美股財經週報 2026/8/16
Market Outlook 2026 WK#34
本週觀察重點
- 8 月 VIX 週三開盤結算、盤中發佈 FOMC 會議紀要、拍賣 20 年期國債，週五發布 S&P Global 製造業及服務業 PMI、8 月期權結算 OPEX，重量級零售公司 Home Depot、Target、Lowe's、Walmart 將發布財報，美國財政部長貝森特將公布其稱為前所未有進一步制裁伊朗的措施
- 大量資金正在重回槓桿 ETF，彭博報導近一個月槓桿 ETF 資金流入 37 億美元，儘管 3 倍做多費城半導體指數 ETF SOXL 自高點回撤 50%，仍吸引最多資金流入，3 倍做多 Nasdaq 100 指數的 TQQQ 排名第二，今年下跌超過 50% 的 2 倍做多 Tesla ETF TSLL 排名第三，散戶投資人正積極押注新一波上漲可以彌補巨大的損失，彭博數據顯示剔除資金流入及流出影響後，今年迄今指數槓桿 ETF 創造了近 500 億美元的財富，但個股槓桿 ETF 則虧損了 40 億 (圖 1)
- 美銀策略師 Hartnett 預測若共和黨在期中選舉及德州州長選舉獲勝，將利好 AI 交易、美股將在 2027 年出現爆發式上漲，反之若民主黨在參議院獲得多數、也在德州州長選舉獲勝，美股將面對超過 10% 的大跌，美元、債券利率也將在年底前走低，德州目前已有 335 個數據中心，還有 247 個建設中，現任共和黨州長暫停數據中心的擴建，以安撫選民對能源成本、電網風險的不安，美銀多空指標上週自 9.7 降至 9.3，仍位於賣出區間，基金經理調查持倉部位仍高達第 99 百分位、對沖基金股票部位位在第 90 百分位 (圖 2)
- 彭博報導投資人擔憂錯過上漲機會正在 FOMO 大量買進看漲期權，8/4 看漲期權成交量創下歷史紀錄，週四再爆量 (圖 3)，造市商 Citadel 的數據顯示，至少有 170 家 S&P 500 公司的看漲期權需求創下 2016 年以來最高水平，投資人不想錯過上漲行情，但不願意投入大量資金買進股票，選擇買進看漲期權，不過熱潮可能接近尾聲，CBOE 數據顯示個股未來 30 天的波動率下降，VIX 上週降低至 1 月以來的最低水平，是對沖下跌風險的好時機，上週四一家機構花費了 $23M 買進看跌期權，若 S&P 500 指數在 12 月到期前下跌 38% 將獲得鉅額回報
- 投資人預期未來一年日本、歐元區、英國、加拿大的借貸成本上升速度將超過美國，2/3 的全球市場已定價升息，其中韓國幅度最大、超過 100 個基點 (圖 4)，伊朗戰爭導致油價上漲、政府支出大幅增加、AI 熱潮推動經濟成長，多個國家的通膨創下兩年來新高，管理資產超過 1 兆美元的 Fidelity 認為萬一 AI 行情逆轉，債券將無法扮演緩衝的角色，儘管債市已不再預期聯準會今年升息，但 10 年期國債利率今年仍上漲 0.5%，上週 30 年期國債拍賣利率創下 2001 年以來最高水平 (圖 5)
- Q2 財報季近尾聲，S&P 500 EPS 年增率將超過 30%，美銀美國股票策略師 Subramanian 認為 Q3、Q4 成長率仍將維持 20% 之上 (圖 6)，但 2027 年 Q1 將降至 20% 之下，全年回落到 15% 附近，美銀統計當 EPS 成長率自高於平均後滑落，S&P 500 未來 12 個月的平均漲幅只有 6.7%、上漲機率 72.3%，顯著低於 EPS 高於平均成長時的 14%、83.3% 的上漲機率
- 週五川普在演講中表示很快就會宣布霍姆茲海峽屬於美國領土，貝森特宣布將祭出對伊朗前所未有的經濟制裁措施，以重創伊朗經濟，實際上美國自 2018 年以來，已經對伊朗祭出約 2200 項制裁，彭博週末分析制裁效果可能有限，額外的措施可能包含
- 制裁購買伊朗原油國家，主要可能針對中國，但措施可能引來中國報復
- 禁止中東外匯兌換機構幫助伊朗匯回資金，效果可能有限，因為伊朗多年來已經建立替代管道，例如數位資產、其他中介機構
- 制裁伊朗貿易夥伴，影響中國、俄羅斯及伊朗週邊國家包含美國盟友土耳其，川普之前已經威脅對與伊朗有貿易往來國家加徵 25% 關稅
- 凍結伊朗海外資產外，進一步沒收，但伊朗海外資產多存放在第三國，需要外國政府合作
- 針對提供伊朗貨物運輸支援的公司、碼頭及其他基礎設施，所謂的影子船隊進行封鎖，不過美國已經實施了部分制裁
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)：
- 週一
- 08:30 8 月紐約州製造業指數
- 週二
- 08:30 7 月新屋開工
- 10:00 7 月成屋銷售
- 週三
- 09:30 8 月 VIX 結算
- 13:00 20 年期國債拍賣
- 14:00 FOMC 會議紀要
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 8 月費城聯儲製造業指數
- 10:00 7 月領先指標
- 13:00 30 年期 TIPS 拍賣
- 週五
- 09:45 8 月 S&P Global 製造業 PMI、服務業 PMI
圖 1、指數槓桿 ETF 今年創造 500 億美元財富、個股槓桿 ETF 則虧損 40 億
圖 2、美銀多空指標自 9.7 降至 9.3
圖 3、近期看漲期權爆出歷史最大成交量
圖 4、債市定價全球主要市場升息預期
圖 5、30 年期國債拍賣利率創下 2001 年以來最高紀錄
圖 6、S&P 500 EPS 年增率趨勢、預測值
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 8/17 週一
- Fabrinet
- 8/18 週二
- Home Depot、Baidu、Klarna、Hesai、Pony.ai、Keysight
- 8/19 週三
- Analog Devices、Target、TJX、Lowe's、Estee Lauder
- 8/20 週四
- Walmart、Alibaba、John Deere、Ross
- 8/21 週五
- 無
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