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2022/10/02 美股財經週報
美股探路客美股財經週報

《Recap & Outlook WK #40》


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    本週觀察重點

    • Q2 財報季已結束, S&P 500 季營收、獲利超越預期比例趨勢向下 (圖 1-1),營收超預期比例已連兩季下滑,在經濟成長放緩、美元指數大漲、實質利率上升壓力下,Q3 財報季將在 10/14 正式開啟,本週重要財經數據有週一的 9 月 ISM 製造業 PMI、週三 ISM 服務業 PMI、週五的 9 月非農就業、失業率報告,S&P 500 指數將測試 200 週均線支撐 (圖 2-1)
    • 1970 年以來,S&P 500 前三季下跌超過 12% 共發生過六次,其中五次第四季都上漲、平均漲幅 8%,唯一例外是 2008 年金融海嘯 (GFC),Bloomberg 週末報導Evercore 分析師認為美股技術面進入極度超賣,債券利率拋物線漲勢無法持續,預期熊市反彈,三大指數上周五下跌超過 1.5%、道瓊指數已跌破疫情前高點 (圖 1-2),若大盤反彈,預期 Q3 財報季的企業獲利,是反彈能否持續的關鍵
    • 今年號稱華爾街最準的 BofA 首席策略師 Harnett,上週五提供客戶的投資建議中,預期熊市結束要等到明年 Q1,2023 年看空美元,看多週期股、小型股、新興市場,NYSE 綜合指數已跌破 200 週均線支撐、疫情前高點 (圖 1-3),聯準會快速升息引發的第三次債市大熊市,可能導致信貸危機,只有聯準會恐慌、市場才會停止恐慌【BofA 詳細投資建議請至PressPlay 訂閱用戶專屬討論區
    • 市場傳聞 Credit Suisse 瑞士信貸可能破產,公司在 9 月 23 日提出增資計劃、股價大跌 17%,其股價 2022 年已下跌 60%,自 2018 年的 20 美元已下跌達 80% (圖 1-4),公司將於 10 月 27 日發布策略轉型計劃,Reuters 報導公司 CEO 對內發出 memo,表示即使近期股價走勢不佳,公司仍有穩固的資本跟流動性,BofA 認為債券第三次大熊市將可能導致信貸違約問題,只有聯準會恐慌、股市才能不恐慌,在通膨高漲、各國央行大幅升息、債市頻臨崩潰情況下,Credit Suisse 後續發展值得投資人密切注意
    • Charles Schwab 首席策略師 Liz Sanders 上週三在金融時報撰文,認為美國就業市場出現崩壞前兆,美國全職工作數已開始下滑、兼職工作數快速上升 (圖 1-5),平均時薪雖然增長趨緩,但每週工作時數受雇主要求而下降 (圖 1-6),但週四發布的初領失業救濟金人數四周移動平均僅為 20.7萬,較上周下降 9 千人,且已低於疫情前水準,美國就業市場的強勁表現,加上 8 月核心 PCE 通膨超預期,期待聯準會今年轉向的希望已逐漸渺茫
    • 9 月 29 日美國汽油價格平均價格較上周上漲 $0.1 至 $3.77/加侖,為 6 月以來單週首次上漲 (圖 1-7),Reuters 報導 OPEC+ 成員國已開始討論 10 月 5 日週三會議上減少產出,報導稱俄羅斯建議每日減產 100 萬桶,雖然全球經濟趨緩、原油需求可能下滑,但產油國減產可能將對油價產生刺激,不利通膨下降,不過上週五 Saudi Arabia 財政部最新預算書顯示,預期 2023 年平均油價在 $76/桶
    • Bloomberg 週五報導,華爾街僅存少數看多的 JPMorgan 首席策略師 Marko Kolanovic 認為鷹派的聯準會犯錯機率大增、北溪二號管線爆炸事件,可能導致俄烏戰事升級,擔憂美股後市表現,Kolanovic 上週五提供投資人的建議中,認為原 S&P 500 目標價可能 2023 年才能實現,目前美股處境是:"Throwing rocks in glass houses"
    • 本週重要經濟數據與事件
      • 週一
        • 9 月 ISM 製造業 PMI
      • 週二
        • 多位聯準會官員發表談話
      • 週三
        • 9 月小非農就業
        • 9 月 ISM 服務業 PMI
        • OPEC+ 10 月會議
      • 週四
        • 初領失業救濟金人數
      • 週五
        • 9 月就業報告:非農就業、失業率






