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2022/04/03 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

《 Recap & Outlook WK #14 》

Ticker Tape by TradingView

    本週觀察重點

    • 根據 FactSet 統計，華爾街分析師第一季調低了 S&P 500 的 Q1 EPS 預期 0.7%，但 3 月底則將 Q2、Q3、Q4 的 EPS 預期，分別調高 1.6%、2.4%、3.9% (圖 1-1)， 全年 EPS 自 $223.43 調高 2% 至 $227.8，2023 年 EPS 預期達 $249.79，顯示市場預期 2022 年美國企業獲利持續增加、經濟成長仍強韌，美聯儲 5 月會議升息前仍不宜看淡
    • 2022 年進入第二季，4 月是美股一年中，上漲機率最高的月份、平均報酬率為 1.7% (圖 1-2)，美股財報季下週才開啟，4 月 13 日由金融股 JP Morgan 揭開序幕，Q1 獲利、Q2 業績指引將是美股後續走勢的關鍵
    • 財務顧問公司 Edward Jones 預期整體通貨膨脹仍將維持 1～2 個月高檔，30% 機率下半年開始緩和，50% 機率年底前緩和，20% 發生經濟滯脹 (圖 1-3)；上週的 10 年期、2 年期殖利率利差倒掛現象，目前仍是單一數據，認為殖利率倒掛警訊需要持續一個月以上，才較值得信賴，加上 10 年期、3 個月期的殖利率利差仍陡峭向上，建議投資人無須過度擔憂 (圖 1-4)
    • 週三 美聯儲公佈 3 月 FOMC 會議紀要，華爾街將解讀美聯儲官員在會議中的立場，分析 5 月會議美聯儲金融政策的可能走向
    • 週四 Tesla 德州超級工廠將舉辦開幕慶祝活動 Cyber Rodeo (圖 1-5)，Tesla 上週上漲 7.32%，週日 Tesla 公佈上季交付數據 310,048、年增 67.8%，優於 Bloomberg 預期的 309,158，Q1 共生產了 305,407 輛 (圖 1-6)，根據 Reuters 週日報導，Tesla 上海廠計畫在週一復工，但上海仍處於封城狀態，黃浦江以東地區未依原規劃在 4/1 凌晨解封，但Bloomberg 稍後報導，Tesla 上海廠通知員工週一仍維持停工
    • 本週重要經濟數據
      • 週二
        • 3月 ISM 服務業指數
      • 週三
        • FOMC 會議紀要
      • 週四
        • 上週初領失業救濟金人數
      • 週五
        • 2 月批發庫存指數






    圖 1-1、S&P 500 公司 2022 年 EPS 預期增幅

    Source: FactSet


    圖 1-2、S&P 500 歷史單月上漲機率、平均漲跌幅

    Source: TopdownCharts.com


    圖 1-3、財務顧問公司 Edward Jones 經濟預測

    Source: edwardjones.com


    圖 1-4、美債 10 年期、2 年期及 10 年期、3 年期殖利率利差走勢

    Source: edwardjones.com



    圖 1-5、Tesla 德州超級工廠開幕邀請卡



    圖 1-6、Tesla 季/年交付數趨勢

    特斯拉電動車交付數量成長趨勢
    Source: Tesla、美股探路客








    本週財報發佈時程

    財報季已進入尾聲，本週知名公司僅有 Levi's 發布財報，4 月財報季預計在下週 4/13 由金融股的 JP Morgan 開啟。


    • 4/6 週三
      • 盤後 Levi's






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 34,818 -0.1% -4.2%
    S&P 500 4,546 0.1% -4.6%
    Nasdaq 14,262 0.7% -8.8%
    10y國債利率 2.379% -0.1% +0.864%
    • 週一 Tesla 官方 Twitter 帳號盤前推文 (圖 2-1)，將在今年股東會請股東投票同意增發股數，以為股票分拆做準備，Tesla 股價盤前開始大漲，當日上漲 8.03%，Tesla 隨後正式向 SEC 提交重大訊息的 Form 8K，根據 BofA 美銀的研究，1980 年以來，實施股票分拆公司的股價，12 個月後表現平均優於 S&P 500 漲幅達 16.3% (圖 2-2)
    • 週二 美國 10 年期、2 年期國債殖利率利差走勢，短暫出現倒掛現象 (圖 2-3)，Citi 認為鮑威爾、聯準會以錯誤的短期 3 個月國庫債券殖利率曲線，支持其可能快速升息 50 基點的看法，認為殖利率倒掛預警美國經濟將陷入衰退，但 Bloomberg 報導其 3 月對經濟學家的調查顯示，2022 年美國經濟陷入衰退的可能性不到 20%
    • 週三 美國 2021Q4 GDP 終值為年增 6.9%，修正前為 7.0%，雖然略低於預期的 7.0% 但仍代表去年第四季美國經濟增長強勁
    • 週四 拜登宣布美國將連續六個月、每日釋出 1 百萬桶，共計 1.8 億桶戰備儲油、約當美國 1/3 的戰備儲油 (圖 2-4)，油價當日大跌，WTI 西德州原油價格週五並跌破每桶 100 美元，創下 2011 年以來最大單周跌幅，但華爾街日報評論釋出戰備儲油並無法改變供需結構、反而增加未來需求預期，JP Morgan 仍預期油價在 2023 年將突破每桶 150 美元
    • 週四 美國商務部發布 2 月 PCE 個人消費支出指數，年增 6.4%、增幅雖高彈符合預期，為 1982 年以來最高水平，核心 PCE 年增 5.4%、略低於預期的 5.4%，但仍創下 40 年來新高，俄烏戰事於 2 月 24 日正式發動，因此數據絕大多數來自受戰爭影響之前
    • 週五 3 月就業報告出爐，非農就業新增 43.1 萬、低於預期的 49 萬，但失業率持續下滑至 3.6%、優於預期的 3.7%，已回到疫情前水準，債券市場在意的平均時薪年增 5.6%、優於預期的 5.5%，顯示就業市場表現強勁，與 Bloomberg 近日對經濟學家的調查，認為 2022 年美國經濟陷入衰退的機率不到 20% 的結果相吻合 (圖 2-5)
    • 週五 華爾街日報報導，2019 年以來首次出現 2 年期國債殖利率 2.43%，超越 10 年期的 2.324%，正式出現殖利率倒掛現象 (週二只在盤中短暫出現)，顯示市場反應聯準會可能在接下來的 FOMC 會議升息兩碼，單一殖利率倒掛現象不一定代表經濟一定衰退，仍須參考其他指標 (圖 2-6)
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 3 月消費者信心指數 107.2 vs 107.0
        • 3 月失業率 3.6% vs 3.7%
      • 預期相符
        • 2 月核心 PCE 指數 +0.4% vs +0.4%
        • 3 月平均時薪增幅 +0.4% vs +0.4%
      • 劣於預期
        • 2021Q4 GDP 終值 +6.9% vs 7.0%
        • 上週初領失業救濟金人數 202k vs 196k
        • 3 月非農就業 +431k vs +490k
        • ISM 製造業指數 57.1 vs 59.0
    • 比特幣週五收在 $46307.81，較上週五收盤的 $44563，上漲 3.9%






