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鮑威爾一統江湖、股市大漲,美股後市怎麼看

指數創新高、Delta病毒肆虐,巴菲特指標爆表

8月27日週五上午,美聯儲主席鮑威爾在 Jackson Hole 傑克森霍爾會議演說,釋出經濟持續復甦、高通膨率為暫時現象 Transitory、升息為時尚早等訊息,當天市場正面反應,美股三大指數大漲作收。

週一 Nasdaq、S&P 500指數再創歷史新高,無視近期巴菲特指標飆破 238%,超越 2000年網路泡沫時期!

一起來看看市場不同資訊,協助判斷今年剩下 4個月的持股方向,該加碼、續抱、減碼?

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Takeaways 閱讀重點:

  • 巴菲特指標爆表,該擔憂嗎?
  • S&P500指數初迄今已上漲 20.6%,為 1997年以來前八個月的最佳表現
  • 最近 4次 S&P 500指數前 8個月漲幅超過 15%時,剩餘 4個月平均漲幅高達 8.85%
  • 高盛 8月初將 2021年 S&P 500指數目標,自 4,300點提高到 4,700點、尚有 3.78%上漲空間,2022年目標為 4,900點
  • 研究機構 Fundstrat 的 Tom Lee 認為接下來 6週股市仍將上漲,10月前 S&P 500指數上看 4,800點,未來 12個月美股仍然看好
  • 美聯儲的縮減 QE 仍將帶來明顯回調,但回調時機難料




《 該擔憂巴菲特指標嗎?》

  • 8/27 自由財經巴菲特指標」衝上205%!美股崩盤警鈴大響
  • 8/30 Yahoo! 股市:「巴菲特指標」衝上205%,暗示股票價格過高,崩盤可能即將來臨
目前無需過度擔憂巴菲特指標,詳細原因請參考 7月初分析巴菲特指標的文章

- 巴菲特指標的缺點 -

  • 巴菲特指標只考慮股市總市值/國民生產毛額GDP 並未將非股票資產市場納入考量,而投資人在進行資產配置的時候,還可以考慮債券、房地產,甚至於大眾商品等
  • 2008年由房地產次貸引發的金融危機,巴菲特指標完全無法預期
  • 巴菲特指標雖然創下歷史新高,但十年期國債利率仍處於長期歷史低檔
  • 美聯儲的 QE 讓資金氾濫,資金投入股市仍享有較債市更高獲利

因此,美聯儲的縮減 QE、升息等動作,才是股市上漲動能是否持續的關鍵。

過去 50年的巴菲特指標走勢,Source: currentmarketvaluation.com


《 S&P 500指數歷史數據 》

歷史不能代表未來,但值得參考。

根據 MarketWatch 分析,S&P500 指數年初迄今已經上漲 20.6%,是自 1997年以來前八個月的最佳表現,且今年已經 53次創下歷史新高。

  • S&P 500指數自年初到 8月底,平均漲幅為 6.07%,今年表現亮眼,但也只能排在歷史第六位
  • 過去 50年來,S&P 500指數歷史上最後四個月的平均漲幅為 3.6%
  • 根據 Factset,過去 30年以來,最近 4次 S&P 500指數前 8個月漲幅超過 15%時,剩餘 4個月平均漲幅高達 8.85%
  • 即使自 1954年以來,前 8個月漲幅超過 15%時,剩餘 4個月平均漲幅也高達 4.2%

因此,依據歷史數據來預測,今年 S&P 500 指數在剩下 4個月的時間,上漲的機率非常高!





《 華爾街專業機構預測 》

- Goldman Sachs 高盛 -

Goldman Sachs高盛在 8月初將 2021年 S&P 500指數目標,自 4,300點提高到 4,700點,2022年目標則達 4,900點,基本假設是 10年期國債利率為 1.6%,而當前 10年期國債利率只有 1.275%。

2021年 8月 30日 S&P 500指數收在 4,528.79,距離高盛的目標 4,700點尚有 3.78%的上漲空間,因此今年剩下的 4個月仍有不錯的成長空間。


高盛的假設是:

  • 10年期美債利率 1.6% (目前美債利率僅為 1.275%,目標可能較 4,700更高!)
  • 股票風險溢價 4.8% 
  • 2022年 S&P 500 EPS為 $212
  • 2022年 22x PE

值得注意的是高盛的 2022年目標價位 4,900,未含拜登稅改影響,另外目標價位受 10年期國債利率影響很大。

根據 8月 20日 Morgan Stanley 的預測,S&P 500公司 2021年 EPS 為 $205,Refinitiv的市場共識為 $202,2022年則為 $209、市場共識為 $220。





- Fundstrat Global Advisor -

專業獨立研究機構 Fundstrat 的 Tom Lee 是筆者認為預測市場趨勢相當準確的分析師,常受邀接受 CNBC 訪問,也常領先市場提出看法,之前是 JP Morgan 的首席股票策略分析師。

Tom Lee 認為到 10 月之前 S&P 500 指數將上漲,甚至有機會到達 4,800 點,大約還有 6% 的漲幅。

Tom Lee 近期看法的整理:

6月 30日:S&P 500 下半年尚有 7%成長空間,提高 S&P 500指數目標到 4,600點,看好 FAANG、能源類股

8月 11日:Everything Rally 看好股市大漲

  • 由於 delta 病毒擴散到新興市場的影響擴大,Fed 應該還不會考慮緊縮QE
  • 大約 6 週後 9/21 的 FOMC 會議紀要,會影響股市後市 
  • 投資人預期 8 月會回調,但股市反而上漲,因而會有追漲的情況
  • 如果 delta 病毒影響近期達到頂峰,預期 S&P 500 指數可能在 10 月之前達到 4,800 點
  • 接下來 6 周股市會大漲 ( 7月表示 FAANG 到年底前都看好) 

8月 26日:FAANG 將持續上漲

  • 經濟持續復甦,市場對消費者信心指數偏低過度反應
  • 上半年股市表現良好,認為 9 月股市會表現強勁
  • 看好未來 6 週股市表現

8月 27日:美聯儲持續寬鬆,因此縮減 QE 股市將會有明顯回調

  • 過去 18 個月,許多 S&P 500 公司致力於提升效率、降低成本,回調將不會衝擊所有產業
  • 未來 12 個月持續看好美國股市,因經濟好轉、需求擴張,市場對 delta 病毒 對美國經濟影響過度擔憂
  • 預期股市到年底前都看好,但不會一路順暢
  • 由於美聯儲過去長期的寬鬆政策,預期縮減 QE 會讓股市有明顯起伏,但會在 Fed 宣佈前提前發生,或是宣佈時反應是無法預料的


結語

歷史數據及兩家華爾街機構都看好股市發展,預期 S&P 500 指數 9 月份仍能持續上漲,甚至到年底前都持續看好。

但美聯儲縮減 QE 的決定仍是市場最大的變數,9 月 21 日 FOMC 會議紀要是近期最重要的因素,市場仍會有起伏,起伏時機也無法預料,但美國經濟持續復甦、成長,持續投資美國股市仍是目前最好的選擇。



本文內容為個人研究,僅供參考、非投資建議,過去趨勢不一定代表未來,投資有風險、請獨立判斷。





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