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美股財經週報 2025/8/24

Ticker Tape by TradingView

Market Outlook 2025 WK#35

    本週觀察重點

    • 本週最重要的事件為週三盤後的 Nvidia 財報及週五的 PCE、核心 PCE 通膨數據，週四公佈 Q2 GDP 修正值，Nvidia 8/22 週五推文預期週一將發布新的機器人晶片 (圖 1-1)，其他知名 SaaS 公司 Okta、MongoDB、Snowflake、Crowdstrike、SentinelOne，以及 Marvell、HP、Dell 和阿里巴巴 都將發布財報
    • 華爾街認為 Nvidia 財報將是科技股走向關鍵，近期華爾街分析師持續調高其未來 12 個月的目標價，截至 8/21 週四的平均目標價為 $194.3 (圖 1-2)，較 1、2 個月前分別調高了 $13.5、$22.2，不過 22V Research 最新調查 75% 投資人認為 AI 股估值較 6 個月前偏高、只有 25% 認為估值相近或偏低，年底前投資人更看好利率敏感、AI 能源和價值股，超過 1/3 的投資人仍擔憂年底通膨過高，其次分別為較少的降息次數、市場處於超買狀態 (圖 1-3)
    • 華爾街預測週五的 7 月 核心 PCE 通膨年增率 2.9%、連續 3 個月攀升，且為今年 3 月以來最高 (圖 1-4)，月增率則維持在 0.3%，預測 7 月 PCE 通膨年增 2.6%、與 6 月相當，Bloomberg 經濟學家認為風險在企業持續將關稅轉嫁給消費者，導致 8 月的 CPI 攀升，且 8 月非農就業數據不一定能支持市場 9 月降息的預期
    • 川普持續加大施壓 Fed 官員 Lisa Cook 辭職力道，威脅若不辭職就將開除她，Cook 涉及申報 2 座主要自用住宅獲取不當利息優惠，週末貼文 Fed 共 7 位理事，其中拜登任命 3 位、川普任命包含 Miran 米蘭 3 位，若 Cook 辭職則川普將掌握過半數理事席次 (圖 1-5)，鮑威爾的主席任期到 2026 年 5 月、理事席位任期則到 2028 年 1 月 (圖 1-6)，財政部長貝森特表態認為鮑威爾卸任主席後就應該辭去理事席位
    • 週五美股因鮑威爾 Jackson Hole 演講鴿派立場大漲，高盛最被放空股票族群大漲 3.4%、未獲利公司指數更大漲 4.4%，比特幣、以太坊分別大漲 3.9%、14%，顯示市場積極擁抱風險資產，不過部分華爾街機構認為即使 9 月降息，之後的利率路徑變數仍多，BofA 週五下午報告認為 Fed 降低了 9 月降息的標準，政策錯誤的風險上升，8 月 CPI、PPI 仍關鍵，維持 9 月不降息的看法，但認為情況偏向降息 (圖 1-7)
    • SentimenTrader 分析週五 S&P 500 距離歷史前高不到 0.25%，且紐交所上市公司超過 80% 上漲，1980 迄今僅發生過 20 次，1、2、3 個月的平均上漲機率分別為 68%、78%、89%，5、6 個月後的上漲機率則高達 94% (圖 1-8)
    • 週五 VIX 大跌至去年 12 月以來最低的 14.25，，1996 年迄今 VIX 低至 15 之下、前三週 S&P 500 上漲 3.67% 發生過 30 次，之後 1 天的上漲機率只有 40%，1 週的上漲機率也只有 46.7%，但 1 個月、1 季後的上漲機率則高達 70% (圖 1-9)
    • ,本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
      • 週一
        • 08:00 7 月建築許可
        • 10:00 7 月新屋銷售
      • 週二
        • 08:30 耐久財訂單
        • 10:00 8 月 Conference Board 消費者信心
        • 13:00 2 年期國債拍賣
      • 週三
        • 13:00 5 年期國債拍賣
      • 週四
        • 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
        • 08:30 Q2 GDP 修正值
        • 10:00 成屋銷售
        • 13:00 7 年期國債拍賣
      • 週五
        • 08:30 7 月 PCE、核心 PCE 通膨
        • 08:30 7 月個人收入、個人支出
        • 09:45 8 月芝加哥 PMI
        • 10:00 8 月密西根大學消費者信心指數
        • 10:00 8 月密西根大學 1 年通膨預期
        • 10:00 8 月密西根大學 5 年通膨預期






