投資、科技、生活


2022/06/26 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

《Recap & Outlook WK #26》

    本週觀察重點

    • 週三聯準會主席鮑威爾 、歐洲央行主席拉加德將在歐洲央行論壇上演講,週四將發布 Fed 最關注的通膨指標 - 個人消費支出 PCE、核心 PCE ,美股財報季雖於兩週後才開始,但 美國股市名嘴 Jim Cramer 在 CNBC 節目表示,本週將是美股財報季先行指標,因部分公司可能在發布財報前預先調降預期
    • S&P 500 自低點 3636.87 已反彈上漲達 7.56%,Bloomberg 週六報導JP Morgan 週五表示,根據歷史數據迴歸分析下週美股可望上漲 7%,6 月底為機構重新調整資產配置時機,5 月時 JP Morgan 預期 6 月底前,主權基金、共同基金將有高達 2500 億的資金流入股市,JP Morgan 曾基於相同原因預期 3 月底股市反彈 10%,S&P 500 在 3 月下半月共上漲 8.56% (圖 1-1)
    • 不少機構依據 VIX 指標未超過 40,認為市場未達恐慌狀態、美股缺少明確底部訊號,但 Bloomberg 分析認為美股 2018、2020 大跌為突發事件,因此 VIX 飆升超過 40,今年美股雖然下跌幅度深,但華爾街擔憂通膨、升息、經濟衰退,引發下跌為漸進、連續的方式,類似 2000 年網路泡沫時期,預期 VIX 可能維持在高檔,但不會出現飆升的情況 (圖 1-2)
    • 6 月 BofA 的基金經理人調查 (FMS) 顯示 (圖 1-3),預期高通膨的比例近 30 年來僅次於 2008 年,表示機構投資人認為通膨即將緩解,對未來 1 年、5 年的通膨預期明顯下滑,但認為通膨未來仍偏高 (圖 1-4)
    • Allstarcharts.com 統計,大宗商品價格自 52 週高點下滑超過 20% 的比例已經高達 52% (圖 1-5),其中仍有 33% 在 200 DMA 之上、但僅有 9% 在 50 DMA 之上,顯示價格下跌壓力漸增,雖代表通膨可能將緩解,但經濟陷入衰退機率上升
    • 圖 1-6 為 MSCI ACWI 指數各國股市 52 週高點下跌幅度,平均下跌 24.8%、已開發國家下跌 25.4%,略低於開發中國家的 24.6%,美股上週五大漲 3.06%、自 52 週高點下跌 19.4% 脫離技術熊市,目前報酬率排在第 13 位,上週二 Facebook 美股探路客粉絲頁分享美股超跌、財報季前反彈機率高的看法 (圖 1-7),美股今年最大跌幅已經與二戰後經濟衰退的平均跌幅相當 (圖 2-1),但週四 PCE 數據、是否如 Jim Cramer 認為將有公司提前公布下修業績指引,將是近期反彈能否持續的最大變數
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週一
        • 5 月耐久財訂單
        • 5 月成屋簽約銷售指數
      • 週二
        • 4 月 Case-Shiller 房屋價格指數 (美國前 20 大城市)
      • 週三
        • 美國 Q1 GDP 終值
      • 週四
        • 5 月 PCE 個人消費支出 (4 月為 6.3%)
        • 5 月 核心 PCE (預期 4.8%、較 4 月 4.9% 下滑)
        • 初領失業救濟金人數
      • 週五
        • 6 月 ISM PMI 製造業指數 (預期 55.8、較 5 月 56.1 下滑)








    圖 1-1、2022 年 S&P 500 季底受主權、共同基金資產配置影響

    Source: Bloomberg



    圖 1-2、2022 年 VIX 維持在高位、尚未出現暴漲情況

    Source: Bloomberg



    圖 1-3、BofA 基金經理人通膨預期調查

    Source: BofA






    圖 1-4、BofA 對未來 1 年、5 年通膨預期

    Source: BofA



    圖 1-5、大宗商品價格自 52 週下跌幅度統計

    Source: Allstartcharts.com



    圖 1-6、MSCI ACWI 全球股市指數自 52 週高點下跌幅度

    Source: Allstartcharts.com



    圖 1-7、美股探路客粉絲頁分析 Q2 財報季前反彈機率高











    本週財報發佈時程

    本週關注重點有週一 Nike、週三 General Mills、週四半導體記憶體的 Micron 美光 (半導體族群可參考近期的 2022H2 半導體投資大預測一文)。


