《Recap & Outlook WK #36》
美股探路客 PressPlay
國際創投視野｜高成長投資學
訂閱專案上線了！每月共五篇高成長賽道、公司深度研究、市場趨勢、總體經濟分析文，專屬互動社群提供市場、產業資訊，幫助投資人以國際創投視野投資佈局，掌握高成長投資契機，請點擊下方圖片試閱文章、訂閱！
試閱文章：
本週觀察重點
-
週一美股因勞動節休市一天，但 OPEC+
會議將討論原油減產措施，上週美國汽油期貨價格大跌 7.94%， WTI、Brent
原油價格分別大跌 6.15%、7.3%，8 月 ISM 製造業指數 52.8 與 7 月相同，但
價格指數下滑 7.5、為 2020 年 6 月來新低 (圖 1-1)，顯示通膨壓力減緩
，本週重要經濟數據有
週二的 ISM 非製造業指數，美東時間週三下午 1 點 Apple 發佈會預期將發表 iPhone 14、新 Apple
Watch、升級版 AirPods
-
美股在鮑威爾 Jackson Hole 演講後，S&P 500 已下跌 6.6%，指數位於
3,900 點、下降趨勢線支撐位置 (圖 1-2)，Nasdaq-100 則下跌 8.8%，位於 150
週線支撐位 (圖 1-3)，
美國 5 年期、10 年期實質利率已經創下 2017 年來新高
(圖 1-4)，對所有投資資產產生壓力，美元指數繼續上升逼近 20 年來高位，預期下週債券利率、美元指數走勢對股市將扮演關鍵角色
-
聯準會縮減資產負債表 QT 的影響看法不一，對沖基金巨頭 Bridgewater 聯席首席投資長認為市場並未 price in QT 的衝擊，BofA 策略分析師認為 QT 可能讓 S&P 500 下跌 7%，上週在 PressPlay 討論區分享
Bloomberg 分析無須擔憂 QT 的影響，因聯準會過去兩年大幅擴張 Reverse Repo Program (圖
1-5)，足以應付每月全速縮表 950 億美元長達 2 年之久
-
費城半導體指數 (SOX) 本週跌破所有支撐 (圖 1-7)，Bloomberg 報導 Citigroup 分析師認為半導體景氣將創下 10
年來最差情況，PC、Smartphone
的衰退，將蔓延至工業、汽車需求放緩，聯準會開始降息或穩定利率前，都看不到景氣反轉
-
美股 Info Tech 板塊 Q3 開始放空金額累積到了 34 億美元，其中 80%
集中在半導體晶片、設備公司
-
目前費半 PE Ratio 為 10 年來相對合理的 15x，但獲利預期仍在下修中
- 預測費半將下跌 25%、抹去疫情期間所有獲利
-
上週三盤後爆出美國商務部禁止 Nvidia A100、H100，AMD MI100、MI200 GPU
產品出口大陸、香港，媒體報導商務部同意給予一年緩衝時間，上週在 PressPlay
討論區分享華爾街機構 Bernstein 向 Nvidia 實際了解的結果是：
- 即刻起 A100 僅限保固一換一維修
- H100 則同意可由在一年內透過中國開發團隊協助完成開發
-
預估 Nvidia Data Center
營收將減少低位數10幾個百分點、大陸營收損失可能為永久
- Nvidia 可能需要撤出在大陸的研發團隊
- Nvidia 可能評估開發中國專用晶片，但開發時間、成果很難確定
-
華爾街持續下修 S&P 500 Q3、2023 年獲利預期，根據 FactSet
統計，自 6 月 30 日至 8 月 31 日為止，華爾街將 Q3 bottom-up EPS 自
59.44 下修至 $56.21、幅度為 5.4%，遠超 10 年平均的 2.7%，2023 年 EPS
則自 $250.61 下修至 $243.68、幅度為 2.8% (圖
1-8)，由於近期指數下跌，未來 12 個月的 Forward PE ratio 自 6
月底以來，從 16.7 降至 15.8
-
上週美國加油站平均油價繼續下跌，9 月 1 日的平均價格為 3.79/加侖 (圖
1-9)，已經跌至今年 1 月下旬價位
- 本週重要經濟數據與事件
圖 1-1、美國 ISM PMI 指數 (上)、價格指數 (下)
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-2、S&P 500 觸及 3900 點關鍵支撐
|
|
Source: Charles Schwab
|
圖 1-3、Nasdaq-100 (NDX) 在 150 週關鍵支撐位
|
|
Source: Charles Schwab
|
圖 1-4、美國 5、10 年期實質利率創近年高位
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-5、聯準會疫情期間 Reverse Repo Progam 大幅擴張
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-7、費城半導體指數表現弱勢、跌破所有支撐
|
|
