《 Recap & Outlook WK #15 》
本週觀察重點
4/12 週二將發布 3 月消費者物價指數 CPI、核心
CPI，因俄烏戰事影響，預期將再創歷史新高，由於 CPI 屬於滯後數據，除非大幅超越預期，否則市場應已 priced in，關鍵還是
3
月數據是否已見頂，後續的油價、商品價格、特別是服務類通膨是否逐步減緩，週三將發布的 PPI 指數，可視為
CPI 的先行指標 ，2月 +10% YoY 似乎已見頂 (圖 1-1)
根據
FactSet 預期，S&P 500 公司 Q1 EPS 將再次成長超過
10%、超越市場預期
(圖 1-2)，雖低於疫情爆發之後平均值，但優於 2018、2019
的數據，在已發布財報的 20 家公司中，70% 超越預期 2.1%，目前數據低於 5
年、10 年歷史平均，但 Q1 數據仍屬早期階段
美股財報季正式開啟，週三由金融股 JP Morgan
揭開序幕，金融族群受美債殖利率倒掛、經濟衰退憂慮影響，今年走勢疲弱，但週二北美最大二手車商 Carmax
的財報值得關注，因二手車價的飆漲影響核心 CPI 甚巨，上月貢獻了核心 CPI
+4.8% YoY 的 1.11% (圖 1-3)
上海新冠疫情持續延燒，NIO 蔚來汽車 CEO 李斌在官方 App 上表示，3
月中旬有些零部件就斷供，上海、江蘇等地疫情讓合作夥伴無法供貨，只能停止生產，香港南華早報報導 ，Tesla
跟其他外企正在遊說上海當地政府開放讓貨車司機運貨，解決供應鏈問題、開始生產，Tesla
上海超級工廠是否能在本週復工值得關注，Tesla 預計在 4 月 20 日發布財報
美國 10 年期國債殖利率上週大增 0.349%，週五升至 2.708%、突破長期下降趨勢線 ，美聯儲加速升息打壓通膨，連帶抑制美國經濟成長，其走勢對科技成長股估值影響甚大，下週走勢值得密切關注
(圖 1-4)
本週重要經濟數據
週二
週三
週四
3 月零售銷售數據
上週初領失業救濟金人數
4 月密西根大學消費者信心指數初值
週五
圖 1-1、美國 PPI 指數 YoY %，3/15 發布的 2 月數據似已見頂
Source: investing.com
圖 1-2、S&P 500 公司每季 EPS 成長率
Source: FactSet
圖 1-3、美國 CPI 指數組成
Source: 華爾街日報
圖 1-4、美債 10 年期國債殖利率長期走勢
Source: Bloomberg
本週財報發佈時程
本週財報季由金融股開啟，但週二北美最大的二手車業者 Carmax
發布財報，因二手車價影響消費者物價指數，因此其後續看法值得密切關注。
除了週三 JP Morgan 開啟金融股財報之外，近期走勢疲軟的半導體族群迎來 TSMC
台積電的財報，其對未來看法可能牽動半導體族群接下來的走勢，另外近期走勢強勁的醫療龍頭
United Health 在週四發布財報。
重點觀察財報
4/13 週三
盤前 JP Morgan、BlackRock、Bed Bath & Beyond
4/14 週四
盤前 TSMC 台積電、Wells Fargo、Goldman Sachs、Citi、Morgan
Stanley、United Health、Rite Aid
上週重要回顧
收盤
本週
YTD
Dow Jones
34,721
-0.3% -4.5%
S&P 500
4,488
-1.3% -5.8%
Nasdaq
13,711
-3.9% -12.4%
10y國債利率
2.708%
+0.349% +1.213%
週一 Bloomberg 盤前報導 Elon Musk 購入 9.2% 的 Twitter 股份，成為
Twitter 最大股東，Twitter 上週共上漲 17.6%，紐約郵報報導
Musk 在 3 月 14 日買入股份就已超過 5%，但 4 月 4 日才申報，可能違反
SEC 的規定
週二
Bloomberg 報導 ，聯準會副主席提名人 Brainard
表示，抑制通膨的壓力巨大，聯準會將穩定升息、最快在 5
月啟動較之前更快速的縮表動作，Brainard
