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2022/12/11 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

Recap & Outlook WK #50


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    本週觀察重點

    • 本周二盤前將發佈消費者物價指數 CPI,週三聯準會 FOMC 會議利率決議、季度利率點陣圖將顯示聯準會明年升息預期,會後主席鮑威爾記者會,為影響美股近期走勢的關鍵,上週美股三大指數均下跌,S&P 500 仍收在 100 日均線上方,本周經濟事件將決定今年美股能否有聖誕行情
    • 週二將發佈 CPI 數據,近期三次發佈 CPI 數據,10 月 CPI 降幅優於預期、S&P 500 大漲 5.54%,9 月數據劣於預期、盤前大跌但收盤上漲 2.64%,8 月數據劣於預期、大跌 4.32%,顯示數據影響漲跌難預料,截至 12 月 9 日 Cleveland Fed 的 Inflation Nowcasting 預測值均高於華爾街經濟學家共識值 (圖 1-1),BofA 的 CPI 月增率則低於華爾街共識 (圖 1-2)
      • CPI YoY:Cleveland Fed +7.49% > +7.3% 華爾街共識
      • Core CPI:Cleveland Fed +6.26% > +6.1% 華爾街共識
      • CPI MoM:Cleveland Fed +0.47% > +0.3% 華爾街共識 >  +0.2% BofA
      • Core MoM:Cleveland Fed +0.51% > +0.3% 華爾街共識 = +0.3% BofA
    • 隨著市場認為通膨已見頂、Fed 態度將轉變,Bloomberg 近兩週針對包含 BlackRock、Goldman Sachs 資產管理等 134 位機構基金經理人的調查,71% 認為 2023 年美股將上漲,僅有 19% 認為會下跌,預期 2023 全球股市將上漲 10%,幅度低於 2009、2019 (圖 1-3),其中 56% 看好美國科技股、34% 看壞,60% 看好中國、31% 看壞 (圖 1-4),擔憂通膨的佔 48%、經濟衰退佔 45%,憂慮俄烏戰事擴大的僅剩 3% (圖 1-5)
    • 本周 Fed 升息 50 基點幾乎已確定,但預期將更新利率點陣圖,上週 Bloomberg 針對經濟學家的調查,預期 2023 年 Fed 將在 2、3 月各升息 25 個基點,到達終端利率 5.0%,2024 才會降息 (圖 1-6),目前預測 2023 美國經濟衰退的比例高達 81%,僅有 2% 認為可以軟著陸 (圖 1-7)
    • Morgan Stanley 美股 2023 預測報告顯示,1989 年以來,除了 2000 年 5 月之外,Fed 五次停止升息都讓 S&P 500 開啟上漲、平均漲幅 11% (圖 1-8),降息若與美國經濟衰退期重疊,則反而導致股市下跌,但 Bloomberg 報導,BofA 首席策略師 Hartnett 的研究顯示 1970~1988 期間,Fed 停止升息後,Dow Jones 在 3 個月內平均跌幅 4.5%、6 個月下跌 6.4%,BofA 預期 2023 年 3 月是 Fed 最後一次升息,建議避開科技股,投資小型股、價值股、債券、歐洲及新興國家資產
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週一
      • 週二
        • 消費者物價指數 CPI、核心 CPI
      • 週三
        • FOMC 會議利率決策、鮑威爾會後記者會
      • 週四
        • 零售銷售數據
      • 週五
        • IHS Market 製造業 PMI、服務業 PMI






    圖 1-1、Cleveland Fed Nowcasting CPI 預測

    Source: Cleveland Fed



    圖 1-2、BofA 11 月 CPI、核心 CPI 預測

    Source: BofA



    圖 1-3、Bloomberg 調查機構預測 2023 股市上漲 10%

    Source: Bloomberg




    圖 1-4、Bloomberg 調查看好美國科技股、中國比例

    Source: Bloomberg








    圖 1-5、Bloomberg 調查機構擔憂事件排行

    Source: Bloomberg



    圖 1-6、Bloomberg 調查經濟學家升息預期

    Source: Bloomberg


    圖 1-7、Bloomberg 調查經濟學家美國經濟預期

    Source: Bloomberg



    圖 1-8、Fed 升降息與 S&P 500 走勢關聯圖

    Source: 美股探路客








    本週財報發佈時程



    重點觀察財報

    • 12/12 週一
      • Oracle
    • 12/13 週二
    • 12/14 週三
      • Trip.com
    • 12/15 週四
      • Jabil、Adobe
    • 12/16 週五
      • Accenture






