美股財經週報 2026/4/12
Market Outlook 2026 WK#16
本週觀察重點
- 美伊週末在巴基斯坦的首輪談判未達成協議，伊朗外交部表示雙方在多個議題達成共識，但在兩三個關鍵上存在分歧，未能在一輪會談中解決很正常，為進一步談判留下空間。巴基斯坦呼籲雙方遵守停火協議，川普則推文雙方達成多數協議，但在唯一關鍵的核子武器上分歧，美國將開始封鎖霍姆茲海峽，遏止伊朗石油出口、阻止支付伊朗通行費的船隻通行 (圖 1)，週二將發布 3 月 PPI、週四發布聯準會褐皮書，Q1 財報季本週正式開啟
- 週末美伊談判未達成協議，比特幣週日下跌超過 3%，預期週一將打擊市場樂觀情緒，由於停火協議截止日為 4/21，關鍵在投資人認為此為談判的暫時挫折，或者停火協議結構性的破裂，若雙方克制局勢未升溫，市場反應可能有限，若雙方升高局勢甚至出現重啟攻擊，則油價將大幅走高、避險情緒快速升溫
- 美股上週創下去年 5 月以來第二大單週漲幅，高盛交易室統計演算法驅動的 CTA 基金 3 月持倉降至去年 5 月以來最低水平，模型預測未來一週、一個月都將站在買方，本週可能出現創紀錄的 450 億美元買盤 (圖 2)，巴克萊全球首席股票策略師類比 2025 年對等關稅，認為量化交易的 CTA、波動率控制基金先站在買方，將導致透過分析及宏觀判斷決策基金的從觀望被迫轉為追漲，
- 造市商 Citadel 分析波動率控制基金削減股票部位至 54%、遠低於年初的 97%，VIX 跌至 20 以下將推動其站在買方 (圖 3)，股市最樂觀的散戶 4 月第一週大幅賣出美股，超越去年對等關稅時期，出現投降拋售跡象 (圖 4)，散戶交易疲軟歷來與美股出現強勁回報相關，類似訊號出現後的 2 個月，S&P 500 指數上漲機率 82%、平均漲幅 4.1%
- Bloomberg 報導，上週一對沖基金在指數、ETF 的空頭部位攀升至 2020 年疫情爆發以來最高水平 (圖 5)，受週二晚間美伊停火消息影響，迫使對沖基金以 2020 年 3 月以來最快速度平倉空頭部位，導致週三 S&P 500 指數跳空大漲，高盛認為長期投資人如主權基金、資產管理公司將重新買入戰前表現優異的股票
- JPMorgan 截至 4/8 的數據顯示散戶對於本輪上漲行情抱持懷疑態度，美股週三大漲，機構快速平倉空頭部位，但散戶當天盤中出現一年以來最快速度賣出持股，ETF 持倉降至 10 個月以來最低水平 (圖 6)，並繼續賣出個股，散戶不再 buy the dip，採取更防禦的策略，不過 JPMorgan 分析散戶對科技巨頭的熱情依舊不減
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 10:00 3 月成屋銷售
- 週二
- 08:30 3 月 PPI
- 週三
- 08:30 4 月紐約製造業指數
- 14:00 Fed 褐皮書
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 4 月費城聯儲製造業指數
- 週五
- 無
圖 1、川普在美伊談判破裂後推文
圖 2、高盛數據 CTA 持倉大減、模型預測將大幅買進
圖 3、波動率控制基金倉位變化
圖 4、散戶 4 月第一週大幅賣出持股
圖 5、高盛交易室統計截至 4/6 放空指數、ETF 部位超越對等關稅時期
圖 6、JPMorgan 數據顯示散戶週三美股大漲時站在賣方
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試閱文章：
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 4/13 週一
- Goldman Sachs
- 4/14 週二
- JPMorgan、Blackrock、Citi、Carmax、Johnson & Johnson、Wells Fargo
- 4/15 週三
- ASML、Morgan Stanley、Bank of America
- 4/16 週四
- TSMC、Abbot、Netflix
- 4/17 週五
- Autoliv
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