2024/2/25 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#09
本週觀察重點
- 本週最重要的事件為週一的 630 億 2 年及 640 億的 5 年期國債拍賣、週二 420 億美元的 7 年期國債拍賣、週四將發布 1 月 PCE 通膨數據、週五發布 ISM 製造業指數，財報方面仍有眾多科技成長股及零售股將發布財報
- 基於火熱的 CPI 及 PPI 數據，華爾街預期週三發布的 1 月 PCE 將明顯反彈，1 月核心 PCE 預估月增 0.4%、連續兩個月上升，3 個月、6 個月核心 PCE 年化數據分別反彈至 2.6%、2.4% (圖 1-1)，不過 Bloomberg 首席經濟學家認為 1 月數據受到季節效應影響，雖然會讓 Fed 不安，但應不至於明顯影響決策
- 上週 Nvidia 財報利多大漲帶動 S&P 500 指數上漲超過 2.1%，Bloomberg 報導當日 73% 的成分股上漲，為 2020 年大選後上漲 2% 的最低比例，市場廣度遠低於 2023 年 11 月高點 (圖 1-2)，Nasdaq-100 與 Nasdaq 指數表現差異創下歷史新高，凸顯科技巨頭對漲幅的貢獻 (圖 1-3)，UBS 分析師認為一旦 Fed 開始降息，市場廣度將會提升，不過高盛經濟學家將首次降息時間推延至 6 月，降息次數自 5 次削減至 4 次，Barclays 認為只要企業盈利持續向上，AI 及科技股的 FOMO 情緒讓投資人相信更高的估值
- BofA 策略師 Hartnett 認為在貨幣政策將放鬆的背景下，強勁的經濟增長、AI 股的大漲為股市持續上漲的要素，雖然 AI 泡沫正在長大，不過若 Fed 降息 S&P 500 將繼續創新高，過去 12 個月 S&P 500 漲幅超過 60% 由科技巨頭貢獻 (圖 1-4)，BCA Research 分析排除 Tesla 的 6 家科技巨頭 2023Q4 獲利增長 53.7%，其他 S&P 494 則衰退 10.5% (圖 1-5)
- Bloomberg NEF 預測 2024 年整體新能源車成長率自 2023 年的 33% 下滑至 19.3% (圖 1-6)，其中美國市場下修最多 (圖 1-7)，預測歐洲純電動車 BEV 的銷售 2024 僅增長 9.5% (圖 1-8)，中國則面臨供給過剩、需求不足的壓力，2024 年 EV 面臨需求放緩的挑戰，Rivian、Lucid 自 2021 年 11 月歷史高點都已下跌超過 94% (圖 1-9)，下半年最大變數則是川普若勝選對 IRA 補貼政策的態度，川普在共和黨對手 Nikki Haley 主場南卡羅來納州初選大勝，金融時報報導目前支持率 42%、明顯勝過拜登的 21%
- 財務顧問公司 Edward Jones 認為美股上漲三大要素為企業獲利持續上升 (圖 1-10)、美國經濟衰退機率低、Fed 年內將降息，但缺點為漲幅過於集中、估值已高、Fed 政策不一定沒有失誤，認為美股仍具上漲動能，目前科技股漲幅仍無法與 2000 年網路泡沫時期相比，但不代表上漲過程不會發生回調，股市過去創下歷史新高大多數都仍有很大的長期上漲空間 (圖 1-11)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 10:00 1 月新屋銷售
- 11:30 2 年期國債拍賣
- 13:00 5 年期國債拍賣
- 週二
- 08:30 1 月耐久財訂單
- 10:00 2 月美國商會消費者信心指數
- 13:00 7 年期國債拍賣
- 週三
- 08:30 Q4 GDP 修正值
- 週四
- 08:30 1 月 PCE、核心 PCE
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 週五
- 09:45 2 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 2 月 ISM 製造業 PMI、製造業價格指數
- 10:00 密西根大學消費者信心指數、通膨預期
圖 1-1、華爾街預期 1 月核心 PCE 反彈
圖 1-2、S&P 500 週四大漲但 breadth 低於 2023/11 高點
圖 1-3、Nasdaq-100 與 Nasdaq 綜合指數差異創下歷史新高
圖 1-4、科技 7 巨頭貢獻 S&P 500 漲幅約 60%
圖 1-5、排除 6 家科技巨頭後 S&P 494 的 2023Q4 獲利為下滑 10.5%
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| Source: BCA Research |
圖 1-6、Bloomberg NEF 下修 2024 全球 EV 銷量成長率為 19.3%
