美股財經週報 2026/11/15
Market Outlook 2026 WK#47
本週觀察重點
- 本週眾多聯準會官員發表談話，週二發布零售銷售數據，盤後 Nvidia 發布財報，財報應可超越預期，指引及電話會議為關注焦點，週三 11 約 VIX 結算、預期史上最大規模 IPO 的 Anthropic 定價、FOMC 會議紀要，週四 Anthropic 上市交易，週五 11 月期權結算，財報部分重量級零售股 Home Depot、Target、Walmart 等將發布財報
- Anthropic 預期在 11/18 定價、11/19 週四 IPO 上市，彭博報導將考驗投資人對 AI 交易的熱情，認為 IPO 定價不應過高，上市後股價才有上漲空間，與 SpaceX 的不接受定價就放棄的做法截然不同，SpaceX 股價週五僅高於 6 月上市發行價 $135 不到 3%，目前 Anthropic 上市目標價區間為每股 $70～$78 之間，$78 美元上市的基本市值約為 $1 兆美元，包含員工期權、慈善捐贈計畫等完全稀釋後的市值約為 1.4 兆 (圖 1)，已經吸引超過 6 倍的認購倍數，Anthropic 計畫透過 IPO 募資 644 億美元、私募配售 260 億美元，總額超過 SpaceX 的 IPO 規模，目前對外的算力和晶片投資承諾高達約 9000 億美元
- 彭博週六報導 Barclays 巴克萊交易部門認為投資人倉位繼續下降、波動壓力緩解，為美股反彈創造具吸引力的投資機會，其 BETI 擇時指標 5 月下旬以來一直位於避險模式，進日發出買進訊號 (圖 2)，10 年歷史紀錄顯示 S&P 500 指數未來兩個月將上漲 8%，指標過去 10 年預測準確度高達 95%，動量交易的 CTA 股票倉位已降至第 8 百分位 (圖 3)，波動率控制基金倉位僅在第 1 百分位，對沖基金部位淨曝險降至第 7 百分位，巴克萊的股票市場情緒指標處於低位、市場過度樂觀情緒有所消退，不過若 S&P 500 指數 11 月上漲 5%～6%，巴克萊將考慮退出多頭部位，近年來聖誕行情越來越提前到 11 月，12 月 Fed 政策的不確定性可能對市場構成威脅
- 散戶投資人持續看好美股、投機風潮下降，10 月資金迄今流入 S&P 500 ETF VOO 達 240 億美元、全年迄今則流入高達 1394 億 (圖 4)，三倍槓桿看漲費半 ETF SOXL 則管理資產規模自 9 月的 258 億大幅縮水至週五的 154 億，雖然 S&P 500、Nasdaq 100 上週分別上漲 2.5%，不過 11 月美股平均單日漲、跌幅創下 2025 年 4 月對等關稅以來最高紀錄，S&P 500 平均單日漲跌幅 1.6%、Nasdaq 100 為 2.4% (圖 5)，債券未能提供更多的避險效果，2 年、10 年期國債利率上週大幅攀升 (圖 6)，避開投機、倉位過度集中的風險，更能有效度過波動大的環境
- 高盛最新提供客戶報告對美國及日本股市維持超配看法，雖然預期 S&P 500 指數 2027 年獲利增速將自 2026 年的 36% 大幅放緩至 11% (圖 7)，預期長期成長型公司的價值將更高，超大型數據中心在經歷拋售後估值遠低於歷史水平，預測 S&P 500 未來 12 個月將漲至 8700、上漲 14% (圖 8)，超大型數據中心雖然自由現金流轉負，但淨債務/股東權益等資產負債表指標仍健康
- 彭博週末報導，大摩資產管理部門投資長認為投資人過度關注政治動態和科技股的波動，忽略了市場的長期發展趨勢，AI 資本支出和轉型驅動的牛市基本面穩固，整體前景仍樂觀，AI 基礎設施供應商訂單積壓將持續到 2027 年，甚至可能到 2028 上半年，任何嚴重耽誤進度的政治行動，實質影響可能要到 2028、2029 年才會顯現，減緩產業擴張速度、收窄長期利潤率的政治壓力，也可能降低產業週期的風險，AI 投資放緩可以降低通膨壓力、減輕信貸市場負擔，限制企業新股發行量，有助於延長多頭市場，投資上青睞超大規模數據中心和軟體公司，以及電網基礎設施、金融服務和醫療保健領域
- 美銀交易部門指出對沖基金自 8 月 Warsh 在 Jackson Hole 會議鷹派言論到 10 月期間，放空利率敏感股票大幅獲利，10 月之後非必需消費品板塊出現軋空行情，但火熱的 CPI 數據強化了 Fed 升息預期，對沖基金正重新部署最易受到利率攀升影響股票的放空部位，不過美銀分析對沖基金已開始將資金部署在跌多的科技股，不認為其看空整體美股
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)：
- 週一
- 08:30 11 月紐約州製造業指數
- 週二
- 08:30 10 月零售銷售數據
- 週三
- 08:30 10 月新屋加工
- 08:30 10 月建築許可
- 13:00 20 年期國債拍賣
- 14:00 FOMC 會議紀要
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 10:00 10 月領先指標
- 週五
- 10:00 10 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 10 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 10 月密西根大學 5 年通膨預期
圖 1、Anthropic 上市基本訊息
圖 2、巴克萊擇時指標 BETI vs S&P 500 走勢
圖 3、動量交易的 CTA 倉位降至第 8 百分位
圖 4、2026 迄今資金流入 S&P 500 ETF VOO 高達 1394 億美元
圖 5、11 月 S&P 500、Nasdaq 100 單日波動創下 2025/4 以來紀錄
圖 6、美國 2 年、10 年期國債利率上週大幅攀升
圖 7、高盛預測 S&P 500 EPS 年增率 2027 年將大幅放緩至 11%
圖 8、高盛對 S&P 500 未來 12 個月目標價為 8700 點
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 11/16 週一
- Red Cat
- 11/17 週二
- Home Depot、Klarna、Walt Disney、Nvidia
- 11/18 週三
- Target、Lowe's、Palo Alto Networks、K&S
- 11/19 週四
- Walmart、Alibaba、Gap、Intuit、Keysight
- 11/20 週五
- 無
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