    圖 2-1、3 月 28 日 Tesla 官方 Twitter 帳號推文



    圖 2-2、BofA 研究股票分拆公司漲幅超越指數漲幅



     圖 2-3、3 月 29 日 美國 10 年期 - 2 年期國債殖利率短暫倒掛

    Source: Bloomberg



    圖 2-4、美國戰備儲油庫存走勢及預期

    Source: SoFi


    圖 2-5、Bloomberg 美國經濟衰退預期調查



    圖 2-6、S&P 500 走勢 vs 10 年期-2年期國債殖利率 YTD 走勢

    Source: Stockcharts.com、美股探路客







    上週財報摘要

    3/28 週一

    • $XPEV XPENG 小鵬汽車
      • 2021 年穩居造車新勢力銷量冠軍，但卻虧損最多，上季營收 85.6 億人民幣、年增 200.1%，淨虧損 12.9 億、去年同期虧損 7.9 億
      • 上季共交付 41,751 輛、年增 222%，整車毛利率 10.9%、較上季的 13.6% 大幅下滑
      • 2021 全年營收 209.9 億、淨虧損擴大至 48.6 億，2020 年虧損 27.3 億
      • 週五發布 2022Q1 共交付 34,561 輛、年增 159%

    3/29 週二

    • $MU Micron 美光
      • 上季營收 77.86 億美元、年優於預期的 75.5 億
      • 調整後 EPS $2.14、優於預期的 $1.99
      • 整體 ASP 有下降趨勢，反應終端需求放緩，但生產效率與良率仍有提升
      • 公司預期下季營收 85～89 億、優於預期的 82 億，調整後 EPS $2.36～$2.56、優於預期的 $2.24
      • 根據 Trendforce 預估，上季 DRAM 整體價格跌幅 0～5% 且庫存偏高，受通膨、俄烏戰爭影響，需求端下滑，下季 DRAM 有供過於求的情形
    • $LULU Lululemon 
      • 上季營收 21.29 億美元、年增 23%，與預期相當
      • 攤薄後 EPS $3.36、優於預期
      • 公司預期本季營收 15.25～15.5 億，EPS $1.38～1.43、優於預期的 $1.29
      • 董事會授權 10 億美元的股票回購計畫
    • $CHWY Chewy
      • 上季營收 23.9 億美元、年增 17.2%，低於預期的 24.2 億
      • Non GAAP EPS $(0.11)、低於預期的 $(0.08)

    3/30 週三

    • $BNTX BioNTech (ADR)
      • Q4 淨利潤 31.662 億歐元、去年同期為 3.669 億歐元
      • Q4 營收 55.325 億歐元、去年同期為 3.454 億
      • 公司計畫未來兩年內批准高達 15 億美元的股票回購計畫，並提出每股 2 歐元的特別現金股息
      • 公司預期 2022 年新冠疫苗營收在 130～170 億歐元
    • $PATH UiPath (ADR)
      • 上季營收 2.897 億、年增 39.4%，超越預期的 2.833 億 
      • Non GAAP EPS $0.05 超越預期的 $0.03
      • 公司預期本季營收 2.23～2.25 億、遠低於預期的 2.468 億，Non-GAAP 虧損 25～30M，指引不如預期、股價大跌

    3/31 週四

    • $BB Blackberry
      • 營收 1.85 億美元、同比下降 12%
      • EPS $0.25、去年同期為 $(0.56)
      • 全年營收 7.18 億、去年同期為 8.93 億，淨利潤 1200 萬、去年同期虧損 11 億

    4/01 週五

    • Crypto 加密貨幣
      • 比特幣週五收在 $46307.81，較上週五收盤的 $44563，上漲 3.9%
      • 以太坊週五收在 $3457.98，較上週五的 $3106，上漲 11.3%




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