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美股財經週報 2025/7/6

Ticker Tape by TradingView

Market Outlook 2025 WK#28

    本週觀察重點

    • 對等關稅暫緩期限週三到期，週一將揭曉川普週五發函 10～12 個國家的稅率，週三、週四將拍賣 10 年、30 年期國債，上週通過的大美麗減稅法案，預期未來十年將增加美國政府債務超過 3兆、可能影響投資人持有美債意願，馬斯克週末成立 America Party 美國黨，計劃影響明年美國期中選舉 (圖 1-1)，週一 Telsa 股價為觀察焦點
    • 週五美股休市但三大期指均下跌，川普表示將直接對貿易夥伴制定關稅，稅率在 10%～70% 之間，7/9 前會涵蓋所有國家，將自 8 月 1 日開始實施，Bloomberg 分析本週川普將加大對貿易夥伴施壓，美國貿易赤字排名第一的中國稅率為 55%、排名第三的越南為 20% (圖 1-2)，關稅是上週通過的 Big Beautiful 減稅法案的主要財源之一，財政部長貝森特稱關稅、減稅及放鬆監管是川普政府三個主要施政方向，放鬆監管有利於企業併購利好金融股，不過諸多大型銀行股已提前反應利多、突破歷史前高
    • 上週四美股受非農就業數據超預期激勵跳空上漲，新增就業 147k 大幅超越預期的 106k，不過政府就業創下 2024 年 3 月以來最高紀錄、高達 73k (圖 1-3)，Bloomberg 報導 S&P 500 指數的 RSI 指標進入一年以來最為超買狀態 (圖 1-4)，CNN 恐懼貪婪指數上週 7 個指標中 5 個進入極度貪婪，指標 78 創下 2024 年 3 月以來最高水平 (圖 1-5)，川普週末在白宮國慶日慶祝儀式的演講表示，股市、就業、一切都在歷史高點，我們將會保持這種狀態 (圖 1-6)
    • BofA 策略師 Harnett 重申美股泡沫化風險在夏天不斷升高，建議 S&P 500 指數漲到 6300 點時開始賣出，賣出指標在 MSCI 追蹤的各國指數 88% 超過 50、200 日移動平均線時將被觸發，上週指標位在 82%，不過 Hartnet 表示不排除市場會持續維持超買，因為貪婪比恐懼更難克服
    • S&P 500 指數 Forward P/E 快速回升至 22.3x，僅次 2024 年底、2000～2021 年、1999～2000 年水平 (圖 1-7)，華爾街預測 2025 年 S&P 500 EPS 年增率自年初的 13% 持續下修至 7.1% (圖 1-8)，不過仍預測 2026 年獲利年增率達 13.6%，目前市場預期聯準會到 2026 年底將降息 5 碼 (圖 1-9)，明顯高於 6 月 FOMC 點陣圖的 3 碼，7～9 月的通膨數據將是市場關注焦點
    • 1950 年迄今總統選後任期第一年歷史平均走勢為 8/2 開始下跌，10/28 見底，之後大幅震盪上漲 (圖 1-10)，2025 年迄今走勢與歷史趨勢相似，2025 年也是牛市第 3 年，1950 年迄今的歷史平均漲幅只有 0.5%、大幅低於前 2 年 (圖 1-11)，平均走勢偏向大幅震盪 (圖 1-12)
    • 重要經濟數據及事件 (美東時間)
      • 週一
        • 川普對 12 個國家施加的關稅稅率
      • 週二
        • 11:00 紐約聯儲 1 年消費者通膨預期
        • 13:00 3 年期國債拍賣
      • 週三
        • 13:00 10 年期國債拍賣
      • 週四
        • 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
        • 13:00 30 年期國債拍賣
      • 週五
        • 無






