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美股財經週報 2026/2/22

Ticker Tape by TradingView

Market Outlook 2026 WK#9

    本週觀察重點

    • 美東週二凌晨新加徵的 15% 關稅生效，晚間川普將向國會發表國情咨文，週二 Apple 舉辦年度股東大會，週三盤後 Nvidia 發布財報，週五將發布 PPI，Polymarket 押注 2 月底之前美國攻擊伊朗的機率仍低於 20%，白宮表示川普將在 3/31～4/2 出訪中國，但中方尚未確認
    • 科技巨頭建置數據中心資金來源相關的私募信貸市場出現裂痕，私募信貸公司 Blue Owl Capital 因決定限制其下一支私募信貸基金的贖回導致股價暴跌，Apollo Global Management、Blackstone、KKR 等資產管理公司股價也下跌，Yardeni Research 雖然認為私募信貸尚不會出現類似雷曼兄弟倒閉的局面，但發生機率上升至 20%，PIMO 前 CEO 推文懷疑此是否為私人信貸市場煤礦裡的金絲雀時刻 (圖 1-1)，Blue Owl Capital 及多家私人信貸機構 2025 年初與 Meta 達成 270～300 億美元融資協議，以建設 Hyperion 數據中心，私募信貸公司資金是科技巨頭建置數據中心的主要來源之一
    • 美股表面平靜，內在卻劇烈波動，個股的波動率是指數的 7 倍 (圖 1-2)，為 30 年來最大分化程度，S&P 500 指數開年創下 1960 年以來最小漲跌幅度 (圖 1-3)，Barclays 認為這是高估值、高利率及投資人嘗試分辨哪些產業受 AI 顛覆所造成，預告未來可能出現更大的波動，高盛數據顯示對沖基金 2 月以去年 3 月以來最快速度賣股，BofA 客戶上週也站在賣方，短期 Nvidia 財報、美國是否對伊朗發動攻擊都將是催化劑
    • 獨立研究機構 Yardeni 根據兩個多空比例指標 (Bull/Bear Ratio) 認為美股回調在所難免 (圖 1-4)，認為美股上半年波動偏高，但仍預期 S&P 500 指數年底將漲至 7700，不過市場仍處於大輪動交易、偏好人工智慧免疫公司，其樂觀看法源自 S&P 500 企業獲利與美國經濟 GDP 同步增長的趨勢已在 2025 年最後三個季度發生 (圖 1-5)
    • Bloomberg 週末報導華爾街越來越擔心，無論 Nvidia 的財報如何都將拖累股價，Nvidia 發展前景依舊強勁，但市場情緒是主要問題，投資人擔心數千億美元都被用在 AI，科技巨頭今年紛紛下跌 (圖 1-6)，加上關稅問題增加了不確定性，Nvidia 目前預期本益比不到 27 倍，接近五年來最低水平、遠低於平均的 39 倍 (圖 1-7)，不過即時股價上週，本益比也可能維持不變，Mapsignals 首席策略師認為，在市場確信 Nvidia 能維持市占率、訂單量之前，估值倍數將繼續被壓縮
    • Bloomberg 分析最高法院的關稅裁決，雖是川普尷尬的挫敗，但其實是送給他的禮物，去年 12 月的民調顯示只有 36% 的美國人認可其經濟措施，2/3 擔心關稅對其財務造成影響，裁決前川普已開始悄悄取消部分關稅，回應民眾對食品雜貨價格上漲的強烈不滿，鋼鐵、鋁關稅也正在重新檢討，以降低罐裝飲料等消費品的價格，川普母校華頓商學院教授認為關稅提高了企業營運成本、降低對美投資的吸引力，沒有證據顯示美國製造業正在大規模復興，關稅違法的裁決對企業有利，若關稅不恢復，美國家庭 2026 平均將增加 $1200 美元的可支配所得
    • 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
      • 週一
        • 10:00 12 月工廠訂單
      • 週二
        • 08:15 ADP 非農每週就業變化
        • 10:00 2 月 Conference Board 消費者信心指數
        • 13:00 2 年期國債拍賣
        • 21:00 川普發表國情咨文
      • 週三
        • 13:00 5 年期國債拍賣
      • 週四
        • 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
        • 13:00 7 年期國債拍賣
      • 週五
        • 08:30 1 月 PPI、核心 PPI
        • 09:45 2 月芝加哥 PMI






    圖 1-1、PIMCO 前 CEO 推文私募信貸可能出現類似 2007 年礦坑裡金絲雀的風險




    圖 1-2、指數漲跌幅受到壓縮、個股表現分化擴大




    圖 1-3、S&P 500 指數 2026 年迄今創下 50 年來最小漲跌幅度







    圖 1-4、Yardeni 依據多空比例指標判斷美股上半年將出現明顯回調




    圖 1-5、S&P 500 獲利與實質 GDP 去年已同步上升




    圖 1-6、科技巨頭表現拖累 2026 年 S&P 500 指數表現




    圖 1-7、Nvidia 近五年股價、預估本益比







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    本週財報發佈時程 


    重點觀察財報

    • 2/23 週一
      • Dominion Energy、Hims｜Hers、Kratos、Keysight
    • 2/24 週二
      • Cipher Mining、Home Depot、Mercado Libre、Cava、Axon、Zeta、Navitas、Workday、Tempus、HP
    • 2/25 週三
      • TJX、Circle、Nvidia、the Trade Desk、Salesforce、Snowflake、IONQ、Synopsys、PureStorage
    • 2/26 週四
      • D-Wave、Celsius、Vistra Energy、EOS、Baidu、CoreWeave、Marathon、Dell、SoundHound、Zscaler、Duolingo、Rocket Lab
    • 2/27 週五
      • Energy Fuels

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