2025/6/8 美股財經週報
Market Outlook 2025 WK#24
本週觀察重點
- 週一美中將在英國舉行第二次貿易談判，蘋果舉辦 WWDC 2025，週三發布 5 月 CPI 通膨、週四 PPI，財政部將在週三、週四分別拍賣 10 年及 30 年期國債，聯準會將在本週進入緘默期，週三 Oracle、週四 Adobe 將在盤後發布財報，Tesla 在 6/12 週四發布 Robotaxi 服務則尚未獲得官方證實
- 華爾街預測 5 月核心 CPI 月增率 0.3%，連續 2 個月上升且為 4 個月來最高 (圖 1-1)，年增率 2.9% 也較 4 月的 2.8% 上升，將是下週 6/17～6/18 FOMC 會議前最新的通膨數據，紐約聯儲 5 月調查顯示，多數企業會將關稅成本轉嫁到消費者，轉嫁比重 100% 的比例超過 30%，且轉嫁速度非常快 (圖 1-2)，Bloomberg 經濟學家預測非必要服務通膨將放緩，部分抵銷商品通膨的上升
- S&P 500 週五突破 6,000 點關卡，JPMorgan 年初時 S&P 500 年底目標價為 6500、4 月大幅下修至 5200，上週全球市場策略主管認為美股最小阻力是創下歷史新高，將目標價調高至 6000 (圖 1-3)，目前機構投資人處於追漲狀態，主動基金及趨勢交易的 CTA 基金將在市場下跌時站在買方，看好科技巨頭及動量交易的 AI 受惠族群，風險在美股估值已高、經濟下半年可能繼續放緩
- Bloomberg 最新調查顯示 44% 的投資人認為 S&P 500 今年將會漲超過 6,500 點，26% 則認為會在明年上半年，11% 認為會在明年下半年，19% 則認為要到 2027 或更久之後，對美元的看法有高達 40% 認為美元將持續疲軟到 2027 年 (圖 1-4)
- Morgan Stanley 預測因美國經濟放緩、聯準會降息，美元到 2026 年中將再貶值 9%，歐元將明顯受惠，放空美元部位已經逼近 2023 年以來最高 (圖 1-5)
- 美銀全球策略師 Hartnett 上週表示，資金湧進個股槓桿基金年化金額已創下歷史第二高 (圖 1-6)，市場已經接近超買，基金流向、市場廣度顯示投資人湧進風險資產，認為 MSCI 全球股市指數 2 個月內上漲 20%，接近觸發技術面賣出訊號，持倉已經逼近極端，84% 的國家指數都高於 50、200 日均線，賣出訊號將在 88% 被觸發
- Bloomberg 5 月底報導 Tesla 將在 6 月 12 日於德州 Austin 推出 Robotaxi 服務，不過目前尚未獲得官方證實，上週與川普公開爭吵後，馬斯克刪除了部分推文，但仍維持反對減稅法案的推文，川普接受 NBC News 訪問時表示，不認為馬斯克有能力阻止 7 月 4 日前通過其減稅法案，並警告馬斯克若期中選舉支持民主黨候選人，將面對嚴重後果，馬斯克不尊重總統辦公室，無意修復與他的關係 (圖 1-7)，根據 Bloomberg 統計，目前馬斯克旗下公司仍有與美國政府超過 320 億美元的合約 (圖 1-8)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 11:00 5 月紐約聯儲 1 年消費者通膨預期
- 週二
- 13:00 3 年期國債拍賣
- 週三
- 08:30 5 月 CPI、核心 CPI
- 13:00 10 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 PPI、核心 PPI
- 13:00 30 年期國債拍賣
- 週五
- 10:00 6 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 6 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 6 月密西根大學 4 年通膨預期
圖 1-1、華爾街預測 5 月核心 CPI 月增率連續 2 個月攀升
圖 1-2、紐約聯儲 5 月調查多數企業會將關稅轉嫁到消費者且速度很快
圖 1-3、JPMorgan 上半年大幅調整 S&P 500 年底目標價
圖 1-4、Bloomberg 最新調查對美元看法
圖 1-5、放空美元部位逼近 2023 年來最高
圖 1-6、投資人湧進個股槓桿基金年化金額已創下歷史第二高
圖 1-7、川普接受 NBC 訪問的報導
圖 1-8、馬斯克旗下公司仍與政府有超過 320 億美元的計劃
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 6/9 週一
- 無
- 6/10 週二
- GameStop、Gitlab
- 6/11 週三
- Chewy、Oracle
- 6/12 週四
- Adobe、RH
- 6/13 週五