    重點觀察財報

    • 6/27 週一
      • Nike
    • 6/29 週三
      • General Mills
    • 6/30 週四
      • Micron 美光







    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 31,501 +5.4% -13.3%
    S&P 500 3,912 +6.4% -17.9%
    Nasdaq 11,608 +7.5% -25.9%
    10y國債利率 3.132% -0.098% +1.642%
    • 週一 Bloomberg 報導,野村證券認為隨著聯準會升息抑制通膨,美國經濟 2022 年底將進入溫和衰退,是第一家認為 2022 年美國經濟將衰退的華爾街機構,野村將 2022 年美國 GDP 自 2.5% 下修自 1.8%、2023 年 GDP 自 1.3% 下修至 1.0%;根據德意志銀行的統計,二戰後經濟衰退時期美股的平均跌幅為 24% (圖 2-1),與今年美股迄今最大跌幅相當
    • 週二 Tesla Technoking 馬斯克虛擬參加卡達經濟論壇接受Bloomberg 主編專訪,內容涵蓋 Twitter 收購現況、是否擔任 Twitter CEO、經濟的看法、特斯拉的競爭對手、裁員、AI Day 機器人及對 AI 監管的看法,建議投資人花時間了解馬斯克親身的說明 (圖 2-2)
    • 週三 聯準會主席鮑威爾出席參議院聽證會時,面對民主黨議員認為升息可能導致經濟衰退時,重申致力於升息抑制通膨,升息速度取決於經濟數據及前景,目標在將通膨降至長期目標的 2%,週三美股原本上漲但最終小跌作收
      • 週四 XLE、S&P 500 能源板塊 ETF 大跌 3.71 %,週五雖然上漲 1.32%,但自 6/8 高點 $92.274 已下跌達  22.4%,OIH 能源探勘、鑽油服務 ETF 更自同一天高點下跌超過 27.8%,能源股的下跌對於美股熊市見底是好事,XLE 價位面臨重要支撐,不過今年迄今仍上漲達 27.4% (圖 2-3)
      • 週五 美股三大指數均大漲,但 Bloomberg 分析歷史上 S&P 500 指數在牛熊指標跌破 1.0 後 16 週均上漲,最低 7%、最高 27%,但 2022 年在跌破 16 週後仍下跌 13% (圖 2-4),認為之前美股大跌均有所謂 Fed Put、也就是聯準會降息或停止升息以拯救股市,但今年聯準會政策為堅定升息以抑制通膨,所以股市止跌關鍵不在投資人情緒,而在聯準會政策
      • 週日美國加油站平均油價 $4.905/加侖,較上週平均油價 $4.974/加侖微幅下滑 1.38% (圖 2-5)
        • 上周重要財經數據
          • 優於預期
            • 5 月成屋銷售 5.41M vs 5.40M 預期
            • 5 月新屋銷售 696k vs 590k 預期
            • 上週初領失業救濟金人數 229k v 230k 預期
          • 預期相符
          • 劣於預期
            • 密西根大學消費者信心指數 50.0 vs 50.2 預期
        • 比特幣週五收在 $21215,較上週五的$20440,上漲 3.79%,目前在 $20000 築底







        圖 2-1、美國二戰後歷次經濟衰退跌幅

        Source: Deutsche Bank、Bloomberg



        圖 2-2、JP Morgan 對聯準會升息看法分析




        圖 2-3、XLE S&P500 能源 ETF 價位面臨重要支撐

        Source: @hmeisler Helene Meisler



        圖 2-4、美股走勢與牛熊指標跌破 1.0 關聯

        Source: Bloomberg



        圖 2-5、美國加油站平均油價 (Regular) 走勢 6-26

        Source: GasBuddy.com










        美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案,平均每天不到台幣 $11,歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱,獨家享有巴菲特指定教科書贈書活動





        0 comments