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業績復甦還創歷史新高 - 奢侈品龍頭LVMH

營收比台積電還高全球奢侈品業龍頭LVMH

LVMH 2020年營收達447億歐元,幾乎是奢侈品業排名第二Richemont的三倍,是台灣護國神山台積電的110%。

重點:

  • LVMH集團的品牌競爭力、護城河非常非常深,根基於文化、歷史的底蘊!
  • 全球前三大奢侈品集團分別為法國的LVMH、瑞士的Richemont、法國的Kering,2020年營業額分別為$447億、$142億、$131億歐元,LVMH是業界的超級龍頭!

LVMH集團簡介

LVMH集團旗下共達75個知名品牌,從時尚、皮件、香水、化妝品、行李箱的Rimowa、手錶及珠寶,甚至家喻戶曉的烈酒軒尼詩Hennessy等,想的到的奢侈品都有佈局。

在手錶跟珠寶上,更在2019年底以奢侈品業最高金額的162億美元,收購了美國的Tiffany,讓LVMH取得一個名氣可與卡地亞(Cartier)匹敵的品牌(母公司為瑞士的Richemont集團)。

LVMH旗下共有五大事業體

  • Fashion & Leather Goods: LV、CD、Celine、Fendi、Loewe、Givenchy、Kenzo、 ...
  • Perfumes & Cosmetics: Guerlain、Givenchy Parfums、Kenzo Parfums、...
  • Watches & Jewelry:Bvlgari、Chaumet、Hubolt、Tiffany & Co.、Zenith
  • Wines & Spirits:Hennessy、Don Perignon(香檳王)、Krug(香檳界的勞斯萊斯)、...
  • Selective Retailing:DFS(機場免稅店)、Sephora、Le Bon Mache、...

LVHM是全球奢侈品龍頭,Louis Vuitton是旗下的旗艦品牌之一

強勁的業績

2021年4月13日LVMH發布最新的Q1財報超乎市場預期,甚至比2019年同期還高8%,顯示公司營收已經完全復甦,因此4月14日股價在法國股市創下歷史新高,LVMH很明顯是領先疫情結束大幅受惠的公司

在與疫情期間的20年Q1相比,除了Selective retailing之外,業績都明顯成長,Selective retailing主要業務包含DFS機場免稅商店,因此業績仍受到國際航空旅行限制而走軟。

LVMH集團2021Q1與2020Q1營收比較,資料來源Vogue Business

LVMH在第一季業績提升的主因有二:

  • 品牌調漲售價,其中以LV漲幅最多(但是大家還是買買買,因為不買會繼續漲);

  • 投資在行銷的過程、展店與推出新品的策略奏效,LV在疫情期間持續開拓新店點、Dior的線上發表會、社群的互動提升品質、品牌海量的推出新品,維持了社群討論度

也因為業績回升,股價大漲,LVMH的CEO Bernard Arnold超越了Tesla的Elon Musk,成為全球第二大富豪,僅次於Amazon的Jeff Bezos。

不斷創新的LVMH

擁抱區塊鏈技術

根據CoinDesk報導,LVMH集團已經在2019年就宣布與以太坊(Ethereum)區塊鏈公司Consesys及微軟合作,建立首個奢侈品區塊鏈平台Aura,追溯奢侈品的產地、材料、銷售、售後服務、二手市場,進而進行追蹤跟防偽。

2021年更將區塊鏈技術平台推廣跟Prada集團、Richemont旗下的Cartier合作,每件產品有一個獨特數字ID,得以對於產品生命週期進行追溯,同時紀錄每筆交易。消費者購買時可以知道其真偽、歷史。這個擁抱科技的措施,除了增加消費者信心外,更可以有效打擊膺品,確保集團獲利。


跨足SPAC公司

今年2月LVMH的私募股權公司L Caterton已經設立一家SPAC公司,預計在Nasdaq公開上市發行2500萬股每股10元,共計募資2.5億美元,可見LVMH是個走在市場前沿的公司。在歐洲,LVMH CEO Bernard Arnault也與義大利聯合信貸銀行前CEO合作設立另一家SPAC,並在荷蘭阿姆斯特丹上市。

奢侈品行業趨勢

Winner takes all大者恆大

奢侈品行業近幾年的趨勢是大者恆大,LVMH透過不斷的併購大幅領先其他兩家競爭集團,擁有超強的競爭力,根據Deloitte在2020年針對2019年奢侈品行業的分析,前100大的前10%公司

  • 營業額佔所有100大的51.2%
  • 營業額的年增長佔了100大的68.9%
  • 利潤更是佔了所有的71.7%

資料來源:Global Powers of Luxury Goods, Deloitte 2020

持續成長且幾乎不受景氣影響

除非有重大事件,奢侈品行業過去幾乎不會受到景氣的影響,是富人除了房地產外,不僅購買消費、也是投資的標的。2020年因為疫情影響,營收獲利下滑之際反而是宣布漲價,進而引爆買氣,在目標客戶群體裡,價格越高商品售賣越好,大概能這麼操作的大概也只有奢侈品了!

2020年8月LV在大陸近一年的第4次漲價,引爆排隊買氣,資料來源:蘋果日報

LVMH集團從2008年到2020年營收數據顯示,除了2008年金融海嘯、2020年新冠肺炎兩個黑天鵝事件的衝擊之外,業績年年成長!

2009~2020年LVMH營收,資料來源Statista 2021

未來展望

過去奢侈品市場年平均成長率約為6%,但根據Bains & Company和Fondazione Altagamma的預測,全球個人奢侈品市場在2020年到2025年平均年複合成長率達10%,作為市場龍頭的LVMH預期可望有更高的成長。

2019~2025個人奢侈品市場市場預測,資料來源:Consultancy.eu


2020年新冠肺炎疫情Covid-19的爆發對所有奢侈品公司股價都產生影響,但Hermès、LVMH集團早在2020年第四季就已經超越疫情爆發前的股價,並持續向上。

Hermès($HESAY)及LVMH($LVMHF)在奢侈品地位屬於頂尖族群,實際的業績表現也讓股價表現遙遙領先產業內其他公司,Hermès在2021年4月22日公布的第一季業績較2019年疫情爆發前增長33%,LVMH在4月14日發布的第一季業績也較2019年同期增長8%。

主要奢侈品集團股價疫情期間到2021年4月走勢,資料來源:Financial Times

結語

個人奢侈品行業市場增長超越整體市場

奢侈品行業越貴、越稀少的商品、價格越漲卻越有人買的特性,與一般商品的認知完全不同,無論是注重品質、喜歡精緻、注重時尚、在意身分表彰、甚至愛慕虛榮的人都是目標客群。

而實際數字也顯示,標準普爾全球奢侈品指數(S&P Global Luxury Index)的報酬率自2005年起就打敗了S&P 500指數跟MSCI世界指數,奢侈品行業絕對是值得長期投資的。


大者恆大、利潤集中

前10%的奢侈品公司獲取了超過70%的利潤,LVMH作為市場龍頭,在2020年的業績率先反彈、2021年第一季的成長超過2019年同期,超越大部分競爭對手,投資奢侈品產業,LVMH作為龍頭公司勢必是首選之一。

投資方式

LVMH集團在法國上市股票代號$MC,公司市值高達$3191億歐元,5年股價自$147歐元漲到$632歐元,足足漲了430%。在美國OTC上市的代號為$LVMUY、$LVMHF,其中LVMUY是ADR,LVMHF則為普通股,兩者轉換比例為1:5,也就是1股普通股等於5股ADR,推薦美股投資人進一步了解。

LVMH股價走勢




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