- 無
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上週重要回顧
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主要指數、資產價格
- 週一 6 月第一個交易日，川普上週五表示鋼鋁關稅將自 25% 調高至 50%，美股開盤跳空下跌，S&P Global 及 ISM PMI 製造業指數也均低於預期，但川普表示跟習近平可能在本週通電話溝通，投資人似乎繼續押注 TACO trade，S&P 500 10 點過後開始一路反彈，終場三大指數均小幅上漲
- 週二 馬斯克在離開白宮後，公開在 X 平台推文批評川普的 Big Beautiful Bill 令人作嘔，認為投票支持法案的議員可恥，顯示馬斯克對川普推動的減稅法案造成政府財政赤字大增不滿 (圖 2-1)，盤後 Crowdstrike 發布獲利及獲利指引超預期，但營收及營收指引受客戶承諾補償方案影響略低於預期，盤後下跌 7% (圖 2-2)
- 週三 盤前 ADP 非農就業數據大幅低於預期，ISM 服務業 PMI 也大幅低於預期，為近一年來首度進入萎縮區間 (圖 2-3)，強化了投資人預期聯準會今年降息二次的預期，馬斯克持續推文反對川普推動的減稅法案 (圖 2-4)
- 週四 馬斯克與川普公開在網路爭吵導致 Tesla 股價大跌 14% (圖 2-5)、Nasdaq 下跌近 1%，網友推文川普表示馬斯克對減稅法案非常清楚，馬斯克在下方推文回應沒有他支持，川普不會當選 (圖 2-6)，馬斯克最後推文稱是時後丟下超級震撼彈了，川普在富商艾普斯坦侵犯未成年少女檔案裡，是檔案未完全公開的原因 (圖 2-7)
- 週五 非農就業超預期，失業率維持 4.2% (圖 2-8)，美股高開收盤均上漲 1% 左右，Broadcom 則逆勢下跌 5%，週四盤後財報除了自由現金流外，營收、獲利及指引均超越華爾街預期，不過超預期比例幅度小，且財報前股價已持續上漲，驚喜不足，不過公司認可整體 XPU 市場維持成長 60% 的看法 (圖 2-9)
- 重要經濟數據
- 優於預期
- 4 月 JOLTs 新增職缺 7.391M vs 7.110M 預期
- 5 月 S&P Global 服務業 PMI 53.7 vs 52.3 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1.904M vs 1.910M 預期
- 5 月非農就業 139k vs 126k 預期
- 5 月平均時薪 3.9% YoY vs 3.7% 預期
- 符合預期
- 5 月失業率 4.2%
- 劣於預期
- 5 月 S&P Global 製造業 PMI 52.0 vs 52.3 預期
- 5 月 ISM 製造業 PMI 48.5 vs 49.3 預期
- 4 月工廠訂單 -3.7% vs -3.1% 預期
- 5 月 ADP 非農就業 37k vs 111k 預期
- 5 月 ISM 服務業 PMI 49.9 vs 52.0 預期
- 上週初領失業救濟金人數 247k vs 236k 預期
圖 2-1、馬斯克推文公開反對川普減稅法案
I’m sorry, but I just can’t stand it anymore.
— Elon Musk (@elonmusk) June 3, 2025
This massive, outrageous, pork-filled Congressional spending bill is a disgusting abomination.
Shame on those who voted for it: you know you did wrong. You know it.
圖 2-2、Crowdstrike CY25Q1/FY26Q1 財報分析
圖 2-3、5 月 ISM 服務業 PMI 49.9 為一年來首度進入萎縮區間
圖 2-4、馬斯克繼續推文反對川普的減稅法案
Exactly https://t.co/ulRHCYTfsU
— Elon Musk (@elonmusk) June 5, 2025
圖 2-5、馬斯克、川普網路公開爭吵與 Tesla 股價反應
圖 2-6、馬斯克推文表示如果沒有他川普無法當選
Without me, Trump would have lost the election, Dems would control the House and the Republicans would be 51-49 in the Senate.
— Elon Musk (@elonmusk) June 5, 2025
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