美股財經週報 2026/10/18
Market Outlook 2026 WK#43
本週觀察重點
- 週二盤前 Vicor、盤後 SpaceX 及 Netflix 發布財報，週三盤前黃仁勳在 GTC Berlin 大會發表演講，盤中美國財政部拍賣 20 年期國債，盤後 Meta、Tesla、IBM 及半導體設備的 Lam Research 及類比 IC 龍頭 Texas Instrument 發布財報，週四盤前 Nokia、盤後 Bloom Energy 及 Western Digital 發布財報，週五 S&P Global 發布 10 月服務業、製造業 PMI 初值及密西根大學消費者信心指數與通膨預期
- 費城半導體指數上週平了 2008 年以來最長的連續下跌 8 天紀錄，過去 20 年最長紀錄為 9 天 (圖 1)，美銀 10/2～10/8 基金經理人調查，看多全球半導體是全市場最擁擠的交易 (圖 2)，投資人湧進三倍看漲費城半導體指數 ETF SOXL 金額創下歷史紀錄 (圖 3)，超配科技股的基金經理自上個月調查的 30% 上升至 37%，為 2020 年 8 月以來最高水平 (圖 4)，45% 的受訪者認為 2027 年將出現 AI 泡沫、42% 則持否定態度，反應市場看法極度分歧，AI 相關股票未來可能維持高波動
- 美銀預測 S&P 500 指數的 11 個板塊中，10 個板塊的 Q3 獲利成長速度較 Q2 下降，預測科技板塊獲利年增率自 77% 下降至 65.9%、工業板塊自 18.8% 降至 13.6%，只有醫療板塊獲利成長率攀升 (圖 5)，其美國股票首席策略師 Subramanian 認為 S&P 500 公司 Q3 財報季將超越預期，但再上漲取決於成長動能是否能延續到 2027 年，華爾街目前預測 2026 年 EPS 年增率 32.5%、2027 年放緩至 15.8%
- 持有三星、海力士、美光等公司的 DRAM ETF 上週暴跌 19%，創下 4 月以來最大跌幅，連續 8 週資金流出 (圖 6)，JPMorgan 策略師認為 AI 現狀看起來不如 7 月拋售潮期間那麼有利，原因是推動反彈的空頭倉位減小、散戶購買力減弱以及企業回購力度也減弱，不過 Truist Advisory 投資長依舊維持科技股超配評級，認為大多數的負面消息已經反應在股價中，且部分公司的估值已接近歷史區間的低端
- 美銀策略師 Hartnett 上週四 10/15 的報告指夏季極度看漲情緒已經結束，鑑於 10 年期實際利率逼近 3% (圖 7)，建議投資人未來 3～4 週維持避險態度，預期聯準會在 10 月升息以恢復市場信心，民主黨在期中選舉大獲全勝的機率攀升，全球債券拋售、通膨黏性及能源價格上漲，投資人將尋求避開利率攀升、期中選舉前後市場的波動及 AI 交易的風險
- Q3 財報季對企業財報的門檻高，JPMorgan 統計過去 6 個財報季中，4 次盈利超預期後，股價當天反應低於歷史中位數水平，未達預期的公司則面臨較以往更為嚴厲的懲罰，Barclays 策略師也認為市場泡沫疑慮加劇，若企業業績指引不如預期，將面臨更嚴厲的懲罰
- 富蘭克林坦伯頓數據顯示，S&P 500 獲利成長高峰的重要性，遠不如之後的獲利水平，1980 年以來若 EPS 年增率持續高於 10%，S&P 500 在 EPS 成長高峰後第二年平均仍上漲 19.6%，當 EPS 年增率低於 10% 時，未來 12 個月僅上漲 6.1%，雖然華爾街預測 S&P 500 未來 12 個月獲利成長 18%，但長期借貸成本來到數十年來最高水平，AI 基礎設施數千億美元投資的疑慮，投資人對財報季業績的容錯率顯著降低
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)：
- 週一
- 無
- 週二
- 08:30 9 月新屋開工
- 08:30 9 月建築許可
- 週三
- 13:00 20 年期國債
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 10:00 9 月領先指標
- 週五
- 09:45 10 月 S&P Global 服務業 PMI 初值
- 09:45 10 月 S&P Global 製造業 PMI 初值
- 10:00 密西根大學消費者信心指數
- 10:00 密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 密西根大學 5 年通膨預期
圖 1、費城半導體指數連跌 8 天、平了 2008 年以來最長紀錄
圖 2、美銀 10 月基金經理調查看多全球半導體是最擁擠的交易
圖 3、投資人上週購買 SOXL 創下歷史最高金額紀錄
圖 4、美銀基金經理調查超配科技版比重來到 2020/8 以來最高水平
圖 5、美銀預測 S&P 500 的11 個板塊 Q2、Q3 EPS 年增率
圖 6、DRAM ETF 連續 8 週資金流出
圖 7、美國 10 年期實質利率攀升至 2.9%
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 10/19 週一
- 無
- 10/20 週二
- GE Aerospace、GM、RTX、Northrop Gruman、3M、Vicor、Netflix、SpaceX、Intuitive Surgical、United Airline、Capital One
- 10/21 週三
- Abbott、Next Era Energy、Tesla、Meta、IBM、Lam Research、Texas Instrument
- 10/22 週四
- Lockheed Martin、Nokia、American Airlines、Bloom Energy、Western Digital
- 10/23 週五
- American Express、Autoliv
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