Source: Twitter @hmeisler
|
圖 1-8、S&P 500 2023 年 Bottom Up EPS 預期變化
|
| Source: FactSet |
圖 1-9、美國加油站汽油平均價格、WTI 原油價格走勢 (9/1)
|
|
Source: GasBuddy.com
|
本週財報發佈時程
重點觀察財報
上週重要回顧
|
收盤 |
本週 |
YTD |
| Dow Jones |
31,319 |
-3.0%
|
-13.8% |
| S&P 500 |
3,924 |
-3.3%
|
-17.7% |
| Nasdaq |
11,631 |
-4.2%
|
-25.7% |
| 10y國債利率 |
3.1973.052% |
+0.145% |
+1.715% |
-
高盛統計截至 7 月底美股放空金額最高的是 Nvida，前 21 名裡有 7
家半導體公司，此外放空前 10 名裡有 3
家石油公司，可見華爾街持續看空半導體族群 (圖 2-1)
-
週一 在美聯儲主席鮑威爾鷹派發言後，根據 FactSet 統計，目前市場預期 9 月 FOMC 升息 75 個基點，年底升息至
4.0%，2023 年維持利率 4.0%
(圖 2-2)，Goldman Sachs 9 月 2 日的報告仍認為 9 月升息 50 個基點、2022
年底升息至 3.5% 的看法
-
週二 Elon Musk
律師正式發函 Twitter，依據吹哨者爆料，提出增加停止收購原因，認為 Twitter 嚴重違反 2022 年
FTC
法令規定的義務及數據隱私、不公平貿易和消費這保護法規定的義務，Twitter
領導層試圖掩蓋 Twitter
容易受到數據中心故障、惡意行為造成系統性破壞的影響，Twitter 則在週五向法院要求
Musk 及 Musk 的主要助手 Jared Birchall 交出今年 1 月 1 日到 7 月 8
日的所有手機訊息
-
週四 Nvida、AMD 都因商務部禁售令衝擊大跌，費城半導體指數大跌 1.9%，9
月初大陸顯卡價格大跌，Nvidia RTX 3090 高階顯卡上市價 11,999 人民幣、近乎腰斬跌至 6,999，據悉 Nvidia 因下游庫存壓力巨大，9 月 19 日 GTC
發布計畫不變，但上市時間要等 2 個月到 11 月
-
週五 美國勞工統計局發布 8 月就業報告，失業率自 3.5% 上升至
3.7%，勞動參與率自 62.1% 上升至 62.4% (圖 2-3)，新增就業人數自 7 月的
52.6 萬降至 31.5 萬，平均時薪環比增加 0.3%、低於 7 月的
+0.5%，市場普遍認為勞動力市場有降溫跡象，Bloomberg
經濟學家認為長期來看因人口老化、提前退休、長新冠問題，預期勞動參與率回升緩慢
-
週五 大陸比亞迪發布 8 月共銷售 174,915 輛新車、同比增長 155% (圖
2-4)，其中純電車型銷量 82,678、同比增長 172%，預估將超越 Tesla 上海廠 8
月約 77,000 輛左右的生產數量，相對於比亞迪 2022
年銷量成長快速，蔚來、小鵬、理想汽車銷量已被廣汽埃安、哪吒、零跑等等超越，理想銷量更是腰斬
(圖 2-5) 不過巴菲特持續賣出比亞迪持股，香港上市的比亞迪股份上週大跌
13.81%，Tesla 上海廠預估 9 月批發銷量可能超越 10 萬輛
- 上周重要財經數據
- 優於預期
- 8 月JOLT 就業報告 11.239M vs 10.8M 預期
- 8 月非農就業數據 315k vs 310k 預期
- 8 月平均時薪 +0.3% vs +0.4% 預期
- 8 月小非農就業 315k vs 310k 預期
- ISM 製造業指數 52.8% vs 51.8% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 232k vs 255k 預期
- 預期相符
- 劣於預期
- S&P Case-Shiller 房屋價格指數 18.6% vs 18.7% 預期
- 8 月失業率 3.7% vs 3.5% 預期
- 比特幣週五收在 $19,959，較上週五的 $20,116 下跌 0.78%
圖 2-1、美股截至 7 月放空金額排行榜
|
|
Source: Goldman Sachs
|
圖 2-2、鮑威爾 Jackson Hole 演講後市場升息預期
|
| Source: FactSet |
圖 2-3、美國失業率 (上)、勞動參與率 (下) 趨勢
|
| Source: Bloomberg |
圖 2-4、比亞迪近 5 年逐月銷量
|
| Source: Bloomberg |
圖 2-5、大陸造車新勢力 8 月銷量排行榜
|
| Source: 電車匯 |
美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案，平均每天不到台幣 $11，歡迎使用推薦碼
RAIKKWSJ
訂閱，獨家享有巴菲特指定教科書贈書活動
0 comments