖 1-5、科技巨頭 2026 年資本支出已佔營運現金流的 92%
圖 1-6、財報電話會議提及 AI disruption 次數環比幾乎倍增
圖 1-7、UBS 統計受 AI 顛覆公司股票借出做空比例近 2 年大幅攀升
圖 1-8、軟體 ETF 前瞻本益比已經來到 2019 以來最低水平
圖 1-9、科技巨頭 CDS 信用違約保護合約交易量 10 月以來大幅增加
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 2/16 週一
- 無
- 2/17 週二
- Medtronic、eToro、Palo Alto Networks、Cadence
- 2/18 週三
- Analog Device、Solar Edge、Garmin、Moody's、Fiverr、Carvana、Doordash、Figma
- 2/19 週四
- Walmart、Quanta Services、John Deere、Lemonade、Klarna、Opendoor、Akamai
- 2/20 週五
- 無
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