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2022/11/06 美股財經週報
美股探路客美股財經週報,美國期中選舉
Source: Photo by Phillip Goldsberry on Unsplash


Recap & Outlook WK #45


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    本週觀察重點

    • 美國於美東時間週日凌晨三點進入冬令時間,金融市場交易時間延後一小時,本週最重要的財經事件,除了週二美國期中選舉外, 週四盤前將發布 10 月美國通膨指標、消費者物價指數 CPI週五密西根大學 11 月消費者信心指數及通膨預期Bloomberg 統計 CPI 預期值 +7.9% YoY、核心 CPI +6.5% YoY,均較上月下滑 (圖 1-1),但不確定性仍高
      • Cleveland Fed Inflation Nowcasting 預測均較預期值高 (圖 1-2)
        • CPI +8.09% YoY、+0.76% MoM
        • 核心 CPI +6.58% YoY、+0.54% MoM 
      • BofA 預測 10 月食物及能源價格都上漲 (圖 1-3)
        • CPI MoM +0.5%、較上月 +0.4% 上升
        • 核心 CPI MoM +0.4%,較上月 +0.6% 減緩
        • 核心 CPI YoY +6.4%,較上月 +6.6% 減緩、且較預期值低
    • 週二美國期中選舉,1962 年以來,S&P 500 在 15 次選後 3 個月內上漲 12 次,6、9 個月內上漲機率 100%,平均漲幅分別為 7.2%、15.1%、16.3% (圖 1-4),Bloomberg 報導局勢對共和黨有利,形成政治僵局將降低政策不確定性、對股市有利,若民主黨勝選對大麻股有利,共和黨勝選則對醫療、科技巨頭有利,Statista 的調查顯示,重視經濟、移民問題的選民偏向共和黨,重視女性、墮胎權利的選民偏向民主黨 (圖 1-5)
    • Bloomberg 報導,號稱今年華爾街最準的分析師 BofA 的 Hartnett,上週五在 FOMC 升息決議後表示,預期聯準會放緩升息步伐,但將持續推高利率直到通膨消除,只有大量的失業才會讓聯準會在 2023 年轉向,資金正以疫情爆發以來最快速度逃向貨幣基金 (圖 1-6), 預測明年春天股市因衰退沖擊落底,建議投資人賣出美元,買入 30 年期國債、高利率債券、小型股及新興市場資產
    • BofA 認為美國若陷入經濟衰退,美股將再大跌,1929 年以來,發生經濟衰退時,S&P 500 最大跌幅幾乎都發生在衰退期間,而非發生前 12 個月內 (圖 1-7),Bloomberg 經濟學家 10 月 17 日模型預測,2023 年 10 月前美國經濟衰退機率已經從 65% 上升至 100% (圖 1-8),Bloomberg 調查 41 位經濟學家的結果則顯示,衰退機率持續上升至 60% (圖 1-9)
    • Morgan Stanley 認為市場對 S&P 500 NTM EPS 預期值仍高,若 S&P 500 守住 3,700 點,短期仍有上漲空間 (圖 1-10),但根據 Bloomberg 統計,排除能源板塊後,S&P 500 的 Forward EPS 快速下滑,已跌至今年一月水平 (圖 1-11)
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週一
        • Boston Fed、Cleveland Fed、Richmond Fed 總裁發言
      • 週二
      • 週三
        • 10 月批發銷售數據
        • New York Fed 總裁發言
      • 週四
        • 10 月 CPI、核心 CPI 通膨數據
        • 上週初領失業救濟金人數
        • Dallas Fed、Kansas City Fed、Fed Governor Waller 發言
      • 週五
        • 密西根大學消費者信心指數、一年期通膨預期






