美股財經週報 2025/10/5
Market Outlook 2025 WK#41
本週觀察重點
- 鮑威爾週四盤前將發表演講，重要事件有週一 OpenAI 舉辦 DevDay 2025 開發者日，或將發布新的消費級 AI 產品，週三盤中發布的 9 月 FOMC 會議紀要、週二～週四美國財政部分別拍賣 3、10、30 年期國債，美國政府繼續關門，政府經濟數據暫停發布
- 華爾街預期 OpenAI 週一將在 DevDay 發布消費級 AI 產品，也可能推出挑戰 Google Chrome 的 AI 瀏覽器，上週二 OpenAI 發布具社交功能的 AI 影片生成的 Sora App，迅速在美國地區 Apple App Store 免費排行榜登頂，其性質與 Meta 的 Instagram、Reels 及 Tiktok 相似，但受限於算力只能生成 10 秒長的影片，Morgan Stanley 分析 5 大重點為
- OpenAI 將獲取更多使用者時間、數據，影響 Meta、Google、Tiktok、Snap、Reddit
- OpenAI 具有快速規模化產品的經驗，但 Sora 要自 Meta/Google 搶奪大量用戶仍具挑戰
- 較小的社交平台競爭使用者時間難度增加
- Sora 可能幫助 OpenAI 在 2030 年獲取 770 億美元的非訂閱制消費者市場 (圖 1-1)
- 創作者滲透模式是數位廣告的關鍵
- 動量交易策略創下三年來最佳表現 (圖 1-2)，S&P 500 指數連漲 5 個月、比特幣 7 個月中上漲 6 個月、黃金 9 個月內上漲 8 個月，Bloomberg 報導機構投資人進入擔憂錯失 FOMO (Fear of Missing Out) 情緒，9 月流入美國相關 ETF 資金高達 14,10 億美元，創下歷史第三高紀錄，iShare MSCI 美國動量 ETF MTUM 今年已吸金 28 億美元，創下 2018 年以來最佳紀錄，顯示市場押注簡單的策略 - 上漲的交易將繼續上漲
- 今年依據基本面主動選股只做多的基金跑贏大盤的比例只有 22%，創下有記錄以來最低紀錄 (圖 1-3)，Citi 首席美國股票策略師認為，市場似乎有大量的流動性將釋放，基金擔憂績效明顯落後的 FOMU (Fear of Materially Underperforming) 情緒，可能迫使其在 2025 年最後幾個月大舉買入
- 6 月以來 S&P 500 指數已經創下歷史新高 27 次，Bloomberg 衡量高波動性股票的廣度、股票間關聯性、高波動股票相對表現的指數已連續 2 個月維持在 0.6 之上，接近 Manic 狀態 (圖 1-4)，過去此現象發生時，羅素 3000 指數三個月平均上漲 2.9%，投資人持續忽視市場過熱警鐘，Bloomberg 分析師 Casper 認為市場將繼續處於 Manic 狀態，需要一段時間才會見頂，如果進入 Panic 區間時，之後的 90 天羅素 3000 指數平均上漲 9%
- 高盛交易部門表示對 AI 的看法激發了投資人的樂觀情緒，客戶的看漲情緒達到 2024 年底以來的最高水平，40% 的客戶認為 S&P 500 指數 10 月的表現將優於其他全球主要指數 (圖 1-5)，FOMO 情緒正在蔓延，雖然客戶在 Mag 7/AI 的倉位來到 2024 年 6 月以來水平 (圖 1-6)，但許多客戶仍計劃增加倉位，幾乎所有指標都呈現上漲趨勢，但這種格局也增加了市場出現拋售的風險，目前超過一半客戶最看好 AI 基礎設施類股，但對機器人、自動駕駛、量子運算缺乏信心，多數客戶都計劃採用動量策略，增持獲利部位、拋售虧損部位
- Citi 認為明年美國將出現通貨再膨脹 Reflation，其聯準會政策定價模型處於「過度鴿派」的狀態，策略師認為聯準會降息正在為美國經濟創造過熱的情景，負面的勞動力市場、聯準會人事變動的影響將在明年顯現出來，促使投資人押注聯準會 2027 年升息
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 13:00 3 年期國債拍賣
- 週三
- 13:00 10 年期國債拍賣
- 15:00 9 月 FOMC 會議紀要
- 週四
- 08:30 鮑威爾演講
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 13:00 30 年期國債拍賣
- 週五
- 10:00 9 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 9 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 9 月密西根大學 5 年通膨預期