    圖 1-1、馬斯克回應美國黨打破美國兩黨政治系統的時間




    圖 1-2、美國貿易赤字貢獻金額國家排行




    圖 1-3、6 月非農就業數據中政府就業創下 2024 年 3 月以來紀錄




    圖 1-4、S&P 500 指數進入超買狀態




    圖 1-5、CNN 恐懼貪婪指數進入極度貪婪且達到一年來最高水平




    圖 1-6、川普表示股市、就業都在歷史高點，將保持這種狀態







    圖 1-7、S&P 500 指數 Forward P/E 回升至 22.3x




    圖 1-8、華爾街持續下修 S&P 500 2025 年 EPS 預測值




    圖 1-9、市場定價 Fed 2025 降息 2 碼、2026 年降息 3 碼




    圖 1-10、S&P 500 指數總統大選年起的四年週期歷史平均走勢




    圖 1-11、牛市第 3 年平均漲幅只有 0.5%、大幅低於前 2 年




    圖 1-12、牛市第 3 年走勢震盪、平均漲幅明顯低於前 2 年







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    本週財報發佈時程



    重點觀察財報

    • 7/7 週一
      • 無
    • 7/8 週二
      • AEHR
    • 7/9 週三
      • 無
    • 7/10 週四
      • Delta、Levi's
    • 7/11 週五
      • 無

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    上週重要回顧

    • 主要指數、資產價格
    • 週一 盤中傳出 Apple 考慮採用 Anthropic 或 OpenAI 的技術應用在 Siri 上，股價上漲超過 2%，Apple 上週上漲 6.24% 為科技 7 巨頭中表現最佳的公司，盤後 SiC 基板龍頭 Wolfspeed 宣布預計在 Q3 末完成美國破產重組程序，股價大幅飆升，
    • 週二 下半年第一個交易日，7/1 美股出現劇烈板塊轉移，道指上漲 0.9%、羅素 2000 上漲超過 1%，Nasdaq 100 指數下跌 0.89%，S&P 500 指數小跌 0.11%，Tesla 跳空大跌 5.34%，因週一盤後馬斯克再抨擊川普的減稅法案，並表示法案通過隔日將成立 America Party 美國黨，作為民主黨、共和黨外的第三勢力 (圖 2-1)，馬斯克美東時間 7/5 推文美國黨已成立 (圖 2-2)
    • 週三 川普宣布與越南達成貿易協議，越南所有商品進口關稅 20%，轉運則關稅 40%，越南對美國開放市場、0 關稅 (圖 2-3)，Nike 大漲 4%，繼前一週財報最糟糕時刻已過上漲超過 20% 後，上週再上漲 6%
    • 週四 盤前發布 6 月非農就業數據大超預期、失業率優於預期，美國國慶假期前交易時間縮短，美股跳空一路上漲，2 年期國債利率跳升 (圖 2-4)，7 月降息機率自 18% 下降至 4.7%，OpenAI 推文表示 Robinhood 在歐洲推出的 OpenAI 代幣並不是 OpenAI 的股權，OpenAI 未參與、未授權此事 (圖 2-5)，Robinhood 股價下跌 3.65%
    • 重要經濟數據
      • 優於預期
        • 6 月 S&P Global 製造業 PMI 52.9 vs 52.0 預期
        • 6 月 ISM 製造業 PMI 49.0 vs 48.8 預期
        • 5 月 JOLTs 新增職缺 7.769M vs 7.320M 預期
        • 上週初領失業救濟金人數 233k vs  240k 預期
        • 6 月非農就業 147k vs 111k 預期
        • 6 月失業率 4.1% vs 4.3% 預期
      • 符合預期
        • 6 月 ISM 服務業 PMI 50.8
        • 劣於預期
          • 6 月芝加哥 PMI 40.4 vs 42.7 預期
          • ADP 非農就業 -33k vs 99k 預期
          • 持續請領失業救濟金人數 1,964k vs 1960k 預期
          • 6 月 S&P Global 服務業 PMI 52.9 vs 53.1 預期





      圖 2-1、馬斯克推文川普減稅法案通過隔日將成立美國黨




      圖 2-2、馬斯克美東時間週六推文已成立 America Party




      圖 2-3、川普宣布與越南達成貿易協議




      圖 2-4、非農就業大超預期、失業率優於預期，2 年期國債利率快速攀升






      圖 2-5、OpenAI 推文表示 Robinhood 推出的並非 OpenAI 股權






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