    圖 1-1、Bloomberg 統計美國 10 月通膨指數 CPI 預期

    Source: Bloomberg



    圖 1-2、Cleveland Fed Inflation Nowcasting

    Source: Cleveland Fed



    圖 1-3、BofA CPI 預期

    Source: BofA



    圖 1-4、S&P 500 期中選舉後歷史報酬率

    Source: Ally Invest



    圖 1-5、美國選民政策支持與政黨傾向

    Source: Statista






    圖 1-6、Q4 資金以疫情爆發以來最快速度逃向貨幣基金

    Source: BofA



    圖 1-7、S&P 500 在經濟衰退期最大跌幅發生在衰退期間

    Source: BofA



    圖 1-8、Bloomberg 經濟模型預期美國 2023 年衰退機率達 100%

    Source: Bloomberg



    圖 1-9、Bloomberg 調查 41 位經濟學家美國 2023 年經濟衰退機率

    Source: Bloomberg



    圖 1-10、Morgan Stanley 認為 NTM EPS 支撐 S&P 500 上漲

    Source: Morgan Stanley



    圖 1-11、排除能源板塊後,S&P 500 Forward EPS 跌至 1 月水準

    Source: Bloomberg









    本週財報發佈時程




    重點觀察財報

    • 11/07 週一
      • BionTech、Palantir、Activision Blizzard、SolarEdge、Lyft
    • 11/08 週二
      • Walt Disney、Oxy、Lucid、Affirm、Lemonade
    • 11/09 週三
      • Honda、Robolox、Adidas、Rivian、Unity
    • 11/10 週四
      • AstraZeneca、Nio、Ralph Lauren
    • 11/11 週五






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 32,403 -1.4% -10.8%
    S&P 500 3,771 -3.3% -20.9%
    Nasdaq 10,475 -5.6% -33.0%
    10y國債利率 4.163% +0.138% +2.681%
    • 週一 繼上週財報發布後大跌近 25%,Meta 再大跌 6%,Meta 的 Reality Lab Q3 收入腰斬、營業虧損 36.7 億、同比大增 40%,前 9 月虧損達 94 億,預期 2023 年再大幅增加,過去 8 季營業利益率自 46% 一路下滑到僅剩 20% (圖 2-1)
    • 週二 AMD 盤後發布財報,Q3 財報數據除 Non-GAAP EPS $0.67、優於預期的 $0.65 外,全面低於預期,但 Data Center 營收 +45% YoY、且美國地區需求沒問題,Q4 指引顯示營收斷崖式下滑中止 (圖 2-2),公司 LTM PE Ratio 只有 16.5x,AMD 本週上漲 0.29%
    • 週三 FOMC 如預期決議升息 75 基點,聯邦基金利率上調至 3.75%~4.0%,已經是聯準會連續第四次升息 75 基點,主席鮑威爾表示利率終點比升息步伐重要,認為終端利率會高於 9 月預期,並暗示最快在 12 月就會放緩升息步伐,鮑威爾記者會期間,美股大幅震盪最後收跌 2.5%
    • 週四 Fintech 公司 Block 盤後發布超越市場預期的財報,受惠於收購的先買後付 BNPL 公司 Afterpay 的貢獻,毛利 +38% YoY、Cash App 毛利 +51% YoY,Non-GAAP EPS $0.42 優於預期的 $0.23,週五股價大漲 11.5%
    • 週五 盤前發布好壞參半的 10 月非農就業報告,美股大幅震盪收盤均上漲
      • 非農就業 261k 高於預期的 193k,但較 9 月 315k 下滑 (圖 2-3)
      • 失業率 3.7% 高於預期的 3.6%,較 9 月 3.5% 明顯上升 (圖 2-4)
    • 週五 馬斯克收購 Twitter 後開啟大規模裁員,週五辦公室以系統和數據安全為由不開放,早上 9 點所有員工將收到 email 通知是否留任,馬斯克推文表示公司每日虧損超過 400 萬美元,被裁員員工將優於法定條件、獲得 3 個月的薪資補償 (圖 2-5)
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 10 月 ISM 製造業指數 50.2% vs 49.8% 預期
        • 上週初領失業救濟金人數 217k vs 220k 預期
        • 10 月非農就業 261k vs 193k
      • 預期相符
      • 劣於預期
        • ISM 服務業指數 54.4% vs 55.0% 預期
        • 10 月 JOLT 新增職缺 10.717M vs 9.8M 預期
        • 10 月 失業率 3.7% vs 3.5% 預期
        • 10 月平均時薪月增率 +0.4% vs +0.3% 預期
    • 比特幣週五收在 $21,153,較上週五收盤的 $20,599 上漲 2.69%






    圖 2-1、Meta 營業利益率過去 8 季一路下滑至 20%

    Source: Statista




    圖 2-2、AMD 營收及同比成長率

    Source: 美股探路客、AMD




    圖 2-3、10 月非農就業新增 263k

    Source: Bloomberg




    圖 2-4、美國 10 月失業率 3.7%、較 9 月 3.5% 上升

    Source: Bloomberg




    圖 2-5、馬斯克推文 Twitter 每日虧損超過 400 萬美元





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