圖 1-1、Morgan Stanley 預測 OpenAI 2030 年非訂閱消費者營收達 770 億
圖 1-2、動量 ETF、指數 8、9 月大漲
圖 1-3、主動選股基金只有 22% 報酬率超越大盤、創下 1999 年以來最差紀錄
圖 1-4、彭博市場脈動指標維持在 Manic 狀態已 2 個月
圖 1-5、高盛客戶看好美股程度達到 2024 年以來最高水平
圖 1-6、高盛客戶在 Mag 7/AI 受惠股的倉位趨勢
美股探路客 PressPlay 國際創投視野｜高成長投資學專案每週共五篇高成長賽道、公司深度研究、市場趨勢、總體經濟分析文，專屬互動社群提供即時市場投資資訊，幫助投資人掌握投資獲利契機，以國際創投視野佈局投資，請點擊下方圖片試閱文章、訂閱！
試閱文章：
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 10/6 週一
- AEHR
- 10/7 週二
- 無
- 10/8 週三
- 無
- 10/9 週四
- Delta Airlines、Pepsico、Levi's
- 10/10 週五
- 無
美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案，平均每天不到台幣 $11，歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱，獨家贈送價值 $499 的一個月 PressPlay【國際創投視野｜高成長投資學】訂閱專案
上週重要回顧
- 主要指數、資產價格
- 週一 美國政府 10/1 關門機率上升，避險情緒顯現在債券、黃金，10 年期國債利率下滑，金價受到資金持續流入黃金 ETF 每盎司超過 3800 美元、再創歷史新高 (圖 2-1)，美股則繼續上漲，若政府關門週五的非農就業數據將暫停發布
- 週二 醫藥族群政策風險小幅大漲，輝瑞 Pfizer 同意將藥品價格下調 50%、最多 85%，透過 TrumpRx 網站直接向一般民眾銷售，確保美國取得已開發國家最惠國藥價 (圖 2-2)，川普也給予三年的關稅寬限期，禮來也表示正與政府積極討論擴大患者獲得藥物的機會，輝瑞週二大漲 6.8%、上週大漲 15%，禮來週二大漲 5%、上週大漲近 16%
- 週三 美國政府確定關門，週五非農就業報告暫停發布，盤前發布 ADP 非農就業數據，9 月新增就業為 -32k、創下 2023 年 3 月以來最大降幅，8 月數據也自 +57k 下修至 -3k，美國私人企業就業快速下滑，國債利率明顯下滑，不過美股三大指數仍受惠降息預期升溫繼續上漲
- 週四 費城半導體指數連續 2 天大漲，RSI 指標進入極度超買狀態 (圖 2-3)，Nasdaq 100 指數再創歷史新高，Tesla 因美國電動車補貼 9 月底結束，Q3 交車數量大幅超越預期，但投資人預期 Q4 電動車市場將衰退，出現 sell the news 現象，股價大跌 5%
- 週五 美股出現板塊輪動現象，S&P 500 指數 11 個板塊只有科技、非必須消費品、通訊板塊下跌，Nasdaq 100 及費城半導體指數下跌，不過 VIX 與 S&P 500 指數連續 5 個交易日都同步上漲，高盛警告投資人過度樂觀情緒讓出現拋售的風險上升，Palantir 因路透社報導其戰場通訊系統有明顯安全瑕疵，雖然公司表示問題已經解決，但股價仍大跌超過 7%
- 重要經濟數據
- 優於預期
- 8 月 JOLTs 新增職缺 7.227M vs 7.190M 預期
- 9 月 ISM 製造業 PMI 49.1 vs 49.0 預期
- 9 月 ISM 製造業就業指數 45.3 vs 44.3 預期
- 9 月 S&P Global 服務業 PMI 54.2 vs 53.9 預期
- 9 月 ISM 服務業就業指數 47.2 vs 46.6 預期
- 符合預期
- S&P Global 製造業 PMI 52.0
- 劣於預期
- 9 月芝加哥 PMI 40.6 vs 43.4 預期
- 9 月 Conference Board 消費者信心指數 94.2 vs 96.0 預期
- ADP非農就業數據 -32k vs 52k 預期
- 9 月 ISM 服務業 PMI 50.0 vs 51.8 預期
圖 2-1、美國政府關門機率上升，金價每盎司價格突破 3800 美元
圖 2-2、醫藥股政策不確定性消除大漲
圖 2-3、費城半導體指數大漲、RSI 指標顯示進入極度超買
0 comments