美股財經週報 2026/1/4
Market Outlook 2026 WK#2
本週觀察重點
- 本週最重要的經濟數據為週五的 12 月非農就業報告，其他重要事件有週一的 CES 消費者電子展 Nvidia、Intel、AMD 陸續發表演講 (圖 1-1)，經濟數據週一發布 ISM 製造業 PMI、週二 S&P Global 服務業 PMI、週三 ISM 服務業 PMI 及 JOLTs 職缺報告、週四初領失業救濟金人數等，週三盤後機構 Jefferies 將發布財報
- 週末美國對委內瑞拉實施斬首行動，將總統馬杜羅逮捕至美國，委內瑞拉擁有全球最大石油蘊藏量，但產出不到全球的 1% (圖 1-2)，川普表示美國石油公司將投資數十億美元重建委內瑞拉的石油基礎設施，Exxon Mobil、Chevron、ConocoPhillips 等公司股價週五已提前反應，Chevron 目前在委國的石油產量佔其 20%，ConocoPhillips 過去在當地的業務遭到國有化沒收損失超過 100 億美元
- 華爾街預測週五發布的 12 月非農就業新增 5.9 萬人、失業率自 4.6% 下降至 4.5% (圖 1-3)，2025 全年新增就業共 67 萬人、遠低於 2024 年的 2 百萬，為 2009 年以來就業增長最緩慢的一年，Bloomberg 經濟學家預測 AI 貢獻 GDP 增長但勞動力市場疲軟的趨勢，將在 2026 年持續
- Barron's 報導彭博大宗商品指數將在 1/8～1/14 進行再平衡，JP Morgan 預測黃金、白銀期貨將分別面臨 47 億、38 億美元的拋售壓力，大約有 1090 億美元的基金追蹤彭博大宗商品指數，每年 1 月進行指數再平衡
- 美銀美股首席策略師 Subramanian 表示 20 個指標中的 18 個都顯示美股昂貴，包含市值對 GDP、P/B 估值倍數都已達到歷史最高，認為 2026 的美股充滿風險，基本看法為儘管美股 2026 年 EPS 將成長 14%，但估值將遭到壓縮 10%，年底目標價僅為 7100 點，看好半導體與 AI、AI 貨幣化、消費與美容股的反轉、小型成長股 (圖 1-4)
- JPMorgan 分析 2023～2025 S&P 指數上漲中，估值擴張貢獻比例分別為 73%、45%、21% (圖 1-5)，其預期 2026 年 S&P 500 盈利年增 13%～15%，目標價 7500 點、上漲 9.4%，代表 JPMorgan 認為 2026 年美股的估值將遭到壓縮
- 2026 年第一個交易日費城半導體指數大漲超過 4%，顯示投資人仍偏好 AI 鏟子型股票，圖 1-6 為目前華爾街各機構看好 2026 年的半導體股
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 10:00 12 月 ISM 製造業 PMI
- 16:00 CES Nvidia 黃仁勳演講
- 18:00 CES Intel 發表 Panther Lake 18A 製程 CPU
- 21:30 CES AMD 蘇姿丰演講
- 週二
- 09:45 12 月 S&P Global 服務業 PMI
- 週三
- 08:15 12 月ADP 非農就業
- 10:00 12 月 ISM 服務業 PMI
- 10:00 11 月 JOLTs 新增職缺
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 週五
- 08:30 12 月非農就業報告
- 10:00 1 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 1 月密西根大學 1 年通膨預期
- 10:00 1 月密西根大學 5 年通膨預期
圖 1-1、CES 重要時間表 (美東時間)
圖 1-2、全球主要原油國家蘊藏量、出口金額
圖 1-3、非農就業、失業率趨勢及華爾街對 12 月預測值
圖 1-4、美銀 2026 美股投資展望
圖 1-5、S&P 500 指數 2023～2025 估值擴張貢獻程度持續下降
圖 1-6、華爾街看好的 2026 半導體公司
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試閱文章：
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 1/5 週一
- 無
- 1/6 週二
- 無
- 1/7 週三
- Jefferies
- 1/8 週四
- AEHR
- 1/9 週五
- 無
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上週重要回顧
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主要指數、資產價格
- 週一 CME 週五就宣布週一開始對金、銀、白金等貴金屬期貨商品提高保證金要求，最高達 23%，白銀週一出現有史以來最大單日價格反轉，暴跌至每盎司 70 美元附近 (圖 2-1)，黃金期貨也大跌 4.6%
- 週二 Meta 以至少 20 億美元收購 Agentic AI 公司 Manus，創下公司有史以來第三大收購金額紀錄 (圖 2-2)，Meta 股價週二上漲 1.1%
- 週三 盤中發布 FOMC 會議紀要，多數委員認為未來適合進一步降息，一些委員認為維持利率不變一段時間是合適的，少數看到高通膨神話的風險 (圖 2-3)，S&P 500 指數連續三個交易日下跌
- 週四 美股元旦休市
- 週五 2026 年第一個交易日，費城半導體指數大漲 4%，美國上漲 11%、Sandisk 飆升 16%，軟體股則因擔憂遭到 AI 顛覆被拋售，Palantir 大跌 5.6%，Telsa 公布 Q4 共交付 41.82 萬輛、低於華爾街預期的 42.82 萬輛 (圖 2-4)，全年汽車銷量 164 萬輛、減少 8.6%，讓出全球電動車龍頭給比亞迪，股價下跌 2.59%
- 重要經濟數據
- 優於預期
- 11 月成屋銷售 3.3% MoM vs 1.0% 預期
- 12 月芝加哥 PMI 43.5 vs 39.8 預期
- 上週初領失業救濟金人數 199k vs 219k 預期
- 符合預期
- 12 月 S&P Global 製造業 PMI 51.8
- 劣於預期
- 無
圖 2-1、CME 宣布對貴金屬自 12/29 開始調高保證金
圖 2-2、Meta 收購 Manus
圖 2-3、12 月 FOMC 會議紀要重點摘要
圖 2-4、Tesla 季度交付量
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