    圖 1-1、Nvidia 推文預告將提供新的機器人大腦




    圖 1-2、華爾街近期持續調高 Nvidia 未來 12 個月的目標價




    圖 1-3、22V Research 調查顯示投資人最擔憂年底通膨過高




    圖 1-4、華爾街預測 7 月核心 PCE 持續攀升




    圖 1-5、川普貼文若聯準會理事 Cook 辭職，其將掌控過半數席次







    圖 1-6、Fed  7 位理事任期一覽




    圖 1-7、BofA 認為鮑威爾降低了 9 月降息的標準 




    圖 1-8、週五紐交所成份股 80% 上漲、S&P 500 距歷史前高不到 0.25% 前例




    圖 1-9、VIX 跌至 14.24、S&P 500 前三個月上漲超過 3.67% 歷史前例







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    本週財報發佈時程


    重點觀察財報

    • 8/25 週一
      • Pinduoduo 拼多多
    • 8/26 週二
      • Okta、MongoDB
    • 8/27 週三
      • Nvidia、Snowflake、Crowdstrike、HPQ、Pure Storage
    • 8/28 週四
      • Li Auto 理想汽車、Marvell、Dell、Ulta Beauty、SentinelOne、Affirm、Ambarella
    • 8/29 週五
      • Alibaba alibaba

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    上週重要回顧

    • 主要指數、資產價格
            
    • 週一 Citron Research 香櫞宣布做空 Palantir，主要因為 OpenAI 營收成長性遠勝 Palantir，OpenAI 近期估值 5000 億美元，Palantir 股價營收比估值倍數對比明顯極度偏高 (圖 2-1)，Palantir 上週下跌 10%
    • 週二 Nvidia 領頭大跌 3.5%，科技巨頭普遍下跌，Nasdaq-100 下跌 1.4%，S&P 500 指數下跌 0.6%，但成份股 356 家公司上漲，只有 146 家下跌，代表 breadth 良好，科技板塊佔指數權重佔比高為百年來最高，顯示市場出現板塊輪動現象 (圖 2-2)，本週只有科技板塊下跌 1.23%、通訊板塊下跌 0.15%，其他 9 個板塊都上漲
    • 週三 Alphabet 舉辦 Made by Google 新品發布會，不過股價仍下跌 1.12%，盤中發布 FOMC 會議紀要，與會的 18 位委員中多數認為通膨風險超過勞動力市場的擔憂，多位委員認為通膨已在較長時間內高於 2%，一旦關稅對通膨產生長期影響，將加大通膨失去錨定的風險，關稅的全部影響可能需要一段時間才能在商品和服務價格中顯現，S&P 500、Nasdaq-100 指數收盤下跌
    • 週四 盤前 Walmart 發布財報，由於獲利低於預期股價大跌 4.5%，上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數均高於預期，S&P Global 製造業、服務業 PMI 則都優於預期，22V Research 的調查顯示只有 18% 認為鮑威爾演講會引發 “risk- on” 風險偏好，華爾街大多頭 Tom Lee 則預測鮑威爾演講將被視為立場鴿派，美股將上漲，雖然之後會出現回檔，但看好年底上漲至 6800～7000 點 (圖 2-3)
    • 週五 鮑威爾 Jackson Hole 演講表示  “ the balance of risks appears to be shifting” ... “the baseline outlook and the shifting balance of risks may warrant adjusting our policy stance”，顯示美國經濟風險偏向勞動力市場轉弱，不排除 9 月降息的立場，所有資產包含黃金、比特幣、美國國債、美股均上漲，中小型股羅素 2000 指數大漲 3.8%、風險資產科技股代表 ARKK 大漲 4%，VIX 自 16.6 大跌 14% 至 14.2，不過 9 月 16 日的 FOMC 前仍有 1 次大非農就業、7 月 PCE 及 8 月 CPI 等關鍵數據
    • 重要經濟數據
      • 優於預期
        • 7 月新屋開工 1.428M vs 1.290M 預期
        • 8 月 S&P Global 製造業 PMI 53.3 vs 49.7 預期
        • 8 月 S&P Global 服務業 PMI 55.4 vs 55.2 預期
        • 7 月成屋銷售 4.01M vs 3.92M 預期
      • 符合預期
        • 無
          • 劣於預期
            • 7 月建築許可 1.354M vs 1.390M 預期
            • 持續請領失業救濟金人數 1.972M vs 1.960M 預期
            • 上週初領失業救濟金人數 235k vs 226k 預期





        圖 2-1、Citron Research 宣布做空 Palantir




        圖 2-2、科技巨頭下跌，出現市場 breadth 良好、指數下跌的罕見情況




        圖 2-3、Fundstrat 的 Tom Lee 認為鮑威爾 Jackson Hole 演講將讓美股上漲






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