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 33,476 -2.8% -7.9%
    S&P 500 3,934 -3.4% -17.5%
    Nasdaq 11,005 -4.0% -29.7%
    10y國債利率 3.595% 0.121% +2.113%
    • 週一 華爾街日報記者、聯準會喉舌 Timiraos 發文表示 (圖 2-1),Fed 官員已經明確表示 12 月將升息 50 基點,薪資增長將讓 12 月 FOMC 會議爭論 2 月應該升息 25 或 50 基點,進而決定明年升息預期
    • 週二 台積電美國亞利桑那州工廠二期項目開始動工,台積電宣布將投資金額自 120 億提高到 400 億,一期工廠預計自 2024 年開始生產 4 奈米、二期工廠預期在 2026 年開始生產 3 奈米,Intel 近期表示 4 奈米製程已準備量產,2023 開始交貨第 14 代 Meteor Lake CPU,3 奈米 2023H2 可進入量產,Intel 20 將在 2024H1,縮短與台積電製程差距 (圖 2-2)
    • 週三 鮑威爾上週五在布魯金斯基機構演講後,S&P 500 已連續 5 個交易日下跌,Morgan Stanley 投資長 Mike Wilson 原認為美股將上漲至年底,但認為應該賣出持股,華爾街三大投資銀行高盛、大小摩看壞 2023 年美國經濟、企業獲利成長,Charles Schwab 首席策略分析師則認為明年下半年經濟轉好,通膨已下降、勞動力市場已降溫
    • 週四 初領失業救濟金人數增加自 23 萬、超越預期的 22.5 萬,持續請領失業救濟金人數上升至今年 2 月以來高點 (圖 2-3),顯示失業人士尋找工作逐漸困難、就業市場開始降溫,美股週四都上漲
    • 週五 盤前發佈 11 月生產者物價指數 PPI 普遍高於預期,美股盤前下跌,盤中收復跌幅,但尾盤仍下跌,預期與投資人針對下週 CPI、FOMC 會議採取避險措施有關
      • PPI YoY +7.4% 高於預期 +7.2%,低於前值 +8.1%
      • PPI MoM +0.3% 高於預期 +0.2%,與前值相當
      • 核心 PPI YoY +6.2% 高於預期 +5.9%,低於前值 +6.8%
      • 核心 PPI MoM +0.4% 高於預期 +0.2%,高於前值 +0.1%
    • 上週重要財經數據
      • 優於預期
        • ISM 非製造業指數 56.5% vs 52.5% 預期
        • 11 月生產者物價指數 PPI +0.3% MoM vs +0.2 預期
        • 11 月核心生產者物價指數 Core PPI +0.4% MoM vs +0.2 預期
        • 12 月密西根大學消費者信心指數初值 59.1 vs 56.9 預期
        • 12 月密西根大學消費者 1 年通膨預期 4.6% vs 4.9% 預期
      • 預期相符
        • 12 月密西根大學消費者 5~10 年通膨預期 3.0% vs 3.0%
      • 劣於預期
        • 初領失業救濟金人數 230k vs 227k 預期
    • 比特幣週五收在 $17,128,較上週五收盤的 $17,095 微幅上漲 0.19%






    圖 2-1、華爾街日報記者 Timiraos 推文



    圖 2-2、Intel 製程藍圖

    Source: Intel



    圖 2-3、美國持續請領失業救濟金人數趨勢

    Source: Bloomberg




    圖 2-4、美國 PPI、核心 PPI 趨勢

    Source: Bloomberg






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