圖 1-7、Bloomberg NEF 大幅下修美國 2024 EV 銷量
圖 1-8、Bloomberg NEF 預測 2024 歐洲 EV 銷量成長大幅放緩
圖 1-9、BEV 公司 Rivian、Lucid 自上市高點下跌超過 94%
圖 1-10、S&P 500 NTM EPS
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| Source: Edward Jones |
圖 1-11、S&P 500 創下歷史新高後漲幅、上漲至高點交易日
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| Source: Edward Jones |
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 2/26 週一
- 理想汽車、Berkshire Hathaway、Unity、Zoom、Workday
- 2/27 週二
- AutoZone、Lowe's、Macy's、First Solar、
- 2/28 週三
- Baidu、Novavax、TJX、Snowflake、Salesforce、C3.ai、Okta、IONQ、Duolingo
- 2/29 週四
- Celsius、Best Buy、ZScaler、Soundhound、Autodesk、Hwelett Packard
- 3/01 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 39,132 | 1.3% | 3.8% |
| S&P 500 | 5,089 | 1.7% | 6.7% |
| Nasdaq | 15,997 | 1.4% | 6.6% |
| 10Y國債利率 | 4.250% | -0.043% | +0.374% |
- 週一 美股休市
- 週二 上週 CPI、PPI 數據相繼暴雷，華爾街升息看法浮現，Bloomberg 報導 SOFR 隔夜融資利率期權預測升息一碼機率 6% (圖 2-1)，華爾街降息次數預期數持續下降 (圖 2-2)，三大指數均下跌
- 週三 Nvidia 發布財報前夕已連跌四天，週二下跌 4.35%、週三下跌 2.85%，顯示部分投資人提前獲利了結，但財報發布大超華爾街預期，營收 221 億、高於預期的 204.12 億，調整後 EPS $5.16、高於預期的 $4.6，數據中心營收 184 億、大幅超越預期的 172 億，盤後大漲超過 10%
- 週四 Nvidia 大漲 16.4%，帶動美股三大指數大漲，S&P 500 上漲 2.11%、Nasdaq-100 上漲 3.01%、Dow Jones 工業指數上漲 1.18%，Nvidia 證明自己是高盛所稱“目前地表最重要的公司”，特此開放 Nvidia 三篇深度分析文章供參考 (圖 2-3 )
- 週五 Nvidia 盤中最高上漲近 5、市值突破 2 兆，科技 7 巨頭盤中曾齊下跌，收盤 Tesla 下跌 2.76%，S&P 500 盤中突破 5100 點，最後收盤 5088.8 點、小漲 0.03%，Nasdaq-100 則下跌 0.37%，費城半導體指數下跌 1.12%
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 上週初領失業救濟金人數 201k vs 217k 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1,862k vs 1,885k 預期
- 2 月 S&P Global 製造業指數 51.5 vs 50.5 預期
- 1 月成屋銷售 4.00M vs 3.96M 預期
- 預期相符
- 無
- 劣於預期
- 1 月經濟領先指標 -0.4% vs -0.3% 預期
- 2 月 S&P Global 服務業指數 51.3 vs 52.4 預期
- 比特幣週五收在 $50,743，較上週五收盤的 $52,161 下跌 2.7%
圖 2-1、隔夜融資利率期權出現升息機率
圖 2-2、華爾街 2024 預期降息次數逐漸往 FOMC 預測值的三次靠攏
2 comments
上次華爾街評論CPI會下滑，而銷售數據會好於預期，結果公布剛好都相反，一天大跌一天大噴，這次的PCE是否跟上次一樣（也有其他專家持相同想法），變成反指標，如果PCE順利降下來，那麼下次會議紀要就要討論降息了，股市又要大噴，那FOMO又要繼續下去了
回覆刪除不過這次 PCE 的估計有 CPI、PPI 參考，錯誤機率較低，上次 CPI 高盛的預測則是完全正確，華爾街經濟研究團隊的高低水準還是有差
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