美股財經週報 2026/5/10
Market Outlook 2026 WK#20
本週觀察重點
- 本週重要經濟數據有週二的 CPI、週三 PPI 及週四的零售銷售數據，週五美股 5 月月期權結算，週一預期參議院將進行新任聯準會主席 Kevin Warsh 的任命投票，週四及週五川普將拜訪中國舉辦峰會，預期 Apple、Nvidia、Boeing 等公司 CEO 將隨行，週四盤後美國半導體設備龍頭 Applied Materials 將發布財報，週日伊朗官方通訊社報導已經回應美國結束戰爭提議，但內容尚不清楚
- Bloomberg 調查華爾街預測週二發布的 4 月 CPI 中位數月增 0.6%、核心 CPI 月增 0.3% (圖 1)，CPI 年增率自 3.3% 大幅攀升至 3.7%，週三 PPI 預測值為月增 0.5%、環比持平，華爾街預測 4～7 月美國 PCE 通膨將大幅攀升 (圖 2)
- S&P 500 成分股 Q1 EPS 年增 27%，創下新冠疫情之外、2013 年以來最大增幅 (圖 3)，超過華爾街分析師預測 12% 的二倍，德銀報告指出四年來所有 11 個板塊獲利均實現正成長 (圖 4)，上調 2026 年 S&P 500 EPS 近 7%，Bloomberg 分析師認為市場開始意識到 AI 相關公司未來獲利能力，科技 7 巨頭 Q1 獲利年增 57%，S&P 493 則為 17%，不過 4 月中以來，指數一直位在超買水平，對沖基金已經將美國股票相對全球股票指數配比降至歷史最低水平，Baker Boyer Bank 投資長認為美股要繼續上漲，市場廣度需要改善
- 巴克萊策略師表示動量交易已經達到 2008 年以來的極端水平 (圖 5)，歷史上往往預示拋售潮的來臨，高盛交易部門上週根據主要經紀商數據顯示，高動量股的估值已經過高，持倉規模也處於近年來最高水平，JPMorgan 量化策略團隊分析散戶購買力道已恢復到美伊戰前水平，記憶體和 AI 類股票是散戶的最愛，過早預測輪動的損失與錯判幾乎一樣大，瑞銀則認為應該對沖 AI 領漲股的短期下跌風險
- 彭博產業研究策略師量化模型顯示市場進入狂熱狀態 (圖 6)，但不意味著大跌即將到來，反而可能帶來進一步的上漲，但漲幅較為溫和，模型 2012～2023 年在市場情緒高漲後的三個月內，此期間大型股表現優於小型股，羅素 3000 指數平均報酬率為 2.9%，S&P 500 指數的漲幅比羅素 2000 小型股指數高出約 1.78%，不過本波行情與過往不同，之前往往發生在市場大幅下跌後，例如 2009 年 4 月、2020 年 4 月
- 4/21～5/4 以來 S&P 500 指數 5 次創下歷史新高，4 次下跌成分股多於上漲 (圖 7)，週五指數上漲 0.84%、逼近 7400 點，294 家下跌、209 家上漲，成分股只有約一半高於 50 日移動平均線，高盛首席美股策略師表示，指數中位數價格仍低於歷史高點 13%，為近 25 年來最大差距之一，2000 年網路泡沫時期 S&P 500 成分股只有 53% 高於 200 日移動平均線，雖然目前不像 2000 年，但若指數廣度若未改善將存在風險，根據統計 1980 年以來，S&P 500 廣度急遽下降後，12 個月平均跌幅為 10%
- S&P 500 指數創下歷史新高，紐交所綜合指數卻出現雙頂結構 (圖 8)，美銀策略師 Hartnett 表示美股 AI 前十大公司佔 S&P 500 指數比重達到 40%，接近 1970 年代的漂亮 50、1980 年代及 1990 年代網路泡沫高峰時期水平，不過尚未達到 1880 年代鐵路股的 63% (圖 9)，建議投資人採取泡沫槓鈴策略，同時作多狂熱的 AI 與晶片股與不受青睞的材料板塊，材料板塊受惠於各國自然資源爭奪加劇、AI 基礎設施資本支出大幅攀升、全球國防支出逼近 3 兆美元等因素
- 建議iynaij本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 10:00 4 月成屋銷售
- 13:00 3 年期國債拍賣
- 週二
- 08:30 4 月 CPI、核心 CPI
- 13:00 10 年期國債拍賣
- 週三
- 08:15 4 月 PPI、核心 PPI
- 13:00 30 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 4 月零售銷售數據
- 週五
- 08:30 5 月紐約州製造業指數
圖 1、華爾街預測 4 月美國 CPI 月增率大幅盤增、核心 CPI 略為攀升
圖 2、高盛預測 4～7 月 PCE 通膨大幅攀升
圖 3、S&P 500 Q1 獲利年增 26.59%
圖 4、德銀分析 S&P 500 11 個板塊獲利均進入正成長
圖 5、美股動量交易已達極端水平
圖 6、Bloomberg Intelligence 市場脈動指標進入狂熱狀態
圖 7、S&P 500 4/21～5/4 5 次創下歷史新高、4 次下跌公司數超過上漲
圖 8、S&P 500 創歷史新高 (上)、紐交所綜合指數出現雙頂結構 (下)
圖 9、美前股權重集中度達到 40% 與歷史泡沫水平相當，但低於 1880 年代鐵路股時期
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- 5/11 週一
- Circle、CEG、HIMS、AST SpaceMobile、Rigetti、Archer
- 5/12 週二
- D-Wave、Onon、Sea、JD 京東、Oklo、Karman
- 5/13 週三
- Nebius、Alibaba 阿里巴巴、EOSE、Cisco、Fluent
- 5/14 週四
- Ondas、Klarna、Intuitive Machines、NU、Figma、Applied Materials
- 5/15 週五
- 無
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