被視為是聯準會立場最鴿派的成員，此次發言鷹派，顯示聯準會加速升息、縮表勢在必行，美股三大指數一反週一大漲走勢，週二均下跌，那斯達克指數更大跌
2.24%
週二 Brainard 發言後，市場預期 2022 年聯準會升息次數到了 10
次，將需要在剩下六次會議裡，3 次升息 50 個基點、3 次升息 25
個基點，升息速度為 1994 年以來最快 (圖 2-1、2022 年升息預期)
週二 Gogoro 透過 SPAC 方式與 Poema Global Holdings
正式合併上市、股票代碼 GGR，週二換手率 2.508% 收在 $14.02，週五收在
$14.1，但熱度大減、換手率只剩下 0.397%
週三 3 FOMC 會議紀要公佈，華爾街日報頭版報導 美聯儲原本在 3 月會議計畫升息 50
個基點，但因俄烏戰爭增添不確定性而僅升息 25 個基點，暗示五月會議將升息
50 個基點、並開始為高達 9 兆的美元資產組合瘦身，美聯儲正為抑制通膨採取
20 多年來最激進的緊縮政策，美股三大指數繼續下跌，那斯達克 100
指數更大跌 2.17%，但防禦族群的 Healthcare、Consumer Defensive
(Staple)、Utilities 大漲，顯示市場情緒轉為規避風險 資產 risk off (圖
2-2、S&P 500 熱力圖)
週四 Tesla 德州超級工廠開幕，並舉辦 Cyber Rodeo 慶祝派對，CEO Elon
Musk 致詞時表示："This year is all about scaling up and there is going
to be a massive wave of new products next
year!"，預告今年將全力衝刺產能，明年將有 Cybertruck、Semi
卡車、Roadster 等新車款上市，Tesla Optimus
機器人也最快在明年底在生產線上運用 (圖 2-3、Tesla Cyber Rodeo
活動影片)
週五 Bloomberg 每月調查顯示，72
位經濟學家對美國通膨的預期逐月上升，2022Q4 的通膨預期從 3 月的 4.5%
上升到了 4 月的 5.7% (圖 2-4)，美國平均月薪 YoY 在 Q2、Q3 將分別上升
5.6%、5.3%，以吸引勞動力投入就業市場
上周重要財經數據
優於預期
上週初領失業救濟金人數 166k vs 200k
2 月批發庫存指數 +1.7% vs +2.1%
預期相符
劣於預期
3 月 ISM 服務業指數 58.3 vs 58.5
比特幣週五收在 $42290.11，較上週五的 $46307.81，下跌 8.7%
圖 2-1、2022 年聯準會升息預期、速度直逼 1994 年
Source: The Daily Shot、Bloomberg
圖 2-2、2022 年 4 月 6 日 S&P 500 熱力圖顯示市場情緒 risk off
Source: Finviz
圖 2-3、Tesla Cyber Rodeo 活動影片
VIDEO
圖 2-4、Bloomberg 調查經濟學家 CPI 預期趨勢
上週財報摘要
4/6 週三
$LEVI Levi's
Q1 營收 15.9 億美元、年增 22%，優於預期的 15.6 億
Q1 淨利潤 1.96 億、年增 37%，EPS $0.46、優於預期的 $0.42
公司 CEO
表示提高產品售價以應對成本上升，消費需求依然強勁，直接銷售額成長
35%、批發銷售額成長
15%，如果通膨升勢無明顯變化，全年業績預測不變，營收增幅 11%～13%，EPS
$1.5～$1.56，市場預期分別為 11.8%、$1.54
Levi’s
業績顯示，即使物價上漲，美國消費、經濟復甦依舊強勁，美聯儲更放手大膽加速升息
4/8 週五
Crypto 加密貨幣
比特幣週五收在 $42290.11，較上週五的 $46307.81，下跌 8.7%
以太坊週五收在 $3193.19，較上週五的 $3457.98，下跌 7.6%
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