    圖 1-1、S&P 500 季營收、EPS 超越預期比例趨勢

    Source: 美股探路客、資料來源 Charles Schwab



    圖 1-2、S&P 500 前三季、第四季表現

    Source: Carson Investment Research



    圖 1-3、NYSE 綜合指數跌落疫情前高點

    Source: 美股探路客



    圖 1-4、Credit Suisse 近五年股價走勢

    Source: Yahoo Finance








    圖 1-5、美國全職職缺數下滑、兼職職缺數快速上升  

    Source: Financial Times



    圖 1-6、美國勞工平均時薪增長趨緩、每週工作時數開始下滑

    Source: 美股探路客



    圖 1-7、美國汽油平均價格 (藍線) 上週上漲 $0.1

    Source: GasBuddy.com









    本週/本月 (尚未完整) 財報發佈時程

    重點觀察財報

    • 10/3 週一
      • Nucor
    • 10/4 週二
    • 10/5 週三
      • Levi's
    • 10/6 週四
      • Bed Bath & Beyond、Rite Aid、Carmax、Micron、Nike
    • 10/7 週五
      • Carnival






    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 28,726 -2.9% -20.9%
    S&P 500 3,586 -2.9% -24.8%
    Nasdaq 10,576 -2.7% -32.4%
    10y國債利率 3.831% +0.142% +2.349%
    • 週一 2 年期、10 年期國債利率分別飆升 3.35%、6.56%,加權美元指數創下歷史新高,Bloomberg 大宗商品現貨指數自 6 月高點已下跌 22%,Morgan Stanley 投資長 Mike Wilson 表示,美元上漲正為風險資產製造某種金融或經濟危機,預期 S&P 500 指數低點 3000~3400,將發生在 Q4 或明年初,週五 S&P 500 指數收盤 3585、測試 200 週均線重要支撐的 3,589 (圖 2-1)
    • 週二 媒體報導,俄羅斯推動 OPEC+ 單日減產原油 100 萬桶,WTI、Brent 原油期貨都止跌上漲,週一油價跌至 8 個月新低,WTI 原油價格僅為 $76/桶,油價下跌與全球經濟放緩、美元漲至 20 年新高有關,2021 年 Saudi Arabia 的財政平衡油價約在 66 美元左右 (圖 2-2)
    • 週三 Bloomberg 獨家報導,Apple 通知供應鏈取消 iPhone 14 擴產計劃,美股三大指數週三反彈上漲,但 Apple 股價盤中大跌 4.5%,收盤下跌 1.27%,天風證券分析師郭明錤則推文表示,沒聽過 Apple 有任何擴產計畫 (圖 2-3),Apple 本週大跌 8.13%、灌破 100 週均線
      • 週四 Bloomberg 報導,BofA 高收益債券策略團隊警告,聯準會應該在下次會議放緩升息速度,讓經濟適應已經實施的所有極端緊縮政策,否則債市可能崩潰、局面將失控,美銀的信用壓力指標 (CSI) 已逼近臨界區
      • 週五 PCE 通膨數據超預期,美股反彈失敗,三大指數繼續下跌,S&P 500 跌破 6 月前低,美聯儲副主席 Brainard 演說時表示,金融緊縮政策要顯現效果需要時間,因此應維持緊縮一段時間,聯準會面臨升息過度、不足的雙面風險,但美國金融政策可能影響國際金融系統穩定,反而影響美國經濟發展、金融系統穩定 (圖 2-4),Brainard 與鮑威爾態度有微妙差異,聯準會利率點陣圖顯示 (圖 2-5), 8 位官員預期年底聯邦利率達 4%~4.25%,但 9 位官員則高達 4.25%~4.5%
      • 週五 Tesla 舉辦 2022 AI Day,除了更新 FSD 發展、Dojo 超級電腦機器學習伺服器外,首次實際演示 Optimus 人形機器人,不到一年時間內就開發出雙足行走、具備 5 指手部關節活動功能 (圖 2-6),馬斯克預期 Optimus 售價低於 2 萬美元,3~5 年內開始生產,初期會在特斯拉工廠內運作
      • 上周重要財經數據
        • 優於預期
          • 8 月新屋銷售 685k vs 500k 預期
          • 上週初領失業救濟金人數 193k vs 215k 預期
        • 預期相符
          • Q2 GDP 終值 -0.6% vs -0.6% 預期
        • 劣於預期
          • 8 月核心 PCE 個人消費 MoM +0.6% vs +0.5% 預期
          • 8 月 PCE 個人消費支出 MoM +0.3% vs +0.1% 預期
          • 7 月 Case-Shiller 房屋指數 16.1% vs 17.1% 預期
          • 密西根大學消費者信心指數 58.6 vs 59.5%
      • 比特幣週五收在 $19,425,較上週五收盤的 $19,294 上漲 0.68%






      圖 2-1、S&P 500 將測試 200 週均線支撐

      Source: Bloomberg



      圖 2-2、中東產油國財政平衡油價

      MoneyDJ.com



      圖 2-3、天風證券郭明錤對傳言 Apple 放棄 iPhone 14 增產計劃的反應




      圖 2-4、聯準會副主席 Brainard 2022/9/30 演講




      圖 2-5、聯準會 9 月 FOMC 利率點陣圖

      Source: Fed



      圖 2-6、S&P Global 綜合 PMI 創下近 3 個月來新高




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