美股財經週報 2026/8/2
Market Outlook 2026 WK#32
本週觀察重點
- 週一發布製造業 PMI、週二 JOLTs 新增職缺、週三服務業 PMI、週五發布非農就業報告，週二盤後 SpaceX 發布財報，之後將解鎖 20% 的員工及早期投資人股份，重量級公司 Palantir、AMD、Lilly 及記憶體的 Sandisk、Seagate、Western Digital 本週將發布財報
- 動量策略經歷 2020 年新冠疫情爆發後四天最大的下跌，隨後迎來最大的單日漲幅，不過價值股、現金流穩定的優質股、低波動性股等原先表現落後的股票大幅上漲 (圖 1)，近期動量股的疲弱更像是輪動而非整體市場的回調，JPMorgan 認為本次輪動還有進一步的可能，威脅來自債券市場，5、30 年期債券殖利率的利差擴大至 2025 年 8 月以來最高水平，Wolfe Research 認為債券利率上升會增加 AI 投資折現率、提高資金成本，讓數據中心融資成本更高
- 聯準會主席 Warsh 上任以來立場鷹派，但上週美國 30 年期國債利率攀升至 2007 年 6 月以來最高水平 (圖 2)，投資人要求更高的利率，不升息將難以控制通膨，債券殖利率曲線出現 1990 年代以來最陡峭的情況，反應債券市場認為 Warsh 政策缺乏可信度，Warsh 表示通膨關注範圍超過 PCE、CPI 等數據，BofA 經濟學家認為鴿派、困惑，JPMorgan 經濟學家認為空談無益，Morgan Stanley 則認為是信譽問題，Warsh 並未定義清楚哪些是關鍵數據
- Bloomberg 週末報導，聯準會的前瞻指引有助於降低市場波動，週三 FOMC Wash 不願意揭露其政策思路，投資人將要求更高的不確定溢價，以彌補貨幣政策滯後的風險，市場可能迎來劇烈波動，半導體 ETF SOXX 的 3 個月價平隱含波動率攀升到了疫情爆發以來最高水平 (圖 3)，8 月下旬的 Jackson Hole 全球央行年會、9 月 FOMC 將成為股市劇烈波動的事件，近幾週投資人積極買進 IWM 的看跌價差期權，以對沖這兩個日期的風險
- 高盛交易室認為 S&P 500 指數到 8 月中將繼續困在 6 月以來的 350 點範圍盤整區間 (圖 4)，市場缺乏進一步承擔風險偏好的意願，全球對沖基金槓桿率維持在 5 年來的第 93 百分位的高位，共同基金、外國投資人可能在 11 月期中選舉前後才會開始進場，8 月歷來是股票基金流動最疲軟的月份之一，高盛分析下週指數成分股共有 50% 解禁回購、8 月中將達到 90%，但資金流出將抵銷企業回購的買盤，而散戶的買進力道也開始大幅減弱
- 上週二散戶拋售個股金額創下疫情以來最高紀錄 (圖 5)，Micron、Sandisk、Seagate、Western Digital 四家公司佔賣出金額的 88%，同時散戶凈買入記憶體 ETF DRAM，Vanda 全球宏觀策略師認為這是散戶的防禦策略，賣出個股、買進較廣泛的 ETF 成為趨勢，Nvidia 的交易則異常疲軟，週一暴跌 4.99% 時，散戶僅買進 1.08 億美元
- 8、9 月歷來是美股波動最大的月份，彭博報導上週 S&P 500 3 個月的看跌、看漲期權比例偏斜度攀升到 4 月以來最高水平 (圖 6)，高盛交易員上週的客戶報告指出由於宏觀事件不確定性持續存在，市場熱情正在消退， corr1 事件發生的可能性越來越大，corr1 為個股間關聯性趨近於 1 的極端市場現象，代表的無差別的拋售，目前一些正在為宏觀經濟波動事件準備的交易員將當前情勢與 2024 年 8 月類比，當時日本意外升息，導致日圓套利交易平倉，VIX 突破 65、S&P 500 指數跌至 3 個月來最低點
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)：
- 週一
- 09:45 7 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 7 月 ISM 製造業 PMI
- 週二
- 10:00 6 月 JOLTs 新增職缺
- 週三
- 08:15 ADP 每週就業數據
- 09:45 7 月 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 7 月 ISM 服務業 PMI
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 週五
- 08:30 7 月非農就業報告
圖 1、6 月中開始價值股表現大幅超越動量股、資金輪動明顯
圖 2、美國 30 年期國債利率攀升至 2007 年來最高
圖 3、SOXX 3 個月到期的價平期權隱含波動率攀升至疫情以來最高水平
圖 4、S&P 500 指數 5 月以來就進入 350 點區間震盪
圖 5、散戶上週拋售個股金額創下疫情以來最高水平
圖 6、S&P 500 指數三個月的 Put/Call 偏斜度
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 8/3 週一
- Palantir、Onsemi
- 8/4 週二
- Pfizer、Caterpillar、McDonald、HUT8、Merck、AMD、SpaceX、Arista、AsteraLabs
- 8/5 週三
- Lilly、Shopify、Uber、Walt Disney、Riot、Circle、Unity、Novo Nordisk、Sandisk、Western Digital、Applovin、Mercado Libre、Redwire、Axon
- 8/6 週四
- D-Wave、Datadog、Celsius、Fiserv、DraftKing、Airbnb、AAOI、Rigetti、Redcat、MP Materials
- 8/7 週五
- Oklo